安永发布2025年全球采矿及金属行业十大业务风险与机遇研究报告|金属行业_新浪财经

概述

► 资本当属头号风险，矿企要在企业增长与恪守资本纪律（Capital Discipline）之间取得平衡，以满足市场对能源转型矿物不断飙升的需求。

► 矿企进一步优化环境管理，采取更广泛的环境、社会与治理（ESG）管理方式，重点关注废弃物、水资源和“自然向好”愿景。

► 受需求飙升、勘探成本高企和勘探发现不足等因素影响，资源和储量枯竭首次上榜十大风险，排名高居第四位。

能源转型持续对采矿及金属行业产生颠覆性影响，再度进入十大业务风险与机遇榜单。过去反对采矿的人士如今也逐渐意识到，绿色能源转型依赖于提高矿物和金属供应。

但在满足不断飙升的需求之前，采矿及金属行业须先克服三大挑战：实现可持续采矿、遵循资本纪律以及满足利益相关方的较高预期。实现价值最大化是矿企最关注的事项，此类企业致力于调整投资组合，并利用多种融资来源加速增长。然而，行业的不断变化也要求矿企关注新的风险与机遇。今年新上榜的两项风险——“资源和储量枯竭”及“新项目”，表明战略风险不断上升。

2025年采矿及金属行业企业

十大风险与机遇

在今年的最新调查中，治理、网络、数字化和劳动力四项风险跌出前十名，这同时为矿企敲响了警钟。对许多企业来说，如今网络和数字化带来的风险与机遇已成为业务运营的一个不可分割的组成部分，无需特别关注。鉴于矿企正致力于在监管力度较低的国家或地区开展新项目，治理的优先级降低出乎意料，令人担忧。而劳动力跌出十大风险与机遇榜单同样非常值得关注，因为目前吸引和留住人才仍是采矿及金属行业面临的挑战，而这又是行业取得长足发展的关键。

实现快速转型已成当务之急。这就要求矿企须在2025年采取积极行动，重新审视和调整当前的业务模式，考虑制定新业务模式，推进合作伙伴关系和创新，从而使采矿及金属行业能够以可持续的方式满足相关需求。

关于本次调查

2024年6月和7月，安永采取匿名在线调查的方式，对收入达10亿美元及以上的全球采矿及金属行业企业领导展开调查，共收集到353份问卷回复。其中，17%的受访者为董事会成员或高管；48%来自主管部门、业务部门或商品部门；35%的受访者职位为总裁、副总裁或总监。

分析：采矿及金属行业

十大风险与机遇

资本

投资者对矿企资金用途的审查力度不断加大，着重关注资本纪律和投资回报。

在此背景下，企业正通过并购（M&A）、剥离非核心资产或高增长资产来加速增长，提高价值。在近期开展的安永CEO Outlook Pulse调研中，所有采矿及金属行业受访者均表示，他们计划在未来12个月内进行某种形式的交易。参与安永十大业务风险与机遇调查的受访者表示，他们也正着手扩大融资选择，考虑四类资本来源。

由于充满挑战的宏观经济环境可能会持续，因此可以理解矿企会考虑建立合作伙伴关系、成立合营企业或进行整合，以期降低大型项目的风险。但是，要让投资能够满足需求，可能需要对行业的融资方式做出根本性的改变，即不拘泥于短期收益率，关注旨在创造长期价值的投资资本。

环境管理

ESG中的E（环境）是矿企的一个重点关注领域。有证据表明，此类企业正在创造积极的环境遗产方面持续深耕。废弃物和水资源仍属优先关注事项。我们的调查结果显示，在这方面，矿企正在通过寻求创新项目来获取更多价值。

国际采矿和金属理事会（ICMM）始终致力于主导践行“自然向好”愿景——即在2030年前遏止并扭转自然损失的目标。近半数受访者表示，他们有信心履行“自然向好”相关义务。原住民社区具备丰富的知识和可持续土地管理经验，这使其能够在实现上述目标的过程中发挥重要作用。据估计，地球上有四分之一的土地由原住民社区照管，而这些地区的环境状况优于其他地区1。

地缘政治

资源民族主义继续抬头，对税收规则和所有权造成冲击。鼓励实现能源转型所需的大型项目将取决于各国政府如何平衡当前国家收入目标和长期效益。

在某些地区，矿企可能需要考虑采用不同的项目方法。例如，与当地企业建立合营企业并获得相应许可有助于降低投资风险。

资源和储量枯竭（新上榜）

矿企须继续寻找更好的方法来开采和优化关键矿物和金属，以满足不断飙升的需求，同时保护我们的环境。

这个复杂问题背后的原因错综复杂。矿石品位下降导致开采成本增加。勘探预算虽有增加，但成本也在增加，且勘探发现越来越少。

来源：S&P Global Market Intelligence exploration data；Macrotrends；安永分析

矿企正考虑多种解决方案，包括投资能够推进勘探和提高生产力的技术。例如，与传统工艺相比，浸出技术可以从较低品位矿石中回收更多金属，如力拓的Nuton技术可实现高达85%的回收率2。

