基金研究百亿公募基金2024年业绩孰美

除了冠军基金和冠军基金经理，百亿基金也是大家关注的对象。整体来看，百亿基金的业绩总体较为平淡，甚至部分投资者耳熟能详的明星基金经理管理的基金，年内收益以亏损收官。

图：2024主动权益类基金TOP20

来源：云通数据库 截止日期：2024-12-31

百亿基金数量“缩水”

近两年，百亿级别主动权益基金产品数量缩减明显，规模上限从700多亿已跌至400多亿，甚至400亿的基金也仅剩1只。

云通数据显示，截至2024年末，单只主动权益类基金规模超百亿的基金产品共计29只（仅统计主代码基金），其中张坤管理的易方达蓝筹精选管理规模最高，为438.35亿元，也是目前市场上唯一一只规模在400亿元以上的主动权益基金；葛兰管理的中欧医疗健康管理规模位列第二，为374.28亿元；朱少醒管理的富国天惠精选成长管理规模排名第三，为292.51亿元

从年内业绩表现来看，29只百亿级基金2024年的平均收益为5.24%，业绩首尾相差55.80%。其中， 7只基金年内收益为负，正收益占比75.86%。在百亿级基金中也有业绩较好的基金。其中，郑巍山管理的银河创新成长A（519674）以39.74%的年内收益率获得百亿级基金榜业绩第一，此外，刘旭管理的大成高新技术产业A（000628）、唐晓斌和杨冬共同管理的广发多因子混合（002943）分别以2024年全年收益率29.01%、17.41%成为百亿级基金榜业绩亚军和季军，29只百亿基金中，也仅有这3只跑赢沪深300指标14.68%的年内收益。

图：百亿规模公募基金名单

来源：云通数据库截止日期：2024-12-31

银行创新成长—郑巍山

位居首位的是郑巍山管理的银河创新成长A（519674），2024年收益高达39.74%，基金合并规模为140.10亿元。

基金经理郑巍山具备16年的证券从业经验， 郑巍山早年曾在国元证券、景顺长城基金和兴业基金从事投资和研究工作，2018年10月加入银河基金，现任股票投资部总监、基金经理，目前管理着银河创新混合（519674）、银河和美生活混合（006128）、银河智联混合（519644）、银河产业动力混合（010898）4只混合基金，合计在管规模160.95亿元。

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银河创新混合自2019年5月11日起由郑巍山管理至今，任职累计收益率146.74%、任职年化收益率17.36%、年化波动率36.50%、最大回撤63.84%、年化夏普0.3935。

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银河创新成长是郑巍山的旗舰基金，聚焦TMT，重仓半导体。银河创新混合自郑巍山管理以来，整体股票仓位持续较高，前10大重仓股集中度也较高，行业配置上重点聚焦电子、计算机方向，特别是2019年末开始对半导体的配置权重开始大幅提高，2021年以来银河创新混合的前10大重仓里绝大部分都是半导体企业，堪比半导体主题风格的主动型产品。

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郑巍山管理银河创新混合的主要思路是基于长期视角，与TMT行业中更具成长潜力且具备竞争优势的企业共同成长，不太在意中短期的行业景气变化。郑巍山的投资理念是从基本面出发甄选行业、精选个股、集中布局、弱化择时。

大成高新技术产业—刘旭

刘旭一如既往的能打，大成高新技术产业A（000628）年内上涨29.01%，在2017年到2024年每年都跑赢沪深300。在2017年到2024年每年同类排名都是前50%。大成高新技术产业股票A是一只偏大盘平衡风格的股票型基金。

成立以来，前10大重仓股资产占比平均比例为61.21%，说明该基金的持股集中度很高。重仓的行业主要是机械设备、家用电器、通信，行业集中度一般。

基金经理刘旭，厦门大学管理学硕士，曾在毕马威和广发证券任职，2013年加入大成基金。历任研究员、基金经理助理、股票投资部副总监，现任股票投资部总监。自2015年起，陆续担任多个基金的基金经理，目前在管基金7只，在管规模216.29亿元。

刘旭从2015年7月管理大成高新技术产业股票以来，经历过牛熊考验，从2016年-2023年，每年均处于同类基金前20%。基金的短期回撤控制尚可，长期回撤控制相对突出。风险收益和回撤收益指标显著优于同类，证明其风险收益和收益回撤管控得力

广发多因子—唐晓斌、杨冬

唐晓斌重仓券商，在9月24日至10月8日有出色表现，广发多因子（002943）在2024累计收益为了17.41%，同样跑赢沪深300。

广发多因子（002943）曾在2021年以89.03%的单年度回报，名列同类基金第4。基金2016年成立以来累计回报301.53%，年化回报118.96%。在A股市场中取得这样的成绩，实属不易。

凭借着良好的业绩，广发多因子（002943）也有比较好的客户基础，截至2024年年中，广发多因子的持有人户数超过66万户，个人持有比例超过80%。

截至2023年末，非银金融在广发多因子持仓中占比高达36.50%。非银金融多数是券商股，也是广发多因子组合中较为重仓的方向。

回顾“9.24”之前的券商股，市场上的头部券商无论是在A股还是在H股，PB都普遍在1倍以下，处在历史极低分位。这也符合唐晓斌寻找低估值、非热门、反转机会的选股逻辑。

发多因子的前十大中同样有5只非银标的，分别是华泰证券、东方财富、中信证券、中国平安、国泰君安，结合基金定期报告披露的数据进行对比分析，基金经理此前在券商股上顺应市场涨跌，进行了波段操作以增厚收益。

总结

其实从2024年年内排名靠前的基金来看，基金规模并不大，比如今年的主动权益冠军雷志勇管理的大摩数字经济混合A（017102）规模仅为5.51亿元，排名第二的金梓才管理的财通景气甄选一年持有期混合A（017490）规模也仅为1.35亿元。

基金规模对基金业绩的影响不言而喻，管理规模的增大，对基金经理的流动性管理、市场波动下的调仓效率管理等能力带来很大考验。

同时对待每年的冠军基，投资者应理性看待。“冠军魔咒”现象历史以来难打破，冠军基金多是通过集中持仓特定行业获得高收益，但A股市场具有较大的轮动性，一个行业很难连续多年系统性的上涨，这就使得冠军基金次年业绩难以夺冠。此外，一旦成为冠军，基金会面临大规模的申购，规模扩大对基金经理来说是获取超额收益的敌人。

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