个人股池2024三季报简单小结_新浪财经

来源：价值at风险

1）本文不做任何推荐和建议，仅代表个人观点，部分公司并不看好只是跟踪（大约只20-30个公司会纳入本人核心关注标的），公司排名不分先后；

2）估值数据是财报公布前后的数据，非实时数据；

3）本期新纳入和剔除的，请自行对比此前季报时总结。

4）本文为极简点评，包含财务数据、经营变化、基本面逻辑的详细长文分析见V+。

【医药&医疗服务行业】

2024前三季度营业总收入160.02亿元，同比增长1.58%；实现归母净利润34.52亿元，同比增长8.5%；实现扣非归母净利润31.13亿元，同比增长0.26%。Q3单季度营业收入57.56亿元，同比下降0.68%；归母净利润14.02亿元，同比下降4.56%；扣非归母净利润13.28亿元，同比下降1.34%。

业绩低于预期，白内障人工晶体集采、DRG控费、屈视光项目消费力不足都是压制公司业绩的原因，Q3为消费属性项目（屈光、视光）旺季，消费力不足表现更加明显，Q3公司收入同比小幅下滑，同时毛利率下降，导致利润下滑更多一点。不过股价短期非常强势，目前PE以及来到36倍，相较于中保时还算合理的24倍，显然贵的多了，连估值都没有优势的话，那就毫无配置价值了。

2、万孚生物

2024前三季度公司实现营业收入21.81亿元，同比增长8.83%，归母净利润4.36亿元，同比增长9.04%，扣非净利润3.88亿元，同比增长14.88%。单Q3实现收入6.06亿元，同比增长17.51%，归母净利润0.80亿元，同比增长22.71%，扣非净利润0.63亿元，同比增长49.89%。

业绩符合预期，在行业一篇哀嚎的情况下，万孚Q3增速还算不错，主要是海内需求仍比较强，国内的呼吸道、慢病等常规业务也在复苏。虽然公司国内部分产品会受到潜在的集采影响，但相对其他同行业公司来说，万孚的出口产品是一个优势。目前PE23倍，比较合理，可以适当关注一下。

3、艾德生物

2024前三季度公司实现收入8.48亿元，同比+20%；归母净利润2.27亿元，同比+31%；实现扣非归母净利润2.12亿元，同比+38%；Q3公司实现收入3.05亿元，同比+23%；归母净利润8341万元，同比+78%；实现扣非归母净利润8010万元，同比+79%，剔除股权激励影响的归母净利润为2.51亿元，同比+45%。

业绩符合预期，Q3公司收入增速比上半年进一步提升，利润方面由于去年基数较低，本期增速比较快，分项目看，药物临床研究服务这块贡献不少，公司也有在发展新的增长点，毕竟原有老产品降价压力很大。目前PE 32倍，对应当前业绩增速略微贵了点，股价较中报时大幅反弹了，公司仍是国内较为优秀的IVD企业，值得继续关注。

4、安图生物

2024年前三季度公司实现营业收入33.80亿元，同比+4.24%，实现归母净利润9.56亿元，同比+6.13%。单Q3实现营业收入11.73亿元，同比+3.38%，实现归母净利润3.37亿元，同比-5.18%。

业绩符合预期，Q3收入基本稳定，利润增速略有下滑，主要是Q3研发投入加大。毫无疑问，这个行业的高增长期已经过去，在医疗反腐、控费、集采等多重压力之下，能稳定住业绩不下滑的就是好公司了。安图算是行业佼佼者了，目前PE略微回升到21倍，不算特别便宜，很鸡肋的估值，投资性价比不高。

5、凯莱英

2024前三季度实现营业收入41.40亿元，同比下降35.14%、实现归母净利润7.10亿元，同比下降67.86%、实现扣非净利润6.63亿元，同比下降67.41%。Q3单季度收入14.43亿元，剔除大订单后同比增长12.23%、环比Q2增长11.2%，实现归母净利润2.11亿元，同比下降59.68%，环比持平，扣非净利润2.15亿元，同比下降54.02%。

业绩符合预期，中报时已经给出判断，从订单情况看下半年会有改善，Q3单季度收入恢复双位数增长（扣除大订单），环比也是，且产能利用率上去后毛利率显著提升，目前新签订单依然保持良好态势，Q4环比大概率会继续复苏，此前中报时大概率是公司经营最糟糕的时候，如果海外政策没有更进一步的打压，则拐点时比较明确的，相较于深耕国内的CXO企业，这些服务海外药企的CXO显然更早迎来拐点。目前股价较底部大涨，PE升至40倍，但考虑其利润正在出现拐点，因此前瞻看并不贵，继续保持关注。

6、迈瑞医疗

2024年前三季度实现营业收入294.85亿元，同比+7.99%，归母净利润106.37亿元，同比+8.16%，扣非归母净利润104.37亿元同比+7.75%，其中Q3营业收入89.54亿元，同比+1.43%，归母净利润30.76亿元，同比-9.31%，扣非归母净利润30.57亿元，同比-8.62%。

业绩不及预期，在集采+医院反腐+医保控费+设备采购推迟等各种利空影响下，Q3器械行业比预想的更糟糕，迈瑞作为绝对龙头，虽然已经是行业内佼佼者（少部分特殊赛道的器械公司除外），但Q3国内核心业务依然出现大幅/双位数下滑，不过由于整体行业下滑更多，使得迈瑞国内市占率进一步提升。Q3公司收入仍能保持小幅增长的原因是在于海外市场表现不错，Q3海外收入增速仍有接近20%。展望未来，仍需要谨慎对待，公司今年增长主力IVD业务还未受到集采的严重影响，明年这块业务会承压，不过院内器械设备采购大概率会恢复一些，海外需求也还稳定，另外由于降价压力（控费和竞争），公司毛利率持续下滑，并且趋势还会延续，虽然销售费用率也因集采下滑，但整体净利率仍会继续下滑，未来利润大概率会继续落后收入增速。目前PE 26倍，估值和中期差不太多，这波快牛基本和迈瑞没什么关系，龙头尚且如此，其他大多数AH医疗器械和医药股只会更糟，也没办法，压在行业顶部的利空实在太多了。但龙头迈瑞仍值得关注，目前估值不高（比很多中小市值同行都低），市占率提升，未来行业如有好转，迈瑞必然也是业绩表现较出色的公司。

