俄罗斯祭出反击制裁三部曲,油价的春天要来了?

俄罗斯祭出反击制裁三部曲,油价的春天要来了?
2023年02月14日 23:00 市场资讯

  作 者丨吴斌

  编 辑丨李莹亮

  图 源丨视觉中国

  地缘冲突引发的能源博弈仍在持续,国际油价也随之“上蹿下跳”。

  2月初,随着原油库存持续增加,空头一度处于主导地位,WTI原油和布伦特原油期货单周大跌8%。随后,在俄罗斯主动减产等消息提振下,上周WTI原油、布伦特原油期货又双双大涨逾8%。2月13日,WTI原油期货徘徊在80美元/桶关口附近,布伦特原油期货在86美元/桶附近震荡。

  金联创原油高级分析师奚佳蕊对21世纪经济报道记者分析称,对于原油市场来说,俄罗斯的一系列反制措施将利好今年上半年的油价。随着俄罗斯原油折扣力度的缩水,购买俄罗斯原油的成本也将提升,这将令西方国家的制裁计划推进得异常困难,效果也很有可能不尽如人意。

  在俄罗斯减产之际,随着北半球天气逐渐转暖,对石油的需求也将攀升,需求旺季正在路上,届时俄罗斯减产对油市的提振作用或更加明显。从种种迹象来看,国际油价“底部”大概率已现,接下来或难重回早些时候70美元/桶的低位,震荡走强的可能性正在增加。

  俄罗斯祭出反击“三部曲”

  去年12月5日起,G7、欧盟和澳大利亚针对俄罗斯原油实施60美元/桶的价格上限,只有在低于该上限的前提下,西方公司才会为运载俄罗斯原油的船舶提供保险和金融等服务。

  此外,西方针对俄罗斯成品油的价格上限也于2月5日生效,价格高于原油的精炼油产品(例如柴油)的价格上限为100美元/桶。而燃料油和某些石脑油等价格低于原油的产品价格上限为45美元/桶。

  自G7和欧盟去年开始讨论限制俄罗斯原油价格以来,俄罗斯曾多次表示会以减产作为反制手段。俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)去年年底曾表示,由于欧盟和G7对俄罗斯石油的价格限制,俄罗斯打算2023年初将石油产量减少5%-7%,即每天减少50万桶-70万桶。

  作为反制西方对俄油限价的措施,诺瓦克10日表示,俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶/日,相当于总产量的5%左右。俄罗斯意外宣布减产后,两名欧佩克+代表称,欧佩克+计划不采取行动。

  整体而言,俄罗斯针对西方国家的反制计划已完全铺开,继停止向限价国家供油后,俄罗斯宣布将3月份的石油日产量削减50万桶,又提出了石油出口折扣法案,以最大程度地保障俄罗斯的石油出口利益。奚佳蕊分析称,俄罗斯的反制“三步曲”可以说是有的放矢,尤其是在当下全球看好亚洲原油需求,并且欧佩克+明确表态不会增加原油供应的情况下,俄罗斯减少原油产量将令市场逐步转入供不应求的状态当中,从而继续推升原油价格。

  俄罗斯此次主动减产一方面是为了应对西方国家制裁,另一方面也是希望改变被迫提供大幅油价折扣的局面。

  面对此前能源大幅折价的不利局面,俄罗斯还提出了一项法案,规定了俄罗斯石油出口的折扣,4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元,5月份降至31美元,6月份降至28美元,7月份降至25美元。

  对此,美国维兰德拉能源公司首席财务官马尼什·拉杰评论称,俄罗斯减产并不是由于不能在市场上销售石油产品,而是要释放其愿意降低产量而非降价的信号。

  两败俱伤

  在激烈的能源博弈背后,俄欧“两败俱伤”,双方都承受了不小损失,美国、印度等国成了赢家。

  由于面向印度等亚洲国家的石油销量激增,俄罗斯去年石油产量实现了2%的年增长率,达到5.35亿吨(即日产量1070万桶)。相比之下,2021年全年石油产量为5.24亿吨。不过,由于去年俄罗斯石油普遍以高达两位数的折价出售,俄罗斯的实际能源收入其实在减少。

