永辉超市遭“刮骨”：董事长疑被“架空”，“胖改”真能续命？_新浪财经

　　文 | 新浪财经刘丽丽

　　山雨欲来风满楼，永辉超市(4.600, -0.10, -2.13%)正在经历一场“改朝换代”。

　　3月20日，上交所对永辉超市发出监管工作函，事因其内部治理事项。同日，永辉超市宣布，董事会授权公司改革领导小组代行CEO职责，组长为名创优品董事会主席兼首席执行官叶国富，并将尽快完成CEO的选聘。永辉超市之前发布聘任高管议案显示，原CEO李松峰未出现在新高管名单中，目前CEO空缺。

　　简言之，永辉超市的五个独立董事席位中，原“永辉系”只占据两席，另外三席位均为叶国富领导的“名创系”。未来，胖东来粉丝叶国富将“壮士断腕”，今年将关闭最多350家门店，此般“刮骨疗伤”能救活百亿亏损吗？

　　内斗致创始人被“架空”？

　　此次永辉超市董事会换届之后，在五个非独立董事席位中，“永辉系”董事只剩下董事长张轩松、董事张轩宁兄弟二人，“名创系”董事则占据三个席位，名创优品的实际控制人叶国富由此实际掌握了永辉超市的经营管理权。

　　开始的非独立董事人选方案，“永辉系”和“名创系”本来是势均力敌、平分秋色。6个被提请的非独董候选人中，名创优品占据3席，永辉超市保留3席，包括永辉超市董事长张轩松，永辉超市董事、CEO李松峰和永辉超市董事张轩宁。但关于换届选举第六届董事会非独立董事的议案，李松峰得票只有20.6%，未达到出席会议有效表决权的比例，所以未能当选。

　　实际上，永辉超市原CEO李松峰成为第一个出局的高管并不意外。

　　因为他背后的京东系股东已经宣布全面撤退。3月11日，永辉超市公告显示，京东世贸将在4月2日至7月1日之间，对永辉超市进行减持，减持比例不超过2.94%，这也是京东世贸当前所持永辉超市的全部股份。减持完成后，京东将不再持有永辉股份。

　　但李松峰的落选，却将永辉超市原大股东、董事张轩宁和现在的大股东叶国富的分歧摆在了台面之上。张轩宁明确反对改革领导小组议案，并表示“深感忧虑”，但已经无力回天。

　　从公开信息看，在接下来的时间里，永辉超市的领导核心是改革领导小组，但公司董事长张轩松及创始人张轩宁（两人均为董事）并不在领导小组内，张轩松提名的董秘黄晓枫、落选董事的原CEO李松峰也未在该小组内。

　　有观点认为，张轩松、张轩宁兄弟二人疑似已被架空。永辉超市接下来的重大决策，在改革领导小组的层面，董事长和创始人已没有机会参与其中，而在董事会层面，票数对比也已经是3：2，甚至可能是4：1。因为经历了永辉云创的出走之后，张轩宁、张轩松兄弟二人已经解除一致行动关系，至今未恢复。在刚刚结束的董事会上，也只有张轩宁一人对改革领导小组议案投出了反对票。

　　2024年，名创优品投资62.7亿元拿下永辉超市29.40%股权，成为公司第一大股东，之后就逐步对公司进行“换血”。

　　外界对此看法不一。

　　“永辉最大的问题就是一个人说了不算，如果能像胖东来一样‘一言堂’，可能对永辉来说是件好事。”有分析人士这样表示。

　　财经作者陈琦认为，“京东系主导的永辉超市走的是技术路线和资本路线，技术路线主抓降本增效，资本路线主抓市场份额，但对零售企业而言终究是治标不治本，虚胖的体格远不如健康的体魄重要。”