7、通策医疗

2024前三季度实现营业收入22.33亿元，同比+2.21%；归母净利润4.98亿元，同比-2.63%；扣非归母净利润4.94亿元，同比-0.47%。单Q3营业收入8.23亿元，同比+0.04%，归母净利润1.88亿元，同比-9.10%，扣非归母净利润1.89亿元，同比-7.37%。

业绩低于预期，消费仍在降级，竞争仍在加剧，Q3收入和利润还在加速放缓和下滑，暂时看不到改善的可能性。并且由于股价跟随市场反弹，叠加业绩下滑，目前PE提升到了48倍，股息率下滑到0.6%，毫无价值。还是中报时的观点，未来这种行业要以股息为锚，虽然不会像公用事业那样那么高的股息要求，但至少也要2-3%才能算值得投资，简单说要么提升分红，要么股价再跌60-70%。

8、鱼跃医疗

2024前三季度实现营业收入60.28亿元，同比下降9.53%，归母净利润15.32亿元，同比下降30.09%，扣非净利润12.74亿元，同比下降23.74%。单Q3实现收入17.20亿元，同比增长2.21%，归母净利润4.11亿元，同比下降40.95%，扣非净利润3.10亿元，同比下降25.38%。

Q3收入符合预期，但利润低于预期。随着高基数效应的过去，公司收入逐渐恢复正常，但未来国内市场基本难以再有高增长，主要看海外市场，目前看还算顺利。但利润方面低于预期，主要是大幅增加了销售费用，主要还是国内市场需求基本饱和，必然要和其他品牌打广告战、价格战。目前PE 20倍左右，考虑公司作为龙头，这个估值也可以理解，但未来想要更进一步，需要关注海外市场以及国内利润率能不能稳住，暂时性价比一般。

9、药房三公司（暂放）

10、联影医疗

2024年前三季度营业总收入69.54亿元，同比-6.43%，归母净利润6.71亿元，同比-36.94%，扣非归母净利润4.64亿元，同比-44.00%。Q3单季度收入16.21亿，同比-25%，归母净利润-2.79亿，扣非净利润-3.34亿。

业绩严重不及预期，Q3单季度收入大幅下滑，利润更是大幅亏损，国内收入大幅下滑，海外还算稳定。公司业绩远弱于龙头迈瑞，但股价却表现很强，PE更是65倍远超迈瑞，实在不理解A股的定价，垃圾公司走势估值都远超行业优质龙头企业，唉……

11、山河药辅

2024前三季度实现收入6.44亿元，同比+0.62%，归母净利润1.22亿元，同比-0.89%，其中Q3单季度收入1.94亿元，同比+3.74%，归母净利润0.27亿元，同比-23.6%。

业绩略低于预期。收入增速还算可以，但利润单季度大幅下滑，在Q2利润增速不错的情况下，Q3毛利率大幅下滑（环比-4.3个百分点），估计和产品价格下滑以及新产能投产有关，未来大概率能恢复一些，此外期间费用率增加也不少，主要是可转债利息带来的。新冠后+集采公司业绩增速逐步放缓，但仍为行业龙头，目前PE 19倍不到，不算太贵，但也不便宜，比较鸡肋，如果估值继续下杀的话，则可以开始关注。

12、国药控股

2024年前三季度，营业总收入4424.23亿元，同比下降0.8%；归属于母公司所有者的净利润52.786亿元，同比下降13.4%。单Q3收入1476.96亿元人民币，同比增1.9%，归母净利15.75亿元人民币，同比减20.9%。

Q3只是业绩快报，没什么信息含量，仅从增速情况看，还算符合预期，Q3收入同比增长，比Q2改善，整体前三季度还是比较弱主要是去年基数较高、器械和药房政策影响（器械这块下滑Q3有所收窄了，药房还在恶化），利润方面，毛利率环比基本稳住了，但信用减值多了近2亿，影响了利润率，导致Q3净利润下滑较快。财报公布后股价并没有下跌，目前PE 6.7，PB 0.71倍，比之前中报略有反弹。短期的利好点在于低利率环境有助公司降低财务成本（国控本质上算是半个金融企业，应收款和应付款双高）。

13、绿叶制药

无三季报

14、先健科技

无三季报

15、三生制药

无三季报

16、环球医疗

24年三季度业绩快报：2024年前三季度收入较去年同期微降约1.2%，应占净利润较去年同期增加约5.1%。作为对比，2024H1收入同比减少2.9%，净利润同比增加3.7%。

Q3收入恢复增长，利润增速加快。预计金融业务受益于降息，医院业务继续稳步增长。

17、中国同辐

无三季报

18、信达生物

Q3业绩简报：24Q3产品收入23亿元，同比+40%。Q1-Q3收入分别为：17 亿、20 亿、23 亿，逐季度增长，非常不错。

于本季度内：1）达伯舒®（信迪利单抗注射液）保持强劲增长势头，市场领先地位日益稳固，其他主要产品销售亦保持快速增长。这主要得益于本公司产品广阔的适应症与国家医保目录覆盖及准入渠道优势；2）本公司已获批产品组合扩充至11款，新添一款肿瘤创新靶向药物达伯特®（氟泽雷塞片，KRASG12C抑制剂）获批上市，本公司于肺癌突变治疗领域管线组合愈发完备、团队愈发成熟；及3）得益于有竞争力的产品和有效的市场策略，本公司新产品市场渗透加速，为收入增长贡献新驱动力。

19、爱康医疗

无三季报

20、康方生物

无三季报

21、荣昌生物

2024前三季度营业总收入12.1亿元，同比增长+57.1%；第三季度净利润亏损2.9亿元，较第二季度环比减少亏损32.6%。第三季度研发投入3.5亿元，较二季度环比下降26.9%；销售费率51.5%，较上年同期下降18.6个百分点。

