抑制炒新交易规则虽然起到了一定作用，但只要主力收集到足够筹码再煽风点火，越过了较开盘价上涨30%、60%两道防线，股价上涨就可一马平川。
文/专栏作家 熊锦秋
9月13日中草香料在北交所挂牌上市，本次发行价7.50元/股，上市首日开盘价格为12.49元/股，上午盘中两次涨幅达标各临停10分钟，下午股价直线拉高至45元，全日换手率98.36%，创下A股实行T+1以来日换手率历史新高。笔者认为，要着力解决炒新问题。
按《北交所交易规则（试行）》，向不特定合格投资者公开发行股票上市交易首日，无价格涨跌幅限制。盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、以及60%的，各临时停牌10分钟。北交所也设立了价格笼子机制，在连续竞价阶段，买入申报价格不高于买入基准价格的105%或买入基准价格以上10个最小价格变动单位（以孰高为准）、卖出申报价格不低于卖出基准价格的95%或卖出基准价格以下10个最小价格变动单位（以孰低为准）。
抑制炒新交易规则虽然起到了一定作用，但只要主力收集到足够筹码再煽风点火，越过了较开盘价上涨30%、60%两道防线，股价上涨就可一马平川。在拉抬赶顶时段，价格笼子机制虽有一定抑制作用、但效果有限，一方面在电脑程序辅助下、报价可按照规则快速报出，另一方面目前价格笼子过于宽松，瞬间或可拉抬5%，中草香料在上午10：58一分钟之内股价涨超20%，下午一开盘短短4分钟涨幅超过50%。
新股一天价格波动，相当于老股几年甚至几十年的价格波动，新股价格把上市公司未来多年的发展潜力都全部榨干、甚至远超未来最大潜力，那剩下来的走势就可想而知，除了价值回归或无其它选择。
新股筹码式投机炒作，是A股的筹码炒作的一种主要类型，换上率奇高，羸弱的股市需要挤出奶汁来滋养高价新股，加剧市场抽血效应，让股市不堪重负。虽然炒新投机使得打新利润极高，但普通投资者较难获配新股，而且打新利润的买单者最终还是二级市场投资者。为遏制炒新行为，笔者有以下思考：
一是完善价格笼子机制。对于无价格涨跌幅限制的股票，在主力拉升阶段，拉升斜率越陡、涨速越大，制造的价格波动风险就越大。调整价格笼子机制，或可一定程度控制股价拉升速率，建议北交所价格笼子可尝试设置在101%—99%，沪深交易所价格笼子可设置在100.5%—99.5%，超过这个范围的报价无效。
二是严打市场操纵行为。新股高举高打，仅凭中小投资者之力或难推动，且一般中小投资者也无主动推高新股泡沫意愿，这其中不排除有股价操纵行为。建议可以“时段股价涨幅2%以上且时段买成交占比20%以上”作为筛选条件，排查可能存在的主体，这个主体可作为操纵嫌疑人重点排查，若构成操纵要严惩不贷。磨刀不误砍柴工，证券监管部门可大力推动资本市场智慧监管平台的建立和完善，不断增强对市场操纵等违法行为的监测预警能力。
三是整顿新股包装行为。在新股上市前，包括一些券商研报以及一些网络软文，对新股诸如分行业龙头、新兴产业之类溢美之词充斥媒体。为此应加强对券商吹捧研报的监管，对传播虚假、不实、误导性信息，证监会可采取责令改正等监管措施，情节严重的可予行政处罚。对一些变相吹捧上市企业的软文，也要加大对作者责任追究力度、包括民事赔偿责任，要引导有关人员依法依规发布证券市场信息。
四是对炒新建立投资者适当性制度。新股上市之初，基本面信息的传播尚不太到位，是否存在欺诈上市等也未可知，且实践中普通投资者参与新股炒作往往输多赢少，理应将新股列为高风险等级的投资产品。有关各方要将适当的产品或者服务提供给适合的投资者，应规定只有具备一定资产实力、有相当风险识别和承受能力的投资者，才能投资新股，新股上市三年之后成为老股，可降低其投资风险等级，并允许普通投资者参与。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
责任编辑：石秀珍 SF183
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