巴菲特股东大会预热：九方智投与第一财经共探投资巨擘新篇章

随着伯克希尔·哈撒韦公司股东大会的临近，全球财经界的目光再次聚焦于这位投资巨擘——沃伦·巴菲特。

2024巴菲特股东大会将于5月4日晚开始直播，今年的股东大会不仅标志着查理·芒格离世后的新篇章，更承载着股东们对伯克希尔未来发展的深切期待。

九方财富（09636.HK）旗下品牌九方智投，将作为第一财经2024巴菲特股东大会直播的独家冠名商，带领国内投资者第一时间全程直击现场。

巴菲特的价值投资离不开全球化布局，在2024年全球大变局的宏观环境下，市场波谲云诡，美科技股、新能源等资产纷纷遭遇抛售，高位下挫，市场一度弥漫着悲观情绪。同时，又有黄金、石油等避险资产脱颖而出，迭创新高，成为投资者眼中的避风港。

今年的股东大会，巴菲特如何与股东们深入探讨并寻找那些被低估的优质资产？全球投资者又将如何共同应对挑战、把握机遇？

变革与传承，接舵之人

“黄金搭档”查理·芒格的离世为伯克希尔带来了不可估量的损失。

不同于巴菲特注重价格安全，芒格更注重质地安全。巴菲特也称赞芒格扩大了他的投资策略，从以低价青睐陷入困境的公司以期获得利润，到专注于质量更高但价格被低估的公司。也正如巴菲特在致股东信中所言，伯克希尔的精神将永存。

面对这一重大变革，股东们最为关心的问题莫过于巴菲特的接班人选。从巴菲特对副董事长雷格·阿贝尔的称赞中，人们似乎看到了新的希望。然而，接班人问题并非简单的职位交接，它涉及公司文化、投资策略以及未来发展的全面考量。股东们期待在股东大会上听到更多关于阿贝尔的详细介绍，以及巴菲特对于未来领导层的期望和规划。

美通胀顽固，联储降息预期摇摆

除了备受瞩目的接班人问题，美国经济的走势也是股东们关注的焦点。

据美国商务部最新公布的数据，2024年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，这一数字低于市场预期的2.5%，是自2022年第二季度以来的最低水平，且较去年第四季度的3.4%有明显回落。

尽管巴菲特在致股东信中展现了对美国经济的信心，但面对全球经济的复杂多变和不确定性，股东们对公司如何应对潜在的经济风险、调整投资组合以及确保稳定的收益等议题表现出浓厚的兴趣。

当前，美国通胀形势依然严峻，核心CPI已经连续三个月超出市场预期。美联储重点关注的剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均高于预期水平。

自2023年12月以来，市场对美联储的降息预期一直保持在今年内进行3次25个基点的调整。然而，在通胀压力持续、美联储政策调整以及全球经济复苏步伐不一的背景下，市场对美国年内降息的时机和幅度产生了新的不确定性。

在这样的经济环境下，伯克希尔·哈撒韦公司将如何调整其全球投资策略，以应对可能的经济风险并保持稳定收益，无疑将成为股东们关注的焦点。股东们期待在即将召开的股东大会上，能就这些问题与公司管理层进行深入交流和讨论，共同为公司未来的发展出谋划策。

黄金、石油狂飙，资源品是否会被重估？

作为重要的投资品种，全球经济变化对黄金和石油的价格波动有着显著影响。

巴菲特对于黄金和石油的看法也是股东们关心的重点，巴菲特曾在多个场合表达了对黄金的保守态度。

回顾2023年，黄金市场热度不减。受地缘冲突、风险事件以及美联储加息预期等多重因素影响，国际金价屡次冲上2000美元大关，内外盘黄金均创出历史新高。2024年以来，国际金价高歌猛进，不断刷新历史新高。特别是进入3月后，COMEX黄金期货价格接连突破每盎司2200美元、2300美元和2400美元等多个重要关口。随后也并未停歇、继续飙升，在4月12日盘中触及了2448.8美元/盎司的历史高位。

不过巴菲特对于黄金资产并非没有持仓，在2020年，巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦公司大量加仓了全球第二大的黄金矿山公司——巴里克黄金。这一投资决策并非单纯基于对黄金价格的看好，而是他看到了黄金矿山作为长期发展的生产性资料的价值。黄金矿山不仅能够持续产出矿产资源，还能为当地创造就业机会，推动经济发展。因此，这一投资更多是从长期价值和企业发展的角度来考虑的。

能源价格方面，布伦特原油期货价格今年迄今攀升了18%，自去年10月以来首次超过每桶90美元。美国汽车协会(AAA)测算的全国平均汽油价格今年迄今上涨了15%，达到每加仑3.57美元。而对于石油市场，巴菲特则有着独特的见解。

股东们期待在即将召开的股东大会上，巴菲特能够分享他对黄金和石油市场的最新看法，以及对于未来资源品的价值是否会被重估、和投资机会的预测。

日本股市：迅速回温后的拥挤

巴菲特在日本市场的投资布局及加仓计划一直是市场瞩目的焦点。近年来，他对日本股市的增持和看好也引发了投资界的广泛讨论。

回顾过去一年，日本股市的表现堪称亮眼，已成为全球投资者的关注热点。日经225指数去年涨幅高达28%，创下了十年来的最快增速，并收盘于33464.17点，这一水平自1989年日本经济泡沫破灭以来都未曾达到。今年伊始，日本股市的上涨势头依然强劲，日经225指数不断突破新高，彰显了日本股市的强劲动力与潜力。