业绩超预期，收入端增速有所下滑是意料之中的，由于基数变高以及产品放量期过去，利润端超预期，此前被诟病的费用率大幅改善，公司在融资受阻后终于开始压缩费用率，砍掉了大量销售费用和研发费用，因此财报公布后股价连续大涨30%，不过相对仍在底部。未来需要看海外销售/BD、新适应症、新药上市的情况，目前100多亿港元市值肯定不能说贵，但公司也存在一些问题需要解决（品种老化、现金管理差）。

22、中国生物制药

2024三季度快报：前三季度收入213.5亿，同比+11.9%，净利润41.7亿，同比+135%，扣非净利润21.4亿，同比+23.7%，Q3单季度收入54.7亿，同比增长14.3%，净利润11.5亿，同比+123.4%，扣非净利润6亿，同比+58%。超过预期。

23、翰森制药

无三季报

24、海吉亚医疗（观察）

无三季报

25、惠泰医疗（观察）

2024前三季度实现营业收入15.25亿元，同比增长25.63%；归母净利润5.28亿元，同比增长30.97%；扣非归母净利润5.08亿元，同比增长41.08%，其中Q3营业收入5.24亿元，同比增长23.05%；归母净利润1.86亿元，同比增长27.24%；扣非归母净利润1.80亿元，同比增长53.18%。

业绩符合预期，Q3依然稳定增长，电生理集采续约情况良好，公司造影三件套、微导管等产品集采也中标。目前，通路类耗材依然处在国产替代进程中，市场空间较大，集采有助于加快公司产品在当地的入院速度，进一步提升产品覆盖率。目前PE 56倍，走势在一众器械股中鹤立鸡群，因为他是属于“光脚”的，集采对他反而是利好，能快速抢夺海外企业的市场份额。

26、艾力斯（观察）

前三季度营收同比同比增长 87.97%，其中第三季度增长59.73%。净利润同比增长 158.99%，第三季度同比增长101.38%。

增速明显放缓了，环比也是。随着竞品如贝福替尼，瑞齐替尼和瑞厄替尼这些逐步上市放量，以及医保谈判后产品价格还会下探，未来利润增速还会下滑。艾力斯过于依赖大单品，后续产品线暂未跟上，这也是估值上不去的原因。

27、天坛生物（观察）

2024前三季度实现营业收入40.73亿元，同比+1.28%，归母净利润10.52亿元，同比+18.52%，单Q3营业收入12.32亿元，同比-7.44%，归母净利润3.26亿元，同比+1.57%。

Q3低于预期，收入下滑。血液制品老二，下游需求端稳定，但Q3在高基数效应下低于预期，长期看唯一需要担心的是未来可能会集采。目前PE 33倍，性价比一般。

【消费】

1、海天味业

2024前三季度实现营业收入203.99亿元，同比+9.38%；实现归母净利润48.15亿元，同比+11.23%；Q3单季度营业收入62.43亿元，同比+9.83%；归母净利润13.62亿元，同比+10.50%。

业绩符合预期，Q3还是稳健增长，不愧是必要消费品的龙头（其他一些有可选属性的消费品Q3纷纷业绩暴雷），同时，去年Q4基数较低，预计公司全年大概率收入能够实现双位数增长。公司毛利率进一步改善，但费用率上升明显，不过主要是研发费用增长，销售和管理费用率基本稳定。不过由于最近股价大幅反弹，PE已经来到41倍，但也可以理解，毕竟对于四处暴雷的消费行业，海天是为数不多的避风港了，机构抱团是必然的选择，只是作为投资者很无奈，很显然这个估值（股息率不到1.5%）长期持有/回报的性价比很低。

2、晨光文具

2024前三季度实现营收171.1亿元，同比+7.9%，归母净利润10.2亿元，同比-6.6%。其中Q3实现营收60.6亿元，同比+2.78%，归母净利润3.9亿元，同比-20.6%。

业绩低于预期，收入增速进一步下滑，文具类销量走低（未来随着学生越来越少，公司市占率已经见顶，增速还会更低），办公类也走低（无纸化继续），线下门店扩张期结束，增速放缓。利润方面更糟，主要是加大了广告投放，销售费用大增，但加大营销并没有换来更高的收入。目前PE 18.5倍，股息率2.75%，很鸡肋的估值，如果股息率到4-5%，则可开始关注。

3、华熙生物

2024前三季度营收38.75亿元，同比-8.21%；归母净利润3.62亿元，同比-29.62%；扣非归母净利3.27亿元，同比-24.58%。Q3单季度营收10.64亿元，同比-7.14%；归母净利润0.20亿元，同比-77.44%；扣非归母净利0.11亿元，同比-85.37%。

业绩不及预期，Q3收入延续上半年的弱势，继续下滑，利润方面，虽然毛利率企稳，销售费用大幅压缩，但管理费用和研发费用增长较快，利润增速下滑进一步扩大。总的来说医美和化妆品作为可选消费品还是乏力，回头看早些年我的观点，假设公司没有进军下游，就做好原料和医疗业务，那么公司现在收入还是能保持一定增长的，可惜没有如果。目前随着股价回升和利润下滑，PE来到66倍，继续熬吧，等待消费品的拐点。

4、时代天使

无三季报

5、中宠股份

2024年前三季度实现营业收入31.9亿元，同比+17.6%；归母净利润2.8亿元，同比+59.5%；扣非归母净利润2.4亿元，同比+42.2%。Q3实现营业收入12.3亿元，同比+23.6%；归母净利润1.4亿元，同比+73.2%；扣非归母净利润1亿元，同比+34.3%。

业绩略高于预期，Q3收入增速加快，扣非利润增速维持，毛利率略有下滑，主要是汇率影响。出口方面，欧洲市场订单快速提升，美国增速一般，估算Q3公司出口增速可能在20%+左右，国内自有品牌增速三季度明显加速，因此整体收入增速有所加快。财报公布后股价涨停，目前PE 26倍，相对合理。

6、佩蒂股份

2024前三季度实现营收13.23亿元，同比增长44.34%；归母净利润1.55亿元，同比增长630.85%。其中Q3实现营业收入4.77亿元，同比+12.61%；归母净利润0.57亿元，同比+319.98%。

