来源：创业邦
火热的低空经济杀出一个IPO。作者丨巴里
编辑丨关雎
图源丨小鹏汇天
近日，一条关于飞行汽车的消息引起了热议。据悉，由小鹏汇天研发的飞行汽车即将迎来首次试飞，而且计划在2026年实现大规模交付，由此带来的是人们对低空经济未来增长空间的无限遐想和期待。
8月28日，小鹏汇天背后的供应商安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司（以下简称“佳力奇”）成功在深交所创业板IPO。佳力奇发行价定为每股18.09元，开盘价每股60.01元，截至发稿，总市值达53.57亿元。
作为最早进入航空复材零部件市场的民营企业之一，佳力奇专注于军用航空复材零部件，其产品广泛应用于歼击机、运输机、无人机、导弹等重点型号装备。
佳力奇不仅与航空工业下属八大主机厂中的四家实现深度合作，还是曾连续五年被航空工业下属核心飞机主机厂客户评为“优秀供应商”“金牌供应商”的唯一复材零部件领域企业。
如今，歼-20战斗机、C919大型客机等均大量使用了复合材料，用于降低飞机重量，提高燃油效率，并提升飞机的性能。再加之现在火热的低空经济，佳力奇不可谓不受到关注。
创始人无偿转让股权，
帮企业完成军工转型
位于安徽宿州的佳力奇，在创业之初并不是一家军工企业，历经了产业转型、实控人演变等历程。
成立于2004年的佳力奇，创始人为梁继选、张凤琴夫妇。
2012年，公司筹划产业转型，于是，梁继选将其所持佳力奇10%股权无偿转让给安徽省和平国防科技信息中心，换来了后者无偿协助佳力奇完成军工企业转型申报审批，并负责引入客户、生产线技术改造等，直至佳力奇有能力进行军品生产。
经过三年时间，2015年起，佳力奇正式开展航空复材零部件业务。
起初两年，佳力奇军品和民品同步发展。2017年-2018年，佳力奇逐渐退出了活性碳纤维毡、活性碳纤维布等民品业务，聚焦在了利润率更高、持续盈利能力更强的航空复材零部件业务。
2016年-2019年，我国航空制造业的产业规模从670.60亿元增长至934.10亿元，年均复合增长率达到11.68%。其中2019年度，航空零部件产业规模为268.09亿元，占比28.7%。
相比传统金属零部件，航空复材零部件在强度、模量、耐疲劳性、耐腐蚀性等技术指标具备明显优势，可有效减轻航空器重量、提升航空器产品性能。
复合材料的用量已成为衡量军用装备先进性的重要标志。近年来，复合材料在我国军机的用量占比不断提升，已从最初用量1%左右提升至20%左右，且目标用量将增加至29%。
例如，歼-20 战斗机的机身、机翼、尾翼等部位大量使用了复合材料，其复合材料用量占比达到了 20%，有助于减轻飞机重量，提高飞机的性能和机动性。
C919大型客机的复合材料用量占比为12%，主要集中在机身、机翼等部位。
图源：佳力奇也是在2018年后，佳力奇的业务迎来高速发展，应用装备从无人机扩大至歼击机、运输机、靶机及导弹等多项重点型号装备，客户群体由飞机主机厂拓展至航空工业下属多家科研院所、军方科研生产单位以及国内其他知名航空复材零部件制造商。
与此同时，在公司发展过程中，也迎来了一场权力的更迭。
2012年11月至2016年1月期间，梁继选、张凤琴夫妇之子梁禹鑫作为佳力奇有限总经理全面主持领导公司经营；2016年1月至2018年2月，梁禹鑫任佳力奇有限及股份公司董事长，主要负责公司的市场拓展及银企、政企事务等外部工作。
据悉，梁禹鑫此前曾担任过中国机电设备招标中心科员，早在2007年创办过安徽鑫丰碳纤维有限公司，在碳纤维领域拥有专业经验。
2015年12月，佳力奇新增注册资本900万元，由路强以1000万元认缴，本次增资后路强持有36%的股份，一跃成为公司第二大股东。