市场分析人士指出，巴菲特等重量级投资者的增持以及日本企业的公司治理改革等多重因素，共同推动了日本股市的上涨。

随着日本央行结束负利率政策，经济转向温和通胀，日本股市蕴含投资机遇。富达国际研究报告观点认为，日本股票的相对低估值也为投资者提供了难得的机遇，其中科技行业作为盈利前景最具吸引力的领域之一，将继续引领日本股市的发展，其次是医疗和通信服务业。同时，日本家庭观念由储蓄向消费的转变，也将为经济带来持久影响。

然而，市场也面临一些挑战和风险，如日元汇率的下跌以及市场估值的攀升等。这些因素需要投资者保持警惕，审慎评估投资风险。

就在4月26日，日本央行在结束为期两天的货币政策会议后，决定将短期利率保持在0到0.1%的水平。受此影响，日元对美元汇率继续下跌，日元对美元汇率跌破158日元兑换1美元，再次刷新约34年来新低。

交易人士也提到，目前日本股市估值接近15倍市盈率，达到过去十年高位，而且眼下认同日股的投资者越来越多，市场开始拥挤。

股东们也纷纷期待巴菲特能够分享他在日本市场的投资心得，并揭示未来加仓的蓝图，以助其更好地理解巴菲特的投资智慧与决策逻辑。

第四轮工业革命：AI的驱动与投资

近年来，AI技术的飞速发展正在深刻改变着投资领域。

全球范围内，生成式AI正在颠覆人类生产方式、工作方式和生活方式。AI也被认为是第四轮工业革命的核心驱动力，为人类社会带来前所未有的发展机遇和挑战。

巴菲特多次在股东大会上表示，他对AI技术的发展持谨慎态度。他认为，尽管AI在许多领域都展现出了巨大的潜力，但我们也无法完全掌控它。这种不确定性使得他在投资AI领域时格外小心。

二级市场上，科技巨头们，如英伟达、Meta、特斯拉、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软以及苹果等公司的股价在2023年实现了显著飙升，表现远超标准普尔500指数。这一趋势得益于AI等新技术的发展和应用进展超出市场预期，诸如Sora等新应用的不断涌现进一步推动了科技股的强势表现。

然而，尽管AI赛道被视为未来一段时间内的市场主线之一，但市场对美科技股的前景却存在分歧。

巴菲特也对AI炒作产生怀疑，他认为，一些人对AI的期望过高，甚至将其视为能够解决所有问题的“万金油”。然而，在他看来，这种炒作往往掩盖了AI技术的真实潜力和风险。

瑞银最近将六大科技股的评级从“增持”下调至“中性”，摩根大通也警告称市场给予的业绩预期可能过高，这反映出市场对这些公司未来发展的不确定性。尽管如此，AI技术的快速发展和广泛应用无疑为投资领域带来了巨大的机遇和挑战。

尽管巴菲特对AI投资持谨慎态度，但他并没有完全排斥这一领域。巴菲特认为，AI从长期来看，将会对人类的工作和生活产生深远影响。然而，这种影响究竟是好是坏，目前还难以确定。因此，他对于AI投资的态度是比较谨慎的，没有盲目追求这一领域的投资机会。

中长期看来，AI板块也被基金经理认为是有“增量”的方向，特别是在应用端，AI所引领的产业变革所带来的机遇尤为引人注目。

交易人士分析，AI模型的持续迭代不仅为整个产业链带来了丰富的投资机会，而且前期科技板块的回调幅度较大，也为板块的反弹提供了更广阔的空间。市场对人工智能领域的投资热情始终不减，资金持续高比例配置于人工智能投资主题。

从智能投顾到量化交易，AI正在逐渐改变投资的方式和逻辑。股东们关注巴菲特对AI投资风险和挑战的看法，如数据安全、算法偏见等问题的应对之道。

公司治理

当然，伯克希尔的保险业务作为公司的重要利润来源之一，同样备受关注。保险业务的运营状况、承保利润以及投资收益等关键指标，将直接影响到伯克希尔的整体业绩。股东们期待巴菲特能够详细介绍今年保险业务的表现，并分享对于未来市场的判断和应对策略。

此外，考虑到芒格生前对社会责任和慈善事业的重视，股东们还可能会就伯克希尔在社会责任和可持续发展方面的表现进行讨论。如何平衡公司的经济利益和社会责任，如何在追求盈利的同时推动社会的进步和发展，这些都是伯克希尔在未来需要面对的重要议题。

巴菲特股东大会，一直是全球投资者翘首以盼的年度盛事。这一盛会不仅为投资者提供了一个深入交流的平台，更是展示了价值投资原则与长期投资策略重要性的绝佳舞台。这些价值理念与九方智投一直倡导的投资哲学不谋而合。

九方智投作为一个始终坚持长期主义的投资机构，始终相信投资是一场马拉松，只有耐心、稳健地布局，才能在市场的波澜壮阔中把握住真正的机遇。因此，九方智投连续第5年赞助一财直播的巴菲特股东大会，希望能够与更多的投资者分享这些宝贵的投资智慧，共同探寻价值投资的真谛。

自4月29日至5月5日，每天中午的午餐时刻，九方智投策划推出《巴菲特与七顿午餐》，邀请六大首席、七大名家，带领投资者提前“热身”，复盘巴菲特投资之路；5月4日晚，九方智投首席投资顾问余扬、九方智投人气投资顾问叶再豪，将做客第一财经直播间，与广大投资者共同倒计时，迎接一年一度的价投盛会。

新时代股票投资助手——九方智投诚邀广大投资者一同锁定第一财经，直击巴菲特股东大会现场盛况，共享一场关于人生、关于智慧的启迪之旅。

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