业绩略低于预期，Q3海外收入收入增速不错，但国内收入环比有明显下滑，Q3收入增速显著放缓，利润方面，虽然毛利率继续改善（海外高毛利产品增速快），但由于汇率变动，使得利润增速环比也放缓。目前PE23倍，是三个同类公司最低的，确实也是有理由的。

7、乖宝宠物

2024年前三季度公司实现营业总收入36.71亿元，同比+17.96%；归母净利润4.70亿元，同比+49.64%；扣非归母净利润4.43亿元，同比+41.75%。其中Q3实现营业收入12.45亿元，同比+18.92%；归母净利润1.62亿元，同比+49.11%；扣非归母净利润1.52亿元，同比+40.74%。

业绩符合预期，Q3收入和利润增速几乎维持上半年，公司自由品牌市占率继续稳步攀升，各个渠道推广也很顺利，国产替代的逻辑仍在。股价持续上涨，目前PE已经提升至44倍，作为一个消费品公司来说还是贵了点，但仍值得关注。

8、海大集团

2024年前三季度实现营业收入848.61亿元，同比-2.38%，归母净利润36.24亿元，同比+60.95%；单三季度收入同比-4.75%，归母净利润同比+30.17%。

业绩符合预期，收入增速略有下滑，但仍好于行业整体，利润增速快主要是养殖业务以及成本下滑带动毛利率改善明显，不过三季度增速有所放缓。目前PE不到20倍还算合理，但考虑公司体量已经非常巨大，未来增长空间很有限，可以继续保持一定关注，但要放低预期。

9、小熊电器

2024前三季度实现营业收入31.39亿元，同比-5.4%，归母净利润1.8亿元，同比-42.91%；其中Q3营业收入10.08亿元，同比+3.17%，归母净利润0.19亿元，同比-75.6%，归母扣非净利润351.61万元，同比减少94%。

业绩不及预期，Q3收入有所企稳，但这是用打价格战换来的，毛利率Q3大幅减少7.5个百分点，远超上半年下滑程度，唯一好的是销售费用率控制住了，同比下滑不少，但净利率仍明显下滑，Q3扣非几乎没赚钱。业绩下滑后，PE提升至22倍，安全边际也不够，可选消费品的低迷可能还要持续一段时间，继续观望拐点吧。

10、福寿园

无三季报

11、爱博医疗（观察）

2024前三季度实现营业总收入10.75亿元，同比+60.94%，归母净利润3.18亿元，同比+26.04%，Q3收入3.90亿元，同比+49.11%，归母净利润1.10亿元，同比+23.38%。

业绩符合预期，卖铲子的还是远强于挖金子的，晶体国采在各个省份陆续执行，虽然集采导致出厂价有所下降，但凭借医院勾量较好及产品竞争优势，预计市场份额仍在持续增加；隐形眼镜持续扩产能，销量有望环比提升，天眼工厂在2024H1已处于盈利状态。目前PE 48倍，股价也相对坚挺，主要是业绩增速摆在那边。

【TMT】

1、华测导航

2024年前三季度公司实现营业收入22.7亿元，同比增长24.2%；实现归母净利润3.90亿元，同比增长37.8%；实现扣非净利润3.42亿元，同比增长35.3%。单Q3实现营业收入7.83亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长29.4%，扣非净利润增速36.55%。

业绩符合预期，落在此前预告值上限，Q3收入增速略有加快，扣非利润也小幅加快，毛利率继续改善，主要是高毛利率的海外产品收入增速更快。出口需求亮眼是公司业绩优秀的核心原因。股价走势也非常稳健，目前PE36倍，对应当前这个业绩增速，还算合理，继续保持关注。

2、盛美上海

2024年前三季度公司实现营收39.77亿元，同比增长44.62%；实现归母净利润7.58亿元，同比增长12.72%；扣非归母净利润7.41亿元，同比增长15.84%。Q3单季营收15.73亿元，同比增长37.96%，归母净利润3.15亿元，同比和环比分别增长35%和下降13%。

业绩低于预期，Q3收入和利润增速增速均出现下滑，环比更是负增长。且综合公司的合同负债、库存以及在手订单的情况来看，Q3新签订单增速明显放缓，未来业绩增速大概率还会下滑。所以股价也相对落后于其他半导体龙头企业，目前PE 45倍，相对来说不是那么贵，但绝对值也不便宜，主要行业周期变化，保持关注把。

3、移为通信

2024前三季度实现营收6.94亿元，同比增长6.51%，归母净利润1.34亿元，同比增长36.39%，扣非归母净利润91.24亿元，同比增长18.30%；Q3单季度实现营收2.16亿元，同比下滑4.96%，归母净利润3525万元，同比下滑2.68%，扣非归母净利润2997万元，同比下滑10.46%。

业绩低于预期，Q3海外增速明显放缓（中期增速还有15%+，Q3单季度非常差），国内终端收入大幅下滑影响不大（毕竟占收入比才5%），好的方面是冷链这块终端拓展还算顺利。利润方面，前三季度毛利率提升显著，同时汇兑收益较高，Q3人民币升值后利润单季度下滑明显快于收入下滑。整体看，在上半年保持不错增长的势头下，Q3收入和利润出现双双下滑，海外需求很可能在Q4仍比较低迷，对公司未来不宜过分乐观。10月股价跟随市场大幅反弹后，目前PE来到37倍，对应Q3单季度业绩情况，显然是贵了，财报公布后股价也出现下跌。

4、中微公司

2024年前三季度营收55.1亿，同比增长36.3%；扣非归母净利润8.1亿，同比增长10.9%；归母净利润9.1亿，同比下滑21.3%。其中Q3单季营收20.6亿，同比增长36%，环比增长11.8%，扣非归母净利润3.3亿，同比增长53.8%，环比增长49.9%。