也自此，出生于1974年、毕业于中央广播电视大学法律专业的路强加入公司，并于2016年1月至2018年2月任佳力奇总经理，负责主持公司的内部经营；后于2018年2月升任公司董事长，梁禹鑫则被边缘化仅担任公司董事、党支部书记，负责公司党支部党务工作，不再参与主要经营管理工作。
对此，佳力奇在信息披露中描述为：随着公司在军品业务方面的持续发展，外部市场拓展、银企关系等方面的工作广度及复杂程度迅速增加，梁禹鑫在该等业务中的领导管理职能也逐步转移给路强。
发行前，公司实际控制人路强直接持有19.09%股份，通过宿州广融间接控制公司14.46%股份，路强一致行动人梁禹鑫直接持有公司13.91%股份。总之，路强可实际控制47.46%的表决权。
经过多次股权转让，佳力奇真正的创始人、原实际控制人梁禹鑫，逐渐退居至第4大股东位置上，路强则上位成了佳力奇的董事长。
2021年12月，在佳力奇上市前最后一轮融资时，中国航空工业集团下属中航航空产业链引导投资（天津）合伙企业（有限合伙）、航证科创投资有限公司通过增资分别取得公司2.2139%、0.7380%股份。
年入5亿，
成为航空工业的“全国唯一”
佳力奇专注于航空复材零部件的研产销及相关服务，长期深耕于军用航空领域，主要产品为飞机复材零部件和导弹复材零部件。
据招股书，2021年-2023年，佳力奇营业收入分别为4.28亿元、5.92亿元和4.63亿元；同期，公司归母净利润分别为1.29亿元、1.50亿元和1.03亿元，主营业务毛利率分别为46.80%、43.16%和32.88%。
值得注意的是，佳力奇2023年营业收入同比下滑21.78%，归母净利润同比下滑31.78%；2024年1-6月营收和归母净利润分别同比下滑0.28%和21.64%。
佳力奇在招股书中解释称，主要是受宏观环境等因素影响，下游主机厂需求放缓、采购定价政策调整，导致公司部分产品交付与验收延迟、价格下降，营业收入及毛利率均有所下降。
不过，根据公司预测，2024年业绩有望回暖，预计实现营业收入5.5亿元，同比增长19.88%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8491.91 万元，同比增长8.36%。
从业务结构来看，佳力奇的主要产品为飞机复材零部件和导弹复材零部件，这两项业务的收入占比超过了80%。
公司飞机复材零部件产品主要应用于飞机的机身、机翼、尾翼、起落架系统、垂尾、方向舵等部位，可有效减轻航空器重量、提升航空器产品性能。
导弹复材零部件产品主要应用于导弹的弹翼及小翼，可有效减轻导弹结构质量、提升导弹战术性能。
我国航空制造业主要军用飞机主机厂均为中国航空工业集团下属单位，受此影响，国内军用领域的航空零部件制造企业普遍具有客户集中度较高的特点。
因此，佳力奇客户覆盖中航工业下属多家飞机主机厂和科研院所、军方科研生产单位以及国内其他知名航空复材零部件制造商。
根据佳力奇官方资料，公司已与中航工业下属八大主机厂中的四家实现深度合作。值得注意的是，佳力奇是连续五年被中航工业下属核心飞机主机厂客户评为“优秀供应商”“金牌供应商”的唯一复材零部件领域企业。
2021年-2023年，以同一控制下合并口径计算，公司来源于中航工业下属单位的收入占比分别为99.57%、99.58%和97.95%，公司客户集中度较高。
同时，佳力奇也正在开拓在汽车领域和低空飞行领域的产品应用。早在2022年，公司就与小鹏汇天开展飞行汽车领域技术合作，并实现收入97.30万元；2024年成为低空飞行器领域另一重要企业的供应商。
本次IPO，佳力奇募集资金主要用于建设先进复合材料数智化生产基地建设项目、研发技术中心建设项目、先进复合材料数智化制造系统建设项目和补充流动资金。
十余年间，佳力奇的航空复材零部件搭载在各类飞机上翱翔天际。那么，此次搭载上低空经济的概念，佳力奇在IPO之后能否继续腾飞值得期待。
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