　　胖东来“概念”能续命？

　　3月18日下午，永辉超市宣布计划关闭其东北市场下的黑龙江、吉林省12家门店。截至2024年底，永辉超市已完成了31家门店的调改。

　　但这个速度是远远不够的。按照叶国富的计划，永辉超市将在2025年关闭250-350家尾部门店，同时调改200家中部门店，预计2026年底完成所有存量门店调整。相比于2024年的调改进度，叶国富的方案更为激进。叶国富称自己是胖东来创始人于东来的粉丝，他看上的是调改后的永辉，是胖东来“概念”。

　　这样的大规模“断臂求生”，背后是2024年永辉超市预计净亏损14亿元。4年之间，永辉亏损已经超过100亿，这个数字几乎和永辉2010年上市以来十年盈利的净利润齐平。

　　在上周的永辉股东大会上，叶国富表示，商超行业的未来属于胖东来模式和山姆模式的结合，名创优品希望做出一个全国性的胖东来。他还谈道，永辉超市计划聚焦2000-3000平方米的小型和品质社区超市，预期对应8000到1万的SKU数量。

　　毋庸置疑，2025年将是永辉超市调改计划的高峰年和关键年，但永辉超市调改完成后的门店消费者体验如何？

　　“总体的购物体验中等偏上一点，产品体验，仅就烘焙和蔬菜来说，基本是及格水准，并没有让我感到惊艳的产品，倒是有值得吐槽的，比如红薯和南瓜。”一位消费者这样谈起去天津首家胖东来调改店SM广场店购物的感受。

　　该消费者表示，店铺自营的“永辉优选”产品在比例和质量上都有待提高，尤其是质量方面。消费者跟风购买了一些热门烘焙产品，虽然配料干净，但味道中规中矩，与常买的山姆店烘焙食品相比，略显逊色。

　　调改后的门店，盈利状况怎么样？

　　有投资者表示，永辉的胖改店目前还处于业绩的观察期，市场反应尚不明显，需要等到满一年后再做评估。

　　“从财务表现来看，永辉超市目前仍处于亏损状态，这无疑是公司转型过程中需要面对的一大挑战。”盘古智库高级研究员、哈尔滨商业大学金融学硕士生导师江瀚告诉新浪财经，“虽然公司表示2024年的经营情况相比2023年并未明显改善，但更重要的是公司在主动进行的战略和经营模式转型带来的前期阵痛。门店调改虽然能够提升客流和销售额，但前期需要大量的人力物力投入，以及足够时间的能力迭代。同时，关闭尾部门店也会对业绩产生一定影响。因此，如何在转型过程中平衡短期业绩压力和长期战略发展，是永辉超市需要解决的重要问题。”

　　更令人担心的是调改店业绩的可持续性。河南省商业经济学会会长宋向清表示，虽然永辉的胖改，从短期来看，业绩增长明显，取得了不错的调改成效，但长期来看，门店热度在下降，一些门店甚至回归调改前水平。有报道称，广州南沙万达广场店如今基本不存在排长队情况，人流有所下降，成都锦江文华广场店也被爆出客流不及预期，仅2个月客流量就归于平静。

　　如何最大限度留住前期慕名而来的顾客，是永辉超市需要面对的挑战。值得注意的是，叶国富谈到，改革领导小组将聚焦组织变革、运营变革、供应链变革三方面，其中，供应链变革是大力推动裸价、直采和自有品牌开发。目前自有品牌在调改店的销售占比为5%~15%，未来目标是40%销售为自有品牌贡献。

　　他还透露，永辉超市不会销售任何名创优品的商品，名创优品将与永辉超市在打造自有品牌和供应链方面进行协同。

　　分析人士则认为，调改店是现抄的模式，想再进一步还需要更多打磨，永辉超市“必然要经历一番阵痛期”“必然伴随着对旧有既得利益者的一次清理，选品这个事不是高科技，来自旧有利益方的阻碍才是最大的问题。”“胖东来调改为永辉搭好了架子，但这出戏要想唱好，需要永辉旧部和名创系形成合力才能完成。”