业绩符合预期，Q3收入继续高增长，不过毛利率有所下滑，主要是新工艺验证高成本影响，长期看会恢复，同时研发投入增速较快，远快于收入增长，影响了整体利润率。从订单情况看，非常乐观，三季度订单增速高达52%，合同负债增长近3倍，存货增长80%以上，意味着公司Q4增速还会加快，虽然下游半导体部分周期放缓，但国产替代的逻辑进一步加深，公司作为刻蚀机绝对龙头，充分享受红利。股价自然水涨船高，目前PE62倍，不过考虑当前这个订单情况，也不算太贵，半导体刻蚀设备龙头，保持关注。

5、江丰电子

2024年前三季度公司实现营收26.25亿元，同比+41.77%；归母净利润2.87亿元，同比+48.51%；扣非归母净利润2.62亿元，同比+87.32%。Q3单季度营收9.98亿元，同比+52.48%，环比+16.69%；归母净利润1.26亿元，同比+213.13%，环比+23.85%；扣非归母净利润0.93亿元，同比+119.33%，环比-6.84%。

业绩符合预期，随着下游改善和国产替代需求的增加，以及公司精密零部件领域的产品线放量，公司业绩继续保持高增长，股价自中报涨幅也不小，因此估值依然保持高位，还是那句话，这个行业基本不太可能在A股看到合理的估值。

6、哔哩哔哩

三季报暂未公布

7、富创精密

2024年前三季度营业收入为23.15亿元，同比增长66.54%；归母净利润1.9亿元，同比增长43.72%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长370.96%。其中Q3实现营收8.09亿元，同比+44.01%，归母净利润0.68亿元，同比+87%；扣非净利润0.62亿元，同比+424%/环比+6.6%。

业绩超预期，Q3收入端仍保持较快增长，内地晶圆厂扩产积极，订单高增长。公司产能利用率提升以及产品结构优化，毛利率大幅提升，费用相对稳定，使得净利润提升远超收入增长。优秀的业绩叠加市场风口，股价自底部翻倍，PE也来到87倍，如果下游景气度持续的话，那么这个估值也不算特别贵，但从下游其他龙头企业三季报情况看，增速均在放缓，半导体的周期性还是不能忽视，可以保持一定关注。

8、中控技术

2024年前三季度收入63.37亿元，同比+11.58%，归母净利润7.17亿元，同比+3.36%，扣非归母净利润6.55亿元，同比+15.09%。单Q3收入20.85亿元，同比+2.3%，归母净利润2亿元，同比+9.52%，扣非归母净利润1.83亿元，同比+25.81%。

业绩低于预期，三季度收入几乎不增长，不过费用控制良好，扣非后利润增速还算不错。从公司的合同负债情况看，未来收入还要承压，背后是下游工业需求端明显放缓，当然也有部分因素是6月剥离中控系统工程有限公司（23年5.36亿营收）。当前PE 34倍，在经历一波大涨后，估值已经没有什么优势可言。

9、中科星图

2024前三季度实现营收20.07亿，同比+43.44%；实现归母净利润1.46亿，同比+41.27%，扣非利润增速25%。Q3单季度实现营收9.03亿，同比+33.29%，环比+31.56%，实现归母净利润0.82亿，同比+21.07%，扣非利润增速45.2%。

业绩符合预期，Q3收入依然保持较快增长，扣非利润增速超收入增长不少（中报时扣非利润下滑，主要是公司结算都在下半年，上半年利润占比很低），毛利率也维持在高位，此外合同负债和存货增速都非常快，也预示着公司未来业绩确定性较高，唯一不太好的是应收款增速47%，使得前三季度现金流为-5亿，但正如之前所言，公司下半年才是结算期，三季度公司回款明显好转，单季度现金流已经转正（比去年同期好很多），预计四季度和去年现金流不会差太多。公司抓住空天信息产业发展机遇，挖掘低空领域和商业行业领域客户，在手订单持续增加，继续看好公司未来前景，不过，当前PE 57倍比之前40倍时更贵了，现在回头看中报40倍确实是一个不错的买点了。

10、索辰科技

2024前三季度实现营业收入8285.18万元，同比增长58.23%；归母净利润-7064.12万元；扣非净利润-7523.18万元。Q3单季度公司实现营收3110.11万元，同比增长0.75%，实现归母净利润-421.64万元。

业绩符合低于预期，Q3收入增速基本持平，虽然公司主要是在Q4结算，但三季度这种情况也反映了下游制造业需求笔迷。利润方面则继续小亏，参考价值也不大，4季度才能判断，不过前三季度毛利率下滑非常明显，看看Q4能回来多少，此外费用方面压缩了销售和研发费用。Q3没有什么过多的可以解读的，并购的公司质地还可以，看看未来的表现。目前股价经历一波反弹，目前PE来到216倍，但公司国产软件替代这个逻辑摆在那边，市场基本不看估值，即便在之前的熊市中公司估值也没眼看，核心还是看看未来业绩能否爆发，当下估值不重要了。

11、天键股份

2024前三季度营业收入为16.77亿元，同比增长30.20%；归母净利润为1.68亿元，同比增长52.92%；扣非归母净利润为1.25亿元，同比增长23.19%。其中Q3营业总收入7.22亿元，同比增长28.09%，环比增长33.53%；归母净利润7274.38万元，同比增长30.31%，扣非净利润5189.86万元，同比下降1.12%，环比增长6.06%。

业绩略低于预期，Q3收入增速仍然维持高速，不过毛利率下滑较大以及销售费用增长较快，导致扣非净利润竟然出现下滑，这显著低于预期，或许也从侧面说明消费电子小复苏已经过去，竞争变得又激烈起来，Q3财报几乎没有给出什么信息，目前PE27倍，在一众创业板小盘消费电子行业中算非常低的了，可以继续保持一定关注。

12、枫叶教育

11月年报

【制造业（隐形冠军）】

1、美亚光电

2024前三季度实现营业收入15.78亿元，同比下降4.78%，实现归母净利润4.50亿元，同比下降20.09%，实现扣非归母净利润4.40亿元，同比下降20.14%。其中Q3实现营业收入6.48亿元，同比下降6.11%，实现归母净利润1.78亿元，同比下降17.88%，实现扣非归母净利润1.75亿元，同比下降16.70%。

