经过一段时间紧锣密鼓的准备，开放式基金已如箭在弦上，不得不发了。据悉，南方基金管理公司即将推出其精心设计的稳健成长开放式基金，而其他基金公司亦是摩拳擦掌、跃跃欲试。对于目前略显疲态的二级市场，开放式基金的问世无疑是一个振奋人心的消息。而如果从长远来看，开放式基金给我国证券市场带来的变化将是革命性的。

　　首先，最直接的影响将是为市场引入增量资金。开放式基金将为证券市场开拓三个增量资金来源：其一，保险资金。目前我国保险公司总资产数量在2000亿元左右，今后几年我国保险资金入市规模可望达到500多亿元。其二，社会保障基金。据有关方面估计，五年之内我国社会保障基金的总规模将突破5000亿元，而如果其中20%买入开放式基金，将导致证券市场新增1000亿元资金。其三，个人储蓄。我国城乡居民储蓄存款总额已超过6万亿元，开放式基金的销售可望将其中的一部分资金转化为证券市场的投资。而由于开放式基金可以随时扩募，牛市时其增量资金将如滚雪球般越来越大。今后几年开放式基金可望成为证券市场增量资金的主渠道。

　　其次，改变目前我国证券市场的投资者结构。在目前我国证券市场一万三千多亿流通市值中，机构投资者持有量约为一千三百多亿，其中封闭式基金持有约600亿。如果经过今后两年的超常规发展，开放式基金的总体资金规模达到2000亿，那么我国证券市场机构投资者比重可望达到20%。

　　最后，引导国内证券市场投资理念创新。由于开放式基金随时有赎回的压力，因此为了保持基金资产的高度流动性，基金经理通常奉行“分散投资、顺势而为”的被动性投资策略。其选择个股的标准将是双重的，一方面是个股的质，主要指其业绩和成长性以及市盈率，另一方面是个股的量，主要指其流通股本和换手率亦即流动性情况。而目前国内的封闭式基金对个股的流动性问题显然是关注不够的。开放式基金将重点关注那些流通盘较大、业绩优良、成长性较好、现金流量充裕、流动性适中、市盈率较低的个股，这些股票一般会持有时间较长、持有量较大。

　　国内证券市场目前大量存在不关心上市公司业绩、资金堆积推高股价的恶炒现象，开放式基金推出之后将逐步引导证券市场投资行为的理性化，从而也促进上市公司经营行为的规范化，提升我国证券市场的整体素质，为将来对外开放做好充分的准备。(国信证券研究策划中心管文浩）

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