金融投资报：只有股票上涨让市场有显而易见的赚钱效应才可能吸引新增资金进入|资产_新浪财经

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　　金评天下|资产价格上涨才能激发投资活力

　　来源：金融投资报

　　金融投资报评论员刘柯

　　最近，券商与基金等机构都在密切关注金融数据，担忧M1增速的下降以及M2和M1之间剪刀差的拉大，而在对资金面敏感的资本市场上，投资者再度聚焦上证指数3000点的得失。

　　尽管不必过于在乎单纯的数据，但从另一个角度分析，为什么现在给人的观感是，总的货币投放力度较大，但实际投资又不是很顺畅呢？是因为没有好的投资标的？还是缺乏好的投资渠道？

　　问题存在的一大原因，是因为货币投放产生的资产价格上涨效应尚不明显。试想一下，如果资产价格跌跌不休，则投资活力难以激发，没有谁会在预期不赚钱的情况下把自己的钱投出去，这样，风险与收益就不成比例。因此，即便银行定存利率和国债利率处于相对低位，但总归还是有收益的。如果本金足够大的话，这些收益完全可以冲抵一部分资金成本，何乐而不为？这也是为什么超长期特别国债一上市就被抢购一空的原因之一。

　　要想让投资活跃起来，进而让投资对实体经济产生正向拉动效应，关键点是要让产业有活力，要让产品和资产的价格有上涨趋势，这样才能吸引投资。CPI与猪肉价格的关联波动就颇有借鉴意义。为什么在猪肉价格过低的情况下，有关部门会用收储的办法来稳定猪肉价格？因为猪肉价格在CPI的构成中占比较大，其影响力不容小觑。CPI适度上涨，会增加养殖企业的利润，刺激产业链扩大投资，这样的投资就会有带动效应。

　　回到资本市场上，为什么上证指数长期在3000点徘徊，IPO公司供给太多是一大原因。但为什么有很多“三好”公司的估值很低，却依旧无人问津？最根本的原因在于，二级市场多数时候是存量资金在“左右互博”，缺乏增量资金入市。为什么增量资金迟迟难以趋势性进入？是场外缺乏流动性吗？央行最新数据显示，M1虽有所下降，但总量也有65万亿元。此外，可用于投资的居民银行存款接近300万亿元。但是，目前沪深日均成交只有7000亿元左右，不及美股市场英伟达、苹果和特斯拉一天的交易量之和。试问，这样的市场活跃度怎么去吸引增量资金入场？供求关系决定价格，如果股票资产价格没有上涨，市场就缺乏赚钱效应，也就无法吸引新增资金入市。

　　当然，管理层也看到了问题，本周就提出“当出现非理性剧烈震荡、流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手”。怎么出手？这需要智慧。如果上证指数跌破3000点，该不该出手？通过什么性质的资金出手？“耐心资本”该如何壮大？这些问题只要考虑周全了，市场的预期明确了，A股市场才能实现投融资的良性循环。

　　资本市场的监管者只有把市场建设好，让市场有投资价值，让市场有显而易见的赚钱效应，才可能吸引新增资金进入。因此，无论鼓励什么性质的资金进场买股，关键是要让这些资金看到赚钱的前景。一个跌跌不休的市场不可能有这样的吸引力，无论是来自哪里的“耐心资本”，都要考虑投资收益。