业绩符合预期，Q3收入下滑情况没有改善，利润下滑幅度略有收窄（如果考虑汇率升值因素，则会更好一些），从宏观数据看，整个色选机在9月出口大幅下滑，这会影响公司收入，国内色选机增长应该还是比较稳健，CBCT可能环比有好转（H1销售同比-32%，Q3延续了下降但应该降幅收窄）。Q3股价反弹一些，同时业绩下滑，导致整体PE提升到22倍，这个估值和业绩投资性价比很低，暂时不值得关注。

2、奕瑞科技

2024前三季度实现营业收入13.56亿元，同比下降2.91%，实现归母净利润3.90亿元，同比下降9.88%，实现扣非归母净利润3.86亿元，同比下降21.57%；其中Q3营业收入3.3亿元，同比下降24.94%，归母净利润8269.99万元，同比下降23.62%，扣非归母净利润5024.98万元，同比下降65.53%；

业绩低于预期。Q3收入大幅下滑，宏观走弱，制造业需求放缓，主营探测器需求糟糕，同时牙科产品价格战，需求和价格双双走弱。因此净利润下滑更多，毛利率下降5个百分点。不过股价随着大盘这波也反弹50%，目前PE来到31倍，之前好歹估值还不算太贵，现在对应Q3这样的业绩，这个估值太贵了，暂时不必关注，等待拐点吧。

3、汇川技术

2024前三季度实现营收253.97亿元，同比增长26.22%；实现归母净利润33.54亿元，同比增长1.04%。其中Q3单季度实现营收92.14亿元，同比增长20.13%；实现归母净利润12.36亿元，同比降低0.54%。

业绩略低于预期，Q3收入增速进一步下滑，核心业务通用自动化收入出现单季度负增长，电梯和轨道交通继续下滑，唯有新能源车业务取得高增长，使得公司Q3仍保持20%以上的收入增速，但利润端继续承压，单季度利润出现下滑，低毛利率的新能源汽车业务收入占比大幅提升，同时通用自动化和电梯业务市场竞争加剧，产品降价，不过公司压缩了研发费用和财务费用，利润率下滑没那么多。展望未来，作为汇川这种体量的企业来说，他的通用自动化业务已经不可能跳脱制造业宏观周期，顶多是比行业整体好一些，因此这块业务未来仍不乐观，大概率会继续低增速甚至下滑，而电梯和轨交同样，最后新能源车业务增速随着基数上升，以及下游需求走弱，增速必然会下去（电车行业将进入洗牌，一些知名企业未来可能都会离开市场），因此汇川这段时间走势较弱也能理解，目前仍有30多倍PE，考虑未来业绩的压力，这个估值安全边际不够。

4、麦格米特

2024前三季度实现营业收入59.03亿元，同比增长21.06%；归母净利润4.11亿元，同比下降14.82%，扣非归母净利润3.63亿元，同比+18.10%。其中第三季度公司实现营业收入18.92亿元，同比增长19.02%，环比下降13.22%；归母净利润0.97亿元，同比增长3.86%，扣非归母净利润0.81亿元，同比+16.30%。

业绩符合预期，Q3收入增速基本和中期差不多，扣非利润增速稍稍低了一些，整体经营稳定，主要是公司核心业务家电电控的下游需求相对稳定。不过10月份摊上了英伟达题材（给英伟达的服务器电源供货），这导致股价一飞冲天，PE从之前比较合理的20多倍直接翻倍来到38倍，当然这也从侧面说明公司的电源产品竞争力和性价比很高。等待题材炒作过去后，可再关注。

5、巨星科技

2024年前三季度营业收入110.84亿元，同比增长28.73%；实现归母净利润19.35亿元，同比增长28.50%；单Q3营业收入43.83亿元，同比增长30.25%；实现归母净利润7.42亿元，同比增长17.05%。

业绩符合预期，Q3收入依然维持高增长，利润率略有下滑，毛利率基本持平（上半年是增加的），汇兑收益减少很多。整体看，海外需求相对稳定，公司股价走势也非常稳定，沿着上升通道缓慢攀升，目前PE 17倍不到，很合理，需要担心的是海外房地产需要周期下行（不过降息能对冲一些需求），以及新的关税政策。但这个估值和增速，基本隐含了这些利空，不过公司最好能加大点分红就更好了（目前股息率1.8%低了点）。

6、裕同科技

2024前三季度公司实现营收122.59亿元，同比+13.44%；归母净利润11.14亿元，同比+13.05%，扣非后归母净利润11.30亿元，同比+9%。Q3单季度营业收入49.05亿元，同比+10.45%；归母净利润6.17亿元，同比+11.41%；扣非后归母净利润6.07亿元，同比+13.73%。

业绩符合预期，Q3单季度收入增速略有下滑，扣非利润增速略有加快，整体符合预期，虽然国内宏观下行，但公司下游3C复苏，烟酒包装稳定提升市占率，海外需求也相对稳定，因此公司依然保持稳定增长。不过股价表现比较一般，10月份这波快牛公司跑输指数更别提小盘股了，目前PE仅14.7倍，和中报时没太大差别，股息率来到3.8%。相比较我们股池关注的其他行业小龙头或者优质出口企业，别说业绩稳定增长的那些，就是业绩在Q3出现增速下滑或者负增长的，他们依然能享有30-40倍，最差也有20倍PE的估值，远胜于裕同。只能说公司业务不够有想象力，不是什么半导体、物联网、新兴产业…A股投资者不喜欢。但无所谓，投资是长期的事，这种业绩稳定永续经营能力强的行业龙头，在当前业绩增速和估值下，值得我们长期重点关注。

7、浙江鼎力

2024前三季度营收61.34亿元，同比增长29.35%；实现归母净利润14.60亿元，同比增长12.91%。Q3单季度营收22.74亿元，同比增长38.37%；实现归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%。

业绩符合预期，Q3公司收入增速进一步加快，主要是并表以及臂式产品需求较好，产品结构改变后Q3毛利率大幅下滑6个百分点，公司压缩了销售费用，利润率变化不大。公司业绩很不错，但股价相对低迷，个人认为主要是几个原因，其一是毛利率大幅下滑，而费用率不可能一直压缩，未来利润增速可能会下滑，其二海外需求放缓，北美建筑周期下行，其三，关税不确定性太高。如果不考虑这些场外因素，仅看公司基本面和估值，目前13倍PE显然是比较低的。

