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《多地收储持续推进，上海浦东拟试点房屋养老金制度》
中信建投证券研究
核心观点：本周长沙保障房建设公司公告，拟收购已建成未出售的商品房用作保障房；武汉首单利用保障性住房再贷款收购存量房用作保障房的项目落地；长春已完成收购存量商品房项目13个，将全部用作保租房，收储工作在各地快速推进。本周住建部表示要研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度，其中房屋养老金个人账户已通过缴纳住宅专项维修基金建立，试点重点为建立政府公共账户。本周上海市市长龚正表示将探索实施三项制度，今年先在浦东等区开展试点，明年在全市推开。三项制度的建立将助力构建全生命周期房屋安全管理长效机制，提升不动产的长期价值。
本周重点城市一手房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比下降，同比上升。本周33城一手房成交面积183万平方米，环比上升16.7%，同比下降22.1%；二手房方面，13个样本城市二手房成交面积145万平方米，环比下降2.3%，同比上升15.7%。
百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地1041万平，环比下降21.8%，同比下降34.9%。其中一线新增13.8万平，楼面均价42755元/平，二线新增188.2万平，楼面均价5896元/平；三线新增443.5万平，楼面均价2571元/平。
行业要闻：1. 住建部：研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度。（财联社）2.自然资源部：有序推进农村集体经营性建设用地入市改革。（财联社）
行业观点：本周中信房地产指数下跌4.05%，沪深300下跌0.55%，板块跑输大盘。本周长沙保障房建设公司公告，拟收购已建成未出售的商品房用作保障房；武汉首单利用保障性住房再贷款收购存量房用作保障房的项目落地；长春已完成收购存量商品房项目13个，将全部用作保租房，收储工作在各地快速推进。本周住建部表示要研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度，其中房屋养老金个人账户已通过缴纳住宅专项维修基金建立，试点重点为建立政府公共账户。本周上海市市长龚正表示将探索实施三项制度，今年先在浦东等区开展试点，明年在全市推开。三项制度的建立将助力构建全生命周期房屋安全管理长效机制，提升不动产的长期价值。
风险提示：
房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：销售不及预期，我们关注的重点城市周度销售面积同比仍然为负，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降；由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。
报告来源
证券研究报告名称：《多地收储持续推进，上海浦东拟试点房屋养老金制度》
对外发布时间：2024年8月25日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 SAC 编号：S1440519120002
SFC 编号：BPU491
李凯 SAC 编号：S1440524040002
《液氯等产品价格上涨，国际油价震荡下行》
中信建投证券研究
核心观点
8月24日当周，液氯价格领涨，液氯、维生素A、醋酸、脱晶蒽油、炭黑油、蒽油、维生素B1、维生素D3、异丁醛、聚醚胺产品价格涨幅位列前十，价格分别为5元/吨、290元/千克、3391元/吨、4500元/吨、4388元/吨、4248元/吨、200元/千克、250元/千克、8300元/吨、14000元/吨，周涨幅为400.00%、38.10%、7.62%、6.51%、5.73%、5.28%、5.26%、4.17%、3.75%、3.70%；8月24日当周，基础化工指数跑输上证综指1.53%，化纤指数跑输上证综指1.22%；截至8月24日当周，布伦特原油价格为79.02美元/桶，周环比-0.83%。
行业动态
基础化工板块：基础化工指数跑输上证综指1.53%。截至2024年8月24日，基础化工指数报收4282，与上周相比下跌2.40%；上证综指报收2854，与上周相比下跌0.87%。基础化工个股方面，宇新股份领涨，涨幅前三名分别为宇新股份、惠城环保、高争民爆，涨幅分别为17.3%、10.1%、2.5%。跌幅前三名分别为吉林碳谷、华恒生物、精工科技，跌幅分别为11.9%、10.7%、7.7%。
石化化纤板块：化纤指数跑输上证综指1.22%。截至2024年8月24日，化纤指数报收3260，与上周相比下跌2.09%；上证综指报收2854，与上周相比下跌0.87%。石化化纤个股方面，中国石化领涨，涨幅前三名分别为中国石化、新乡化纤、恒逸石化，涨幅分别为2.1%、1.7%、0.5%。跌幅前三名分别为南京化纤（维权）、卓越新能、嘉澳环保（维权），跌幅分别为9.6%、8.9%、6.8%。
主要产品涨跌幅方面：截至8月24日当周，液氯价格领涨，液氯、维生素A、醋酸、脱晶蒽油、炭黑油、蒽油、维生素B1、维生素D3、异丁醛、聚醚胺产品价格涨幅位列前十，价格分别为5元/吨、290元/千克、3391元/吨、4500元/吨、4388元/吨、4248元/吨、200元/千克、250元/千克、8300元/吨、14000元/吨，周涨幅为400.00%、38.10%、7.62%、6.51%、5.73%、5.28%、5.26%、4.17%、3.75%、3.70%。β-甲基萘、工业芴、WTI、兰炭、POE-EVA胶膜成本差价（分/瓦），价格分别为14500元/吨、24000元/吨、73.01美元/桶、839元/吨、3.8分/瓦，周跌幅为12.12%、11.11%、6.59%、6.15%、5.00%。
