注意！这类信托业务被要求自查！！！_新浪财经

导读：多地监管已经通知辖区信托公司，全面回溯自查近两年利率债全部交易记录，重点排查成交价偏离中债公允估值、银信债券合作估值不合规等问题。

（上海信托圈）

监管突击核查信托利率债交易，撕开标品业务“美化净值”的灰色遮羞布！

7月21日，据中证金牛座报道，多地监管已经通知辖区信托公司，全面回溯自查近两年利率债全部交易记录，重点排查成交价偏离中债公允估值、银信债券合作估值不合规等问题。

站在信托行业观察者的角度，这次专项自查绝非临时抽查，而是监管持续落地净值化管理、根治隐形刚兑乱象的关键一步。

先跟大家说清楚核心背景：如今信托行业转型的核心抓手就是标准化债券投资，国债、国开债这类利率债风险门槛低、流动性强，几乎每家信托都在发力布局。

但行业内卷之下，不少机构动了投机取巧的心思。

市场上有中债登统一出具的债券估值，这是全行业公认的公允定价标尺。可部分信托为了打造“零回撤、稳收益”的产品曲线，刻意做偏离估值的交易：

债市下跌时高价买入债券抬升账面资产，行情回暖又低价抛售锁定利润，靠跨产品对倒、过桥交易人为抹平净值波动，本质就是变相制造刚性兑付，完全违背资管新规的底层要求。

本次自查还有一个重中之重，就是信托和银行理财子合作的债券业务，这也是近两年乱象最集中的地带。

很多理财公司偏爱借助信托通道做债券投资，双方合作过程里，不少信托主动放宽估值管控，默许理财通过调整账面估值“以丰补歉”，用盈利产品的收益填补亏损仓位，甚至把浮亏债券转移到新发行产品里，让新进场的投资者承接历史损失。

这种操作隐蔽性极强，普通投资者根本看不出底层资产真实的盈亏与风险。

在我看来，监管这次精准锁定利率债业务，抓的就是行业最容易藏猫腻的环节。利率债本身属于低波动资产，正常情况下净值小幅波动是合理现象，但市面上大量固收信托长期走出一条毫无回撤的平滑收益曲线，本身就不符合市场规律，背后几乎都存在人为调节净值的操作。长期靠交易修饰业绩，会不断累积未暴露的浮亏，一旦债市出现大幅调整，集中释放的亏损很容易引发投资者集中赎回，形成流动性负反馈，风险会顺着银信合作链条跨机构传导。

除此之外，监管也顺带规范产品营销乱象。不少信托在推介固收产品时刻意淡化债券波动风险，一味宣传稳健保本，误导投资者。本次自查同步核查宣传材料，也是堵住前端销售的违规漏洞。

站在行业长期发展角度，这次核查其实是好事。

过去信托靠非标业务维持稳定收益，非标受限后扎堆涌入标品赛道，却没有同步建立完善的债券交易内控体系，一味靠灰色操作抢占市场、讨好银行理财客户。监管收紧之后，依靠估值调节、偏离交易美化业绩的路径会被彻底堵死，倒逼信托真正打磨债券投研、风控能力，回归主动管理本源。

对普通投资人来说，也要建立新认知：未来不管是信托固收产品还是银行理财，净值波动都会更真实，不存在长期完全不跌的固收产品。那些宣传“稳稳不回撤”的产品，反而要多留个心眼，看清底层债券持仓与估值规则。后续信托行业债券业务的监管只会越来越严，所有绕开净值化要求的灰色操作，最终都会被逐一清退。