新经济时代,创新活动及其产业化往往离不开资本市场的支持。在生产活动诸要素中,资本是经济发展和新技术产业化的动力,离开了资本市场的支持,经济发展、技术创新就会变得困难重重。尤其是当代经济社会,随着资产证券化、虚拟化程度的日益提高,风险资本和高科技的紧密结合,证券市场在资源配置、科技创新中具有越来越重要的作用。因此,反过来说,新经济时代,我国证券市场应该定位在哪里,值得探讨。

　　1、真正发挥证券市场的资源优化配置功能。

　　由于我国内地的证券市场形成于特殊的历史时期,市场功能定位较为模糊,因而市场化程度较低,未能真正体现其对资本资源的优化配置作用。为此,首先要走出对证券市场的认识误区和由此形成的监管理念,加大市场化力度,提高资金的配置效率,促使资金向更有效率、更有竞争力的企业流动。要严格执行《证券法》、《公司法》的有关规定,积极推进股票发行机制的市场化,企业能否上市由市场来决定,同时要建立和完善退出机制,让那些长期亏损,不符合继续上市条件的公司退出证券市场,真正发挥证券市场优化资源配置的功能。让资本这一稀缺的生产要素通过证券市场的高效率配置,创造出更多的社会财富。

　　2、加快我国证券市场的国际化步伐,吸引外资为我国经济发展服务。

　　证券市场国际化是世界金融市场的一大发展趋势,其本质是国际资本跨国间的自由流动,这是生产国际化和资本国际化的必然要求,也是全球经济一体化的必然结果。一些发达国家的证券市场不仅聚积着数量庞大的国外资金,而且向外国公司开放,使资本在全球范围内得以优化配置。我国的证券市场由于发展历史较短,市场化体系不够完善和成熟,证券市场的对外开放程度还比较低,对国外资本的市场准入限制也较严。我国一旦加入WTO,金融服务业的逐步对外开放将成为必然,我们应当在加强金融监管和金融风险控制的前提下,努力扩大证券市场的对外开放程度,通过吸引外资发展本国经济。在目前的情况下,可以组建中外合资的基金管理公司,吸引国外资金投资我国证券市场；引进国外风险资本对我国高新技术企业(尤其是民营企业)的投资(可以选择去海外上市)。在条件成熟后可以有选择地将部分行业对外资开放,并规定最高持股比例。

　　3、借助证券市场,进行产业结构调整。

　　产业是具有相同特征的企业的集合,产业结构调整归根结蒂是不同种类企业的市场进出问题。当前,我国已经由“短缺经济”进入“产品相对过剩”时代,“产品相对过剩”时期的经济发展在于经济结构的调整,通过新的供给来创造新的需求。结构调整目标是摒弃低水平、重复的无序竞争,提高企业的技术含量。

　　产业结构调整必须借助于证券市场,通过证券市场在新股发行上市等方面向高新技术企业倾斜,使有效益、有竞争力、市场成长性好的企业得到资本支持而成长壮大,使没有效益、成长性差的企业无法得到资本支持而受到抑制或者被自然淘汰,这种市场作用最终将带来产业结构优化的结果。产业结构调整必然会带来大规模的企业兼并和资产重组,可以鼓励更多的高新技术企业和技术创新能力强的企业通过资产重组的方式实现“借壳上市”。

　　4、证券市场在推动技术进步、技术创新,促进高新技术产业化方面应发挥重要作用。

　　人类社会各个经济时代的发展都伴随着同时代的技术创新和技术进步,蒸汽机的发明和应用把人们带入了工业文明,信息技术的应用又把我们带入了新经济时代。研究表明,技术进步对一国经济增长所作的贡献远远超过资本积累所作的贡献。在技术创新过程中,一些发达国家十分重视证券市场的作用,通过证券市场的融资活动来促进企业的技术进步和科技创新。在美国,证券市场中的新增资本大多投向了电脑软硬件、医疗保健、生物技术以及通信、网络技术等新兴产业领域,对其高科技产业的发展和经济增长作出了不可估量的贡献。由于风险资本的存在,使得美国技术成果转化率大大上升,科技成果形成现实生产力的周期大为缩短,这反过来又刺激了科技创新,形成了良性循环。

　　与发达国家相比,我国的技术创新能力较低,科技创新的产业化程度更低。科技成果难以转化为现实生产力固然有体制方面的因素,但是,缺乏有效的资本支持也是一个重要因素。目前我国证券市场在促进高新技术产业化方面可以做以下努力。一是充分发挥证券市场的融资功能,在股票发行、上市方面优先安排高新技术企业；二是创建创业投资基金,投资高新技术项目；三是积极探素利用国外风险资本发展我国高新技术产业的有效形式。四是尽快建立创业板市场,为高新技术企业融资和风险资本的退出提供高效率的场所。

　　5、大力发展我国的创业板市场和风险投资事业,为创新型企业提供资本支持。

　　设立创业板市场一是为具有增长潜质的广大中小企业(尤其是高科技企业)提供融资上市的场所,二是为那些给中小企业的提供初始创建资本的风险投资安排一个畅通的退出渠道。

　　中小型创新企业的发展之所以需要风险资本的支持是由其本质特征决定的。创新型企业成立之初一般普遍规模小、盈利性差,未来收益、发展前景又具有很大的不确定性,缺乏信用积累和担保资产,因而也就很难从银行等金融中介机构中筹措到大量资金；其资产规模、盈利能力又不符合在主板市场上市的条件,难以从主板市场募集到股权资本。而风险投资又是为了获取高收益甘愿冒高风险的资本,高新技术企业一旦上市,风险投资基金便可成功退出,并获得高额利润。

　　改革开放发展到今天,我国已经具备了发展风险投资和创建创业板市场的条件。我们要吸收国外成功的经验,积极创造条件,发展我国的创业板市场和风险投资事业。

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