随着证券市场的发展，“国股独大”问题迟早将会得到解决，而如何减持和流通，近期有关专家及投资者见仁见智。日前，大鹏证券的一份题为《探析国有股流通与减持的解决方式》研究报告则提出了若干操作性较强的减持模式。报告建议，对于大多数的上市公司，可以采用“定向认股证＋配售”方式。

　　这一方式的具体操作模式为，上市公司根据待配售国有股总额与有权参与配售的原股东所持股份总额的数量比例关系，确定一个配售比例。再根据所持股份数，按照这一比例向有权参与配售的老股东发放定向认股证，认股证可以在一定时间内在沪深两市上市流通，这些认股证的持有者有权在预先确定的时间定向认购该上市公司的国有股。认股证流通期间，所有企业、机构、自然人或其他单位都有权进行买卖。但是到交易的截止日，在市场中购买了并持有该证的交易者必须接受认购国有股。

　　对于配售所得资金，报告认为，国家股配售所得，由中央政府对此作出具体规定，按一定比例在中央、地方及具体的持股单位之间进行分配。国有法人股配售所得，若为企业法人，则由有关部门组织，按资金量的一定比例向国家有关部门购回其所持有的国有法人企业所在企业股票；若为事业法人，则按比例直接上缴国家财政。

　　就目前国有股持股比例高且运作效率差的问题，报告建议，对于那些经营状况良好，流动资金充足，同时能够通过资本市场筹集到资金，且非流通股比例较高的上市公司，可以进行国有股回购并注销，与此同时，在筹资方式上可尝试发行可转换债券；对那些非流通比例偏小的上市公司，可以将国有股转为优先股，业绩好的也可以转为债权，不上市流通；对于一些大盘股，可以采用缩股上市的方式。

　　在减少非流通股上市流通对二级市场的震动方面，报告强调，减持国有股不能一概而论，只能是有选择地减持一部分国有股上市，在实施策略上应采取分类、分流、分批地减持国有股。其中分流的具体措施包括，选择一批在A股市场上表现较好、国有法人股超过基准持股比例较多、现阶段流通股规模较小的公司，在行情看好的时候，让这类上市公司的国有法人股在A股市场交易。

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