美联储理事沃勒：美长期均衡实际利率未来可能上升

当地时间24日，美联储理事沃勒表示，美国长期均衡实际利率(R-Star)在过去40年下降，但未来可能上升。沃勒认为，由于美财政赤字和债务的不断增长，国债供给可能高于需求，导致长期均衡实际利率在近期或者未来几年呈增长趋势。

沃勒在冰岛雷克雅未克经济会议上的讲话中，重点讨论了关于所谓的中性利率(R-Star)的争论。

长期均衡实际利率即经济学家所说的R-Star，通常写作R*。长期均衡实际利率是一个理论概念，在宏观经济学中，是指既不会刺激经济，也不打压经济的利率水平。

沃勒称：“可以将R*视为在经济所有周期性波动因素都被剔除后，实际联邦基金利率的水平，包括有时为了将就业和通胀恢复到联邦公开市场委员会(FOMC)目标所需的短期政策紧缩或宽松。”随着时间的推移，经济应趋于平衡，实际联邦基金利率应等于R*。

沃勒重点关注美国10年期国债收益率，将其作为R-Star的替代指标，因为它代表了市场对长期利率走势的集体看法。沃勒指出，过去40年里，这一指标持续下降，表明R*在下降。当前10年期国债的实际收益率约为2%。

长期均衡实际利率，即R*上升有很多原因，其中之一便是美国政府的巨额赤字。美国联邦债务目前为 34.5 万亿美元，比 2020 年 3 月的水平高出约 11 万亿美元。作为美国经济总量的一部分，它现在超过120%。

据美国会预算办公室（CBO）估计，公众持有的债务目前总额为27.4万亿美元，不包括政府内部债务，未来十年将从目前占GDP的99%上升到116%。CBO在其最新更新中表示，这将是“比美国历史上任何时候都多的数额”。

关于联邦赤字，该机构预测，2024财年的缺口将达到1.6万亿美元，前7个月已经达到8550亿美元，到2034年将激增至2.6万亿美元。作为GDP的比重，赤字将从今年的5.6%增长到10年后的6.1%。

对货币政策的近期前景，沃勒近期表示，美联储在决定降息之前需再收集“几个月”有利的通胀数据，才能开始降息。

沃勒在21日一场演讲中表示，尽管4月美国消费者价格指数（CPI）是一个“让人安心的信号”，但通胀取得的进展仍然很小。在劳动力市场没有明显疲软的情况下，通胀数据需维持几个月的良好势头，美联储才可能“放心地放松货币政策立场”。

沃勒认为，目前联邦基金利率水平将有助于帮助通胀缓解，因此“可能没有必要”加息。

他预计，根据过去一个月的经济数据，美国经济增长可能会降速。

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