能链智电公布2024年Q1财报，华尔街对冲基金再次维持买入建议|人民币_新浪财经

华尔街对冲基金TimesWell（好时基金）分析师Daniela Guerrero今日在社交媒体撰文《Analysis of NaaS's Q1 2024 Financial Statements and Our Buy Recommendations（能链智电2024年财报分析和买入建议）》

能链智电科技有限公司（NaaS.US）公布了2024年第1季度的主要运营数据：

1、收入增长：公司收入同比增长166%，达到9,620万元人民币（约合1,330万美元）。

2、毛利率：2024年第一季度的毛利率提高到了25.3%，高于2023年同期的16.9%。

3、毛利润：毛利润同比增长4倍，达到2,430万元人民币（约合340万美元）。

4、运营指标：

充电量：通过NaaS网络交易的充电量为1,216千兆瓦时，同比增长19%。交易总额：达到12亿元人民币（约合1.601亿美元），同比增长17%。订单数量：通过NaaS网络交易的订单数量达到5,030万，同比增长13%。

5、成本和运营费用：

成本收入：增长了139%，达到7,190万元人民币（约合1,000万美元）。总运营费用：从2023年1季度1.197亿元人民币增加到2024年2季度的2.157亿元人民币（2,990万美元）。

6、净亏损：2024年第一季度归属于普通股东的净亏损为2.274亿元人民币（约合3,150万美元），相比之下2023年同期的净亏损为1.097亿元人民币。

尽管 2024 年第一季度的利润表面上有所减少，但通过与公司管理层电话会议沟通之后，TimesWell（好时基金）分析师Daniela Guerrero在深入研究财务细节后发现，这主要是受到员工股票期权的广泛行使影响。这一事件应被解释为公司内部对未来的信任投票，这表明运营成本的明显增加是一种短暂的现象，并不表明潜在的财务不稳定。

此外，在2024年1季度，摩根资产管理公司旗下的Highbridge（高桥资本）对能链智电（NaaS.US）进行了重大投资，购买了4,761,905份美国存托股票（ADS），价值约4300万元人民币。此次投资还包括了对未来等量ADS的购买选项这些机构投资者决定与能链智电（NaaS.US）合作，尤其是在中国类似投资普遍减少的时期，这充分说明了能链智电（NaaS.US）的独特市场地位和预期的强劲增长轨迹。这种逆向投资方法强调了一种潜在的市场情绪，仅通过粗略地看一眼股价走势可能无法立即显现出来。

此外，能链智电（NaaS.US）对中国复杂的监管和运营环境的熟练驾驭进一步巩固了其主导该行业的潜力。与美国流行的家用电动汽车充电模式不同，该公司已将自己战略定位为中国集中充电解决方案市场的核心参与者。这不仅与中国城市中占主导地位的城市基础设施设置和驾驶习惯无缝衔接，而且还利用了政府对更清洁城市交通解决方案的推动。

公司概况

能链智电（NaaS.US）通过战略性地专注于集中充电解决方案，而不是美国流行的家庭模式，在电动汽车（EV）充电行业开辟了一个独特的利基市场。这种方法是针对中国普遍存在的城市基础设施和驾驶习惯量身定制的，使NaaS在几个关键方面与美国同行区分开来。

在美国，电动汽车充电基础设施主要围绕个人所有权和使用量进行设计，重点放在住宅充电站上。这种模式与郊区的生活方式相一致，在这种生活方式中，个人房主通常拥有私人车库，使家庭充电既可行又方便。相反，许多中国城市以城市为中心的生活方式，加上较高的人口密度和较少的个人私人车库所有权，需要采取不同的方法。能链智电（NaaS.US）通过提供更类似于传统加油站的集中式充电站来满足这一独特的市场需求，在一个地点为多辆车提供服务。

这种对集中式充电站的运营重点允许在人口稠密地区有效利用空间和资源。它还与旨在减少城市污染和交通拥堵的政府政策密切相关，这些政策鼓励使用电动汽车。通过将充电站设在城市战略位置，通常靠近公共交通枢纽或热门商业区，能链智电（NaaS.US）最大限度地提高了电动汽车用户的可及性和便利性，这反过来又增强了电动汽车作为化石燃料汽车的可行替代品的吸引力。

