每周观市|市场转向基本面驱动的α行情

每周观市|市场转向基本面驱动的α行情
2024年11月11日 17:50 外贸信托五行财富

  A股

上周市场放量上行,宽基指数全线收涨。成交额与换手率持续上升,当周全市场日均成交额23,987.21亿元,较前一周增量14.86%,周度成交额创历史新高。市场风格方面,小盘股及成长风格涨幅领先。

  债市

上周财政增量政策落地,利好债市情绪。长端利率债收益率下行,信用债收益率大多下行;转债跟随权益市场回暖。

  境外

美国大选落地,特朗普减税、放松监管等主张当选利好美股,尤其是科技股,当周三大指数全部上行。

全球主要股票指数

国内主要债券指数

数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托

近一年A股市场成交情况(亿元)

近一月A股市场风格表现

数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托

经济复苏信号渐显,出口超预期回升,但仍面临放缓压力,同时进口、通胀低位反映内需仍然不足。美联储降息、美国大选与国内逆周期财政政策落地,内外政策对冲下投资者情绪高涨。重要事件周后,市场情绪将回归常态,短期市场有止盈调整的可能,或将转向基本面驱动的α行情。

  流动性方面

上周央行公开市场累计净回笼13,158亿元,本周将有14,500亿元MLF、800亿元国库现金定存和843亿元逆回购到期。上周资金面保持平稳,资金价格边际上行。市场资金方面,北向资金交易放量,周度交易额增长至13,736.61亿元,创下历史新高;南向资金上周累计净买入323.31亿港元,已连续第11周净流入;当周A股市场主力资金净买入1,886.29亿元,为连续第4周净买入;当周半数行业资金净流入,其中最受资金追捧的行业是计算机、非银金融、国防军工;当周股票型ETF场内净赎回金额132.45亿元,为连续第4周净赎回;杠杆资金热度大幅上升,截至上周五两融余额为18,048.28亿元,融资余额为17,944.52亿元,创下2016年以来新高,当周融资净买入1,031.35亿元,已连续7周净流入。

2016年以来融资余额及周度净买入额

数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托

  经济复苏方面

低基数、抢出口叠加短期扰动消退,10月出口金额增速大幅抬升,以美元计价同比增长12.7%,增速较前值大幅提升10.3个百分点,但出口动能或面临放缓压力;受内需偏弱影响,10月进口金额由正转负,同比增长-2.3%,较上月回落2.6个百分点。此外,10月CPI当月同比0.3%,低于预期,价格水平依然处于低位,总体反映内需仍然不足。

10月国内出口大幅回升

数据时间:2024年11月07日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年11月07日;数据来源:Wind 外贸信托

  海外因素方面

美联储10月FOMC会议宣布,将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%,降幅25个基点,为9月上次会议决定降幅的一半,符合市场预期。决议删除关于“抗通胀获得信心”表述,指出通货膨胀正朝着委员会设定的2%目标取得进展,但仍有些偏高。

近10年美国联邦基金目标利率走势

数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托数据时间:2024年11月08日;数据来源:Wind 外贸信托

复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线。市场中长期仍处于价值投资区间,全球货币宽松周期大环境、党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑,结构性行情将继续成为市场常态,市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。

全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素,宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储降息进展是影响市场情绪的短期因素,而地缘冲突、国内经济复苏节奏、政策的有效性、持续性与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度,短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。配置权益资产是长期投资的必然选择,在符合个人风险收益特征的配置比例范围内适度超配更有利于成本的控制。让时间成为配置决策的好友。

供稿:中国外贸信托财富管理中心投顾团队

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