风险分析：原油价格上行或下行超预期；行业竞争格局变化；宏观经济波动，全球经济下行。
报告来源
证券研究报告名称：《液氯等产品价格上涨，国际油价震荡下行》
对外发布时间：2024年8月25日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
卢昊 SAC 编号：S1440521100005
彭岩 SAC 编号：S1440524010002
《需求复苏锑系阻燃材料涨势已现，钼需求旺盛》
中信建投证券研究
核心观点
锑：闪星锑业本周询价采购3400吨锑精矿，锑锭/氧化锑开工率持续下降，锑行业供给持续偏紧。光伏组件排产恢复，锑系阻燃材料需求恢复带动价格上涨，叠加外盘锑价大幅上涨，持续看好国内锑价后续表现。钼：截止23日，8月国内钼铁钢招量约11700吨，下游钢招需求旺盛，8月下旬多个钢厂进场活跃招标，钼市场关注度提升。预计伴随“金九银十”下游需求好转，钼价有望上涨。
行业动态信息
锑：本周钢联1#锑锭报价16.1万元/吨，较上周上涨0.6%；Fastmarkets2#锑锭报价24000-25500美元/吨，最低价/最高价较上周分别上涨1000/1800美元/吨。
供给偏紧态势不变：根据五矿集团官网，闪星锑业8月19日询价采购3400吨锑精矿；根据百川资讯，本周锑锭/氧化锑开工率分别较上周下降0.68pct/1.40pct，原料不足的影响持续制约冶炼端开工率，三季度国内锑冶炼产量或将创下新低。
需求有望复苏：（1）光伏玻璃：8-11月国内光伏订单进入交付旺季之后，组件排产有望逐步进入上行通道，介时玻璃等辅材有望受益。（2）阻燃剂补库箭在弦上：3-7月国内溴素表需数据分别为1.33、1.11、0.92、1.23、1.30万吨，从溴素表需推导出的终端需求旺盛，而锑系阻燃剂生产企业此前多以消耗库存为主，周五SMM锑系阻燃材料报价上涨2000元/吨，侧面体现出锑系阻燃剂需求已出现恢复迹象，下游补库箭在弦上。
钼：根据亿览网，截止23日，8月国内钼铁钢招量约11700吨，下游钢招需求旺盛，8月下旬多个钢厂进场活跃招标，钼市场关注度提升。预计伴随“金九银十”下游需求好转，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。
风险提示：
1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。
报告来源
证券研究报告名称：《需求复苏锑系阻燃材料涨势已现，钼需求旺盛》
对外发布时间：2024年8月24日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
王介超 SAC 编号：S1440521110005
邵三才 SAC 编号：S1440524070004
《绿电交易专章近日出台，促进新能源环境盈利边际改善》
中信建投证券研究
核心观点
近期，国家发改委、能源局近日印发了《绿色电力交易专章》，从绿电交易定义、交易方式、价格机制、交易结算、绿证核发划转等方面进行了规范和明确。其中，《专章》明确绿色电力交易是电力中长期交易的重要组成部分，也明确了电能量部分与绿证部分分开结算。在跨省区交易方面，电力用户或售电公司向非本省网控制区的发电企业购买绿色电力，可按省份汇总并确认省内绿色电力购买需求，跨省区购买绿色电力。在交易方式方面，《专章》明确了多种交易方式，鼓励发电方和用电方签订长期绿色电力购买协议。整体来看，我们认为《专章》的出台彰显了我国推进新型电力系统建设的决心，有助于新能源电力企业兑现环境价值，改善盈利能力。
行业动态信息
行情回顾：8月16日-8月23日电力板块下跌1.23%，沪深300指数下跌0.55%,电力板块跑输大盘0.68个百分点。2024年初至今电力板块上涨16.47个百分点，沪深300指数同期下跌3.03%。电力板块年初至今累计跑赢大盘19.5个百分点。
动力煤现货价格环比下降1.18%，同比增加2.08%
8月23日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为835元/吨，环比下降1.18%，同比增加2.08%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤8月23日价格为920元/吨，环比减少0.11%，同比减少1.5%。
秦港库存环比减少3.39%，同比增加4.06%
煤炭库存方面，截至8月24日，秦港库存513万吨，环比减少21万吨，降幅3.93%，同比增加29万吨，增幅4.06%。而广州港8月23日库存为283.3万吨，环比减少23.7万吨，降幅7.72%，同比增加15.3万吨，增幅5.71%。
风险提示：
煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。
报告来源
证券研究报告名称：《绿电交易专章近日出台，促进新能源环境盈利边际改善》
对外发布时间：2024年8月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
高兴 SAC 编号：S1440519060004
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