此外，能链智电（NaaS.US）的商业模式利用了运营规模。与家用充电器相比，集中式充电站每天可以为更多的车辆提供服务，从而有可能在每单位基础设施中产生更多的收入。这种规模不仅在经济上有利，而且从环境的角度来看也是有益的，因为它利用共享设施来减少每辆车的充电碳足迹。

能链智电（NaaS.US）在电动汽车市场的战略定位得到了强大的技术创新的支持，该公司开发了优化充电过程的专有技术，减少了为每辆车充电所需的时间并改善了用户体验，这项技术包括先进的电池管理系统，可确保充电期间电池寿命的安全性、效率和寿命。

此外，与许多主要专注于消费者市场的美国公司不同，能链智电（NaaS.US）还建立了强大的B2B合作伙伴关系。其中包括与商业车队运营商、公共交通系统和地方政府的合作，这不仅使其收入来源多样化，而且还稳定了其运营模式，以应对消费者驱动型市场中典型的市场波动。

这些运营战略和业务重点的整合使能链智电（NaaS.US）与美国同行区分开来，使其在中国蓬勃发展的电动汽车市场中处于有利地位。这种战略分化不仅对其当前的市场主导地位至关重要，而且对其潜在的增长轨迹至关重要，既符合中国政府的雄心，也符合中国市场消费者需求。

市场比较与竞争优势

为了有效分析能链智电（NaaS.US）在全球市场的竞争优势，了解中美两国不同的市场环境至关重要。这些差异不仅影响了运营战略，还塑造了商业模式的潜力。

在美国，电动汽车（EV）充电基础设施主要集中在个人消费者身上。该市场的特点是大量私家车车主更喜欢在家为电动汽车充电。这推动了对住宅充电装置的需求，这得到了鼓励家庭充电装置的政策的支持。此外，美国市场分散，包括ChargePoint、Blink和Tesla在内的众多参与者不仅在覆盖范围方面竞争，而且在充电解决方案的技术进步方面也存在竞争。

相比之下，中国对电动汽车基础设施的态度更加集体化，这主要是由于其城市规划政策和政府主导的电动汽车采用。大多数中国城市人口稠密，停车位有限，这使得家庭充电站不如美国可行。因此，中国培育了一种集中式电动汽车充电站模式，可以在一个地点为多辆车充电。该模型特别适用于商业车队和公共交通系统，这些领域是能链智电强势定位的领域。

能链智电（NaaS.US）专注于集中式充电解决方案，而不是单个充电点，这使其在中国市场具有明显的优势。通过瞄准包括公共汽车和商用车在内的车队，利用了波动性较小的客户群，该客户群受益于可预测和持续的需求。这与政府在城市地区推广更清洁的公共交通解决方案的战略相一致，从而确保了稳定的监管环境和潜在的更稳定的收入来源。

此外，能链智电（NaaS.US）的战略与智能技术深度融合，增加了另一层竞争优势。在他们的充电站中使用数据分析和物联网（IoT）技术可以实现更智能的能源管理、降低运营成本并提高服务可靠性。这些技术进步在中国快速发展的技术格局中至关重要，并为能链智电（NaaS.US）提供了竞争优势，这些竞争对手可能仍然依赖更传统的运营模式。

此外，中国政府对电动汽车及其维护所需基础设施的支持政策，例如对电动汽车购买的补贴和对充电站建设的投资，为能链智电的商业模式创造了有利的环境。相比之下，美国市场面临着各州相对多样化的监管环境，这可能会使充电网络提供商的全国部署战略复杂化。

虽然不要低估美国市场的潜力很重要，但能链智电（NaaS.US）对集中式充电解决方案的特别关注以及与中国国家政策的战略一致性，呈现出独特的优势，而这些优势在美国环境中并不容易复制。这种战略区别不仅有助于减少与在家庭充电市场根深蒂固的美国主要参与者的直接竞争，而且还使能链智电（NaaS.US）成为工业和公共交通充电领域的领跑者，这是电动汽车基础设施领域中一个利基但快速增长的细分市场。

投资洞察与前瞻性信心

2024年3月13日，摩根资产管理公司旗下的Highbridge Tactical Credit Institutional Fund对能链智电（NaaS.US）进行了大量投资，这一大胆的举动正值许多大型投资银行因中美政治敏感性加剧而退出中国支持的项目之际，Highbridge的投资决定，以及未来购买同等数量美国存托股份的选择权，凸显了对该公司增长轨迹及其治理的战略信心。