经营许可

提高社区影响力与原住民信任度仍属矿企和投资者重点关注的事项。放眼全球，社区与政府均希望矿企如今能为社区提供更多支持，为未来留下积极的环境遗产。

企业与原住民社区建立合作伙伴关系，将为建立长期关系奠定基础，强化品牌形象。在闭矿阶段加强社区关系、留下积极遗产也是一个良好契机，但仅有5%的受访者认为这是一个关键问题。

成本攀升，生产力不足

矿企持续面临高昂的成本，尤其是劳动力成本和能源成本。鉴于一些岗位人员资质不足，存在技能短缺问题，因此生产力大打折扣，劳动力支出大幅增加，或将增加安全风险。

超过三分之一的受访者认为，对ESG的关注（以及履行日趋严格的监管义务的压力）使企业无暇顾及生产力。这表明将碳强度等环境指标纳入更广泛的生产力衡量标准才能帮助矿企提高效益。

气候变化

针对范围1和范围2排放的审查力度不断加大，而矿企对实现减排目标的信心在日益增强，这可能部分归功于企业在脱碳行动方面取得的进展。由于矿企使用了可再生能源，自2020年以来，矿场排放强度下降了约10%3。

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来源: 安永采矿和金属行业业务风险与机遇研究2025；样本量n=353。

注：“较有信心” 指受访者持有极高信心或非常有信心；“信心不足”指受访者持有中度信心、略有信心或毫无信心；对于受访者给出“无法确定”的回复，出于有效性考虑已从样本中剔除。

净零目标方面，情况截然不同。多家企业正致力于试制低碳金属，但受成本较高、氢电解槽产能不足等因素影响，该技术的商用仍面临困境。例如，用氢气生产一吨钢需要持续运行约300兆瓦（MW）的电解槽；然而，目前全球的电解槽产能仅有1吉瓦（GW）4。与设备制造商合作或将有助于加速创新技术推广，推进节能减排。

新项目（新上榜）

未来30年，采矿及金属行业需开采的矿石量将超过人类在过往七万年间的开采总量5。若要填补需求缺口，就必须打破新项目面临的多重复杂壁垒。监管手续繁琐导致项目交付周期延长；同时，高昂的成本使得新矿的资本密集属性更为突出。若未配备足够的熟练工人，项目便难以及时交付。此外，部分市场存在采矿特许权使用费和税费不断上涨的情况，亦会对开拓新项目构成障碍。

矿企正着力采取各种方法来克服这些障碍，包括在项目初始阶段与利益相关方对接，解决冲突，加快审批。实现供应链整合也有助于简化从勘探到生产的全流程活动，实现更准确的需求规划。

未来30年，采矿及金属行业需开采的矿石量将超过人类在过往七万年间的开采总量，以应对能源转型矿物需求的指数级增长。

业务模式变更

在寻求获取更大价值的过程中，采矿及金属行业企业正重新审视当前的业务模式，多家企业关注可持续发展机遇。近半数受访者正考虑如何将回收业务整合到运营范围内，这可能涉及更高效地利用废料或建立回收网络。

其他企业则致力于探索价值链整合，以加速脱碳进程，开辟新的收入来源。例如，对冶炼环节的投资使矿企能够更有效地控制排放，并通过提供更清洁的优质产品创造机遇。开展地方合作也有助于在长期创造组织价值与社会价值。

创新

目前，在面临资源枯竭、成本攀升、人才稀缺及环境压力的情况下，若不实施创新，可持续且具有成本效益的大规模采矿将难以实现。

尽管逾半数受访者预计在未来12个月内将加大创新投资力度，仍有多名受访者表示将专注于加工等低风险项目。尽管该行业亟需更多勘探发现，但仅有30%的受访者认为勘探领域创新有可能产生重大影响。

注：受访者可选择多个选项。

来源：安永采矿和金属行业业务风险与机遇研究2025

协作是创新所不可或缺的因素。矿企、行业协会与其他部门积极合作，已促成多项突破，有望带来显著的经济效益和可持续性效益。例如，采矿及金属行业与其他行业已开展了一些令人振奋的合作项目，如力拓、必和必拓、卡特彼勒和小松等企业在西澳大利亚皮尔巴拉地区共同开展大型蓄电池动力矿用卡车技术测试6。然而，尽管行业已采取多项积极举措，仍有半数受访者认为，当前的行业协作力度尚不足以推动创新进程。

结语

2025年采矿及金属行业企业十大风险与机遇表明，该行业正准备实施转型，以期满足能源体系变革环境下猛增的矿物需求。实施重大业务转型的矿企将有机会提振信心，重塑未来，加速创造新价值，赢得竞争优势。

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