  今年的形势仍不乐观。俄罗斯财政部数据显示,1月份乌拉尔原油的实际交易价格仅为每桶49.48美元,只有全球基准布伦特原油价格的60%。在G7去年12月对俄罗斯石油实施价格上限后,今年1月俄罗斯石油出口收入同比下降了40%。

  另一头,欧洲的日子也不好过。奚佳蕊表示,眼下能源矛盾最突出的地区是欧洲,欧盟能源的对外依存度达到了60%,其中石油的对外依存度更是高达97%。自2021年9月以来,为保护消费者免受能源成本飙升的影响,欧盟国家已花费了数千亿欧元用于能源补贴。对于通胀水平依旧处于高位的欧盟而言,限价和禁运俄罗斯石油产品将抵消抑制通胀的努力,其经济也将再度面临严峻的考验。

  根据智库Bruegel发布的数据,自2021年9月以来,欧盟国家已经拨款6810亿欧元用于应对能源危机,而英国和挪威也分别拨出了1030亿欧元和81亿欧元。总体来看,这些欧洲国家已经累计花费了7920亿欧元,比Bruegel在去年11月预估的7060亿欧元高出近900亿欧元。

  俄罗斯无疑希望减产推高油价,一方面可以用较少的资源获得更大的利润,另一方面也可以让西方国家支付更高的能源成本。

  未来欧盟要想摆脱能源依赖并不容易。奚佳蕊分析称,自2022年俄乌冲突爆发以来,欧盟为了摆脱俄罗斯的能源依赖,分别在美国及中东等地寻找能源替代来源。然而,美国可以提供的油气资源支持十分有限,且价格昂贵,使得欧盟为此支付了大量的溢价。此外,中东国家主打原油产品,在天然气及石油制品的支持上也非常受限。欧盟要完全摆脱对俄罗斯的依赖,恐怕需要付出巨大的代价。

  国际油价或将走高

  今年以来,国际原油期货价格整体窄幅波动,交易员们一直在权衡多空因素,包括西方制裁对俄罗斯石油产量的不利影响、中国经济增速加快以及加息对全球增长的影响。

  接下来,油价的“春天”或许正在路上。随着天气回暖后北半球石油需求出现季节性升高,当美国石油库存开始下降时,俄罗斯减产带来的长期影响或将显现。

  作为全球能源市场的重要力量,俄罗斯的产量政策影响力不容小觑。中信期货首席能源分析师桂晨曦对记者表示,目前俄罗斯减产仅限于三月,但不排除后期可能延长减产,加上近期原油供应中断频发,俄罗斯进一步减产50万桶/日将对油价形成较强支撑。

  而且投资不足限制了供应的增长,欧佩克成员国产量仍比目标少了近100万桶/日,越来越多的人认为油价可能会回到每桶100美元。

  在2月8日的罕见公开评论中,欧佩克伊朗代表Afshin Javan直言,原油供应仍然有限,全球油价可能在今年下半年反弹至每桶100美元左右,较目前的价格上涨20%左右。

  华尔街投行方面,高盛大宗商品研究主管Jeff Currie也表示,西方的制裁可能导致俄罗斯石油出口下降,加上需求因素,油价将从目前每桶80美元左右的水平上涨至每桶100美元以上。

  不过,桂晨曦提醒,短期油价存在较强上行动力,但因前期需求疲弱,油品库存仍在积累中。如果油价出现快速大幅上涨,可能面临基本面现状带来的回调压力。直到需求复苏预期兑现,油品由累库转去库,油价重心或进一步抬升。未来油市下行风险在于需求预期无法兑现,例如海外经济超预期衰退、海外通胀失控导致美联储无法如期停止加息等。

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责任编辑:周唯

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