连亏三年！南京化纤，破局艰难|南京化纤_新浪财经

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的牛肉干

二级市场中，一条永恒不变的法则，便是板块轮动。近期，化纤行业接棒，市场表现活跃。其中，化纤老炮南京化纤（600889）连续六连板，成为了板块中最亮眼的星。

来源：东方财富官网

南京化纤（截至2024年5月17日）

化纤，作为一种消费品，活跃的原因，无外乎供求两端。

需求端来看，部分券商认为：在新中式浪潮等驱动下，化纤产业需求有望回暖；供应端来看，行业消息显示：4月之后，设备进入检修期，市场预测产能将下滑10%，供应或将趋紧。

预期虽然如此，但对南京化纤，意义不大甚至略显尴尬。

低端产品跳崖，高端产品消失

在众多的服装面料中，粘胶纤维因兼具吸湿、透气、凉爽和光滑等特性，被广泛应用于各类内衣、纺织和服装等领域。具体来看，粘胶纤维又分为粘胶短丝和粘胶长丝。其中，短丝的外观与手感与棉接近，因而常被称为“人造棉”；长丝的外观及手感与丝相似，因而常被称为“人造丝”。对比来看，长丝更高端，短丝略低端。

南京化纤的主业，便是粘胶纤维。2023年，南京化纤总营收约4.74亿元，其中粘胶纤维创收约3.31亿元，占比近70%。产品结构看：目前，南京化纤以短丝为主；长丝曾经存在，但竞争中被淘汰出局。

先来看短丝业务。2017年，南京化纤总营收约14亿元，其中短丝业务营收约10亿元，占比约63%；长丝收入约3.3亿元，占比约21%。然而2017年之后，公司的短丝业务开始了断崖式下跌。截至2023年，短丝业务创收仅剩3.3亿元，缩水2/3。

来源：同花顺iFinD—营业收入

具体原因，主要有两方面：

其一，受经济下行以及行业供给增加，整个行业内卷严重。2023年，粘胶短纤年均价为13,258.96元/吨，同比下滑5.58%;

其二，化纤生产会产生二氧化碳和氰化物等污染物，环保政策趋严的环境下，粘胶纤维面临被新产品替代的风险。

数据来看：2023年，南京化纤粘胶短纤销量仅为3万吨，较2017年的8万吨，缩水明显。

再看长丝业务。

整体市场虽下行，但随着国潮文化与传统文化的复兴，汉服市场结构性上升。新中式和马面裙，就是其典型代表。粘胶长丝作为中高档马面裙经线的首选，需求提升。

市场虽有，但头部效应明显。招商证券数据显示：2023年，我国粘胶长丝总产能约23万吨/年，主要为新乡化纤（000949）、吉林化纤（000420）、宜宾丝丽雅和奥园美谷（000615）四家，其他厂家均在竞争中被淘汰，南京化纤就是其中之一。2017年，南京化纤的长丝业务约为3.3亿，2023年公开数据已无这部分数据。