8、豪迈科技

2024前三季度实现营收63.65亿元，同比+20.05%，实现归母净利润14.17亿元，同比+21.23%，实现扣非归母净利润13.48亿元，同比+18.33%。Q3单季度营收22.27亿元，同比+26.24%，实现归母净利润4.57亿元，同比+15.93%，实现扣非归母净利润4.39亿元，同比+14.58%。

业绩符合预期，Q3单季度收入仍在加速，三大业务——轮胎模具受益于海外需求稳定以及国内新能源车大力发展，继续保持稳定增长，大型零部件高毛利燃气轮机业务市场需求持续向好，同时风电业务订单恢复，该业务占比持续提升，数控机床高档五轴数控机床业务拓展迅速。Q3利润增速稍慢，主要是毛利率有所下滑（内销占比提升这块毛利率低一点），以及管理费用增加、汇兑损益增加。股价持续稳定攀升，随着公司收入增速加快，估值也比之前略有提升至20倍，目前股息率2.1%，公司也加大了分红，虽然这个估值不能说便宜，但相比较其他同类型制造业的性价比来说，还是有吸引力的，需要注意国内汽车、制造业行业周期下行，海外需求放缓的潜在风险。

9、瑞丰新材

2024前三季度实现收入23亿元，同比+6.89%，实现归母净利润5亿元，同比+10.91%，实现扣非归母净利润4.75亿元，同比+11.2%。其中Q3单季度实现收入8亿元，同比-1.71%，环比+1.79%，实现归母净利润1.81亿元，同比-9.84%，环比+9.06%，实现扣非归母净利润1.64亿元，同比-15.61%，环比+0.35%。

业绩略微低于预期，Q3增速明显放缓，费用率增长导致利润增速下滑更多一些，目前PE 20倍，对应当前这个业绩，显然还是贵了点。

10、怡合达

2024前三季度实现营收18.57亿元，同比下滑15.72%，归母净利润3.28亿元，同比下滑27.31%，Q3单季度实现营收6.27亿元，同比降7.35%，归母净利润1.06亿元，同比增0.31%。

业绩符合预期，Q3下滑态势有所减缓，主要是光伏、锂电需求负面影响减小，同时3C、半导体、汽车业务保持较好增长（此前中报披露公司下游客户中，锂电和光伏分别约占18%/9%，较去年同期的35%/14%大幅下降。3C/汽车/半导体收入占比分别约为30%/10%/6%），其中下游消费电子复苏是公司Q3业绩下滑改善的核心原因。不过股价相较于中报时大幅反弹，目前PE从20多倍提升至35倍，性价比一般，需要关注光伏锂电客户的需求拐点，如果出现拐点，则目前估值也不算贵。

11、新莱应材

2024年前三季度公司实现收入21.61亿元，同比增长9.35%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长17.63%；实现扣非归母净利润1.84亿元，同比增长12.53%。其中Q3实现收入7.43亿元，同比增长4.92%，环比增长1.92%；实现归母净利润0.58亿元，同比减少0.18%，环比减少20.05%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比减少6.74%，环比减少29%。

业绩低于预期，Q3收入增速进一步放缓，利润方面则出现下滑，主要是毛利率下滑以及费用增长，从订单情况，未来收入增速还会放缓到不增长的程度。不过股价跟随指数大幅上涨，目前PE已经来到40倍（之前也就25倍），这个业绩和估值，毫无关注价值了。

12、环球新材国际

无三季报

13、航天环宇

2024年前三季度实现营收2.7亿元，同比+33.0%；归母净利润0.5亿元，同比+0.4%；扣非归母净利润0.3亿元，同比-13.7%。其中Q3单季度收入1.1亿元，同比增长8.5%，环比下滑8.3%，净利润0.28亿元，同比-14.7%，环比+51%。

业绩略低于预期，Q3公司收入增速下滑，利润率大幅下滑，上半年是毛利率掉的太狠（前三季度掉了13个百分点），但Q3毛利率环比回升了9个百分点（四季度比三季度更是利润结算高峰，高毛利率的产品主要下半年结算，毛利率情况可能同比会接近持平），不过Q3单季度研发费用多了500万，导致利润出现下滑。注意到Q3存货增长较多，在收入增速下滑的情况下，不是什么好事。四季度需要看再看收入结算情况，但从三季度情况看，不宜过分乐观，目前股价反弹一波后PE回升到63倍，考虑Q4毛利率改善，预计利润会重回增长双位数，但目前这个估值肯定不算便宜，继续保持关注。

14、铂力特

2024前三季度实现营收7.32亿元，同比减少1.34%；归属于上市公司股东的净利润约2669万元，同比减少30.62%。Q3实现营收1.41亿元，同比-53.53%，环比-63.46%，归母净利-6149.94万元。

业绩大幅不及预期，Q3出现断崖式下跌，Q2还在稳定增长，Q3收入直接腰斩，且利润大幅亏损。军品订单延后，暂时也不知道具体情况，看看Q4会不会有改善，由于订单大幅延后，导致公司Q3存货大增，公司是以销定产的模式，这些存货积压会进一步影响之后的收入情况。财报公布后股价暴跌，虽然股价和中报变化不大，但由于利润大幅下跌，PE升到接近100倍，暂时需要观望等待年报更明确的信息。

15、天地数码（观察）

2024前三季度实现营收5.55亿元，同比增长20%；归母净利润0.74亿元，同比增长85%；扣非后归母净利润0.72亿元，同比增长94%。单Q3营收1.95亿元，同比增长16%；归母净利润0.27亿元，同比增长105%；扣非后归母净利润0.26亿元，同比增长113%。