从投资的角度来看，像Highbridge这样的知名机构投资者做出如此重大的财务承诺，他们通常拥有进行深入分析的资源，并可以获得典型的散户投资者可能没有的全面的市场洞察力和内部数据。他们愿意大力投资，往往可以向市场发出关于公司潜力的强烈信号。这可以作为投资基金更广泛战略的一个指标，即利用市场效率低下的情况，并支持他们认为有能力实现显著长期增长的公司。

以Highbridge为代表的投资者信心也可能吸引其他机构投资者的额外兴趣，随着市场对新发展和公司战略举措的调整，可能导致能链智电（NaaS.US）的股票重估。这可能会催化股票估值的正反馈循环，进一步稳定公司的财务基础，并使其能够追求积极的扩张或创新战略。

此外，对于现有和潜在投资者来说，这些投资通常会附带战略建议和监督，这可以大大有利于能链智电（NaaS.US）应对市场挑战和利用增长机会。

运营挑战和战略应对措施

尽管其投资流入和战略合作伙伴关系反映了强大的支持和市场信心，但与许多在国际上运营的中国公司一样，能链智电（NaaS.US）面临着一些运营挑战，特别是在财务运营方面。这些挑战主要源于对美国金融标准和惯例的不熟悉，这可能导致失误和沟通不畅，从而可能影响投资者的信心并使融资工作复杂化。

能链智电（NaaS.US）面临的最重大的财务运营挑战之一是遵守美国的金融法规和标准，这与中国的金融法规和标准有很大不同。美国金融市场根据公认会计原则（GAAP）运作，而中国则使用中国会计准则（CAS）。这些标准在许多领域有所不同，包括收入确认、资产估值和财务业绩衡量。这种差异可能导致财务报表出现重大变化，使美国投资者难以准确评估公司的财务状况和业绩。

此外，能链智电（NaaS.US）对美国市场经常使用的复杂融资机制的理解不如本地公司深入。这包括一系列金融工具，如可转换债券、优先股和各种类型的衍生品，这些工具在美国常用于管理金融风险和筹集资金。在这些领域缺乏深厚的专业知识可能会限制该公司在融资和风险管理方面的选择，从而可能使该公司相对于美国同行处于劣势。

为了应对这些财务运营挑战，能链智电（NaaS.US）已经启动了几项战略应对措施。首先，该公司一直积极聘请具有美国金融市场背景的金融专家。这些专业人士的任务是弥合中美金融实践之间的差距。他们在根据公认会计原则标准重组财务报表以及就美国金融法规和工具的细微差别对内部团队进行培训方面发挥着至关重要的作用。

此外，能链智电（NaaS.US）正在积极努力与国际投资银行建立更牢固的关系，以扩大其进入全球资本市场的机会。通过与这些金融机构建立稳固的关系，该公司旨在提高其财务灵活性，并确保获得更广泛的融资选择。这些关系也成为关于国际金融和风险管理最佳实践的持续教育的渠道。

从战略上讲，能链智电（NaaS.US）一直在使其投资来源和金融工具多样化，以免过度依赖单一市场或货币。这种多元化战略不仅是一种财务缓冲，也是一种战术举措，以适应全球电动汽车市场趋势，并对冲地缘政治风险，例如中美紧张局势带来的地缘政治风险。

这些战略举措凸显了能链智电（NaaS.US）致力于克服其在财务运营中的运营挑战的承诺，不仅要遵守国际标准，还要在竞争激烈的全球市场中脱颖而出。通过解决这些基本问题，NaaS能够更好地利用增长机会，并驾驭国际金融和投资的复杂性。

结论和买入建议

华尔街对冲基金TimesWell（好时基金）分析师Daniela Guerrero今日在社交媒体撰文《Analysis of NaaS's Q1 2024 Financial Statements and Our Buy Recommendations（能链智电2024年财报分析和买入建议）》，通过分析师团队对能链智电（NaaS）的财务数据、战略定位和市场信心等指标综合分析，在此强调了购买其股票的强烈建议。尽管目前市场估值被低估，但以下重要因素支持这一立场。