业绩符合预期，Q3仍然高增长，如剔除汇兑损失、业绩奖励等影响利润增速会更快。10月份公司拟收购德国、法国两家热转印碳带公司。两家公司在特种颜色树脂碳带等产品领域具备较强竞争力，且在欧洲有较强的品牌知名度和渠道资源。通过此次并购有利于进一步强化公司在技术、渠道、品牌等方面实力，提升在欧美市场高端产品的竞争力。目前PE 26倍，很合理。

【公共事业】

1、华测检测

2024前三季度实现收入43.96亿元，同比+7.7%；归母净利润7.47亿元，同比+0.8；扣非净利润7.01亿元，同比+3.2%。Q3单季度营业收入16.05亿，同比+5.2%，净利润3.1亿，同比-0.82%。

业绩略低于预期，估计主要是消费品板块收入增速不及预期（受德国易马和蔚思博影响），利润率方面，单季度毛利率改善，三费率降低。但信用减值同比增加1700万元（主要由于应收账款计提减），资产减值损失同比增加1400万元（主要由于合同资产计提减值损失同比增加）。未来需要看消费品测试和医药医学需求是不是能触底回升，不能过分乐观。不过虽然业绩不及预期，但股价大幅反弹，目前PE已经升至27倍，之前中报20倍还能勉强说合理，现在就有点贵了。

2、苏试试验

2024前三季度营业收入14.06亿元，同比下降7.88%；实现归母净利润1.46亿元，同比下降33.56%；实现扣非归母净利润1.31亿元，同比下降36.12%。Q3实现营业收入4.89亿元，同比下降11.91%；实现归母净利润0.44亿元，同比下降48.34%；实现扣非归母净利润0.37亿元，同比下降51.94%。

低于预期，Q3收入下滑加速，利润更是断崖，主要是由于环境与可靠性（环试）设备销售板块收入下滑较大，特殊行业确认收入周期拉长、新能源板块单价降低、第三方检测机构削减资本开支。不过股价倒是比中报时强了一些，感谢牛市吧。目前PE 28倍，没什么太大的关注价值。

3、北京控股

无三季报

4、光威复材

2024前三季度实现营业总收入19.02亿元，同比增加8.9%，实现归母净利润6.15亿元，同比下降1%。Q3单季度营业收入7.46亿元，同比增42.63%，归母净利润2.47亿元，同比增加18.62%，扣非净利润同比增长89.7%。

业绩符合预期，Q3收入增速较快主要是去年Q3基数非常低，环比上半年增速16%，也还算不错，主要三季度风电行业有所回暖，带动了公司业绩增长，其他的碳纤维及织物也略有修复。同时毛利率改善，叠加23Q3极低的基数，扣非利润增速非常快。注意到新碳纤维项目完成，使得库存大幅增加（未来这部分产能能否持续转化成收入有待观察），目前PE来到33倍，不算特别低估，但考虑业绩有见底的可能（主要是风电复苏），还是可以观察一下。

5、广电计量

2024年前三季度实现营业收入21.60亿元，同比增长10.01%，归母净利润1.89亿元，同比增长42.18%，扣非归母净利润1.65亿元，同比增长46.21%。其中Q3营业收入8.16亿元，同比增长11.45%，归母净利润1.09亿元，同比增长50.22%，扣非归母净利润0.99亿元，同比增长42.63%。

业绩符合预期，收入稳定增长，主要下游汽车、集成电路行业景气度较高。利润方面，高利润率产品增长较快，公司也继续压缩成本和费用，使得净利润增速远快于收入增长。股价相对同行业比较强势，目前PE来到39倍，还是有点贵，毕竟利润超高速增长不可持续，最终还是要看收入增速，而收入增速并不是特别快，整体行业还是受制于宏观经济的下行。

6、南网科技

2024前三季度营收21.1亿元，同比+29.1%，归母净利润2.8亿元，同比+75%，其中24Q3营收5.5亿元，同比+46.7%，归母净利润1亿元，同比+116%。

业绩略超预期，Q3收入增速加快，利润率改善。之前是看好公司储能业务才纳入，但没想到储能内卷太厉害，公司传统业务反而持续放量，Q3增长主要来源就是电网相关设备和检测业务增速很快（也有并表影响），储能业务大概率还是下滑，低毛利率的储能业务占比下滑也带动了整体利润率的提升。目前公司PE48倍，还是贵了点，毕竟传统电网业务在大订单过去后，未来增速必然会放缓（地方新增投资未来会越来越少），不过智能配电设备的更换还是会有，因此公司未来的业绩增速大概率会靠向一般的公用事业。目前高增速不可持续（市场定价是按照目前高增速持续），因此要等待估值更低才值得关注。

7、密尔克卫

2024年前三季度营业收入95.5亿元，同比上升25.3%；归母净利润4.9亿元，同比上升21.7%。其中Q3公司实现营业收入35.6亿元，同比增长14.9%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长19.9%。

业绩符合预期，Q3单季度增速略有放缓，主要是海运高景气度略有回落，不过公司股价比中报时大幅上涨，主要是市场转好估值加速提升所致，从目前的海运价格以及内陆运输情况来看，Q4增速还会进一步回落，不过目前估值仍不贵，可保持一定关注。

8、伟明环保（观察）

2024前三季度营收60.46亿元，同比+30.83%，归母净利润21.11亿元，同比+34.37%，Q3单季度营收19.32亿元，同比+11.82%，归母净利润6.88亿元，同比+26.24%。前三季度经营性现金流净额18.20亿元（去年同期13.82亿元）。

其实不是环保股，而是公用事业公司，还是高增长的公用事业公司，目前OE13.5倍，但是股息率太低了，只有1.2%，希望未来资本开支高峰过去后能加大分红。

9、思源电气（观察）

2024前三季度营收104.07亿元，同比+21.28%；归母净利润14.91亿元，同比+29.88%；其中Q3单季营收42.41亿元，同比+29.39%；归母净利润6.04亿元，同比+34.95%。截至2024年Q3，公司合同负债规模达到22.36亿元，同比+98%；公司存货规模达到36.58亿元，同比+33%。

业绩符合预期，国内电网开支仍在景气周期，从公司的合同负债、存货同比高增可以看出需求旺盛，未来一段时间公司业绩仍无忧。股价稳定上涨，PE 31倍，合理。