原文社交媒体链接：https://twitter.com/CapitalWatchCom/status/1790194178707898608

“This strategic move is particularly interesting when viewed in the context of NaaS’s broader financial maneuvers. The issuance of ADS serves multiple purposes: it provides immediate capital infusion, enhances liquidity, and broadens the investor base internationally. The choice of ADS as a financial instrument also aligns with the company’s ambitions to establish a more pronounced presence on global financial platforms, making its stock more accessible to international investors, which could be particularly appealing given the company’s pivotal role in the electric vehicle (EV) and energy transition sectors in China.”（从NaaS更广泛的金融策略来看，这一战略举措尤其有趣。美国存托股的发行有多种用途：它提供即时资本注入，增强流动性，并扩大国际投资者基础。选择ADS作为金融工具也符合该公司在全球金融平台上建立更明显影响力的雄心，使其股票更容易为国际投资者所接受，鉴于该公司在中国电动汽车（EV）和能源转型领域的关键作用，这可能特别有吸引力。）

“In summary, the integration of AI and IoT technologies not only fortifies NAAS’s operational efficiencies but also significantly enhances its market competitiveness. These technological strengths, coupled with strategic positioning in a rapidly growing market, present substantial opportunities for NAAS to expand its influence and continue its trajectory of growth. By continuing to invest in and refine its technological capabilities, NAAS is well-positioned to capitalize on these opportunities and strengthen its market leadership.”（综上所述，人工智能与物联网技术的融合不仅增强了NAAS的运营效率，而且显著增强了其市场竞争力。这些技术优势，加上在快速增长的市场中的战略定位，为NAAS扩大了其影响力并继续其增长轨迹提供了大量机会。通过继续投资和完善其技术能力，NAAS已做好充分准备，利用这些机会并加强其市场领导地位）

“In the light of these analyses, NAAS's path to achieving profitability by the second quarter of 2024 appears feasible. The company's robust growth in revenues, improving margins, and strategic capital management all align to steer towards operational profitability. However, vigilant management of operating expenses, competitive positioning, and adaptive market strategies remain critical as NAAS moves forward. The anticipated break-even will depend significantly on the company's ability to maintain its growth trajectory in revenues and margins while efficiently managing its expanded operations and capital structure.”（根据这些分析，NAAS在2024年第二季度实现盈利的途径似乎是可行的。该公司收入的强劲增长、利润率的提高和战略资本管理都有助于实现运营盈利。然而，随着NAAS的发展，对运营费用、竞争定位和适应性市场战略的警惕管理仍然至关重要。预期的盈亏平衡将在很大程度上取决于公司保持其收入和利润率增长轨迹的能力，同时有效管理其扩大的业务和资本结构。）

“Despite an apparent decrease in profits for the first quarter of 2024, we have engaged in several in-depth communications with the management team of NAAS regarding financial details. We learned that the extensive exercise of employee stock options has impacted profitability and cost metrics. The NAAS management team clarified the distinction between operating costs and the compensation effects based on stock options. Therefore, we believe that understanding NAAS's financial status and employees' confidence in the company's future are equally critical. The substantial exercise of stock options indicates a strong optimistic outlook on the company's value and growth trajectory.”（尽管 2024 年第一季度的利润明显下降，但我们已与 NAAS 的管理团队就财务细节进行了多次深入沟通。我们了解到，员工股票期权的广泛行使影响了盈利能力和成本指标。NAAS管理团队澄清了运营成本和基于股票期权的薪酬效果之间的区别。因此，我们认为，了解NAAS的财务状况和员工对公司未来的信心同样重要。大量行使股票期权表明对公司价值和增长轨迹的前景非常乐观。）

鉴于这些因素，能链智电（NaaS.US）为投资提供了一个令人信服的案例。独特的市场定位，加上强劲的财务增长和战略远见，表明其有潜力在中国蓬勃发展的电动汽车市场中攀登新的高度。该公司的发展轨迹表明，它正在成为该行业的重要力量，随着它利用不断扩大的电动汽车市场和中国的支持性环境政策，它可能会达到独角兽的地位。

根据这一综合分析，Timeswell（好时基金）分析师Daniela Guerrero继续重申对能链智电（NaaS.US）的买入建议不仅是谨慎的，而且是有希望的。该公司的战略和市场表现为未来的可观回报奠定了坚实的基础，突显了其作为关键投资机会在市场上被低估的地位。