2024年08月27日 08:56:01
近期,市场走势非常磨人,上证指数在2850点附近窄幅震荡,科创板、创业板正逼近2月份低点。大盘看似风平浪静,亏钱效应却一点不减。
与此同时,日经225指数轻松收复了“黑色星期一”的失地,标普500指数正逼近前高,越来越多的投资者对大A丧失信心。反过来想,若不是很多投资者丧失信心,估值也不会跌到这个份上。
市场底部,负面情绪会被放大,短期问题长期化,暂时困难永久化,线性逻辑开始大行其道,下跌似乎不再有尽头,任何时候买入似乎都是错的。
这个时候,长期持有变得艰难,投资者需要勇敢地说不,才能不被主流叙事和悲观预期裹挟,在底部做出非主流却正确的选择。
何为正确?做长期对的事情,便是正确。在投资中,正确来自于回归常识。
常识一:树不会长到天上,再烂的资产也有价值
投资者,要敬畏市场、顺应趋势,也要有周期思维、拐点意识。当趋势走到极端时,反转是必然的,不需要理由,也不需要理性层面的可理解、可论证。
事实上,若在底部位置倚重理性判断和事实论证,看到的通常是不佳的数据和事实,更容易得出继续看空的结论。因为但凡有足够多的积极信号,底部也就不是底部了,估值早就弹起来了。
在这个意义上,面对极端行情,要从当前的环境适度抽离,回归常识。要相信树不会长到天上,上涨总有尽头;要相信再烂的资产也有价值,下跌总有终点。唯有如此,才敢于逆向下注。
《史记》中有一篇货殖列传,专门谈古代大商人的致富经,总结下来只有8个字,“贵出如粪土,贱取如珠玉”。人人都抢着要、价格变得昂贵的东西,一件不留,有多少卖多少;人人都嫌弃、价格变得很便宜的东西,大力囤积,有多少买多少。
这个规律针对小农经济而言,结论却适用于各行各业。对于股票投资来说,也有类似的格言,“卖在人声鼎沸处,买在无人问津时”。
人人都嫌弃的资产,必然包含着充足的悲观预期。当价格已提前反映所有潜在负面冲击后,未来逐次展开时,任何变化都是超预期,价格就只能上涨了。当前A股,正当此时。
常识二:大方向正确,才能达成目标
很多人之所以不愿意低位买入,是期待找到最低点。潜台词是希望买入就涨,不愿承担任何下跌风险。还有投资者用右侧交易自我辩护,其实,股价真正有所反弹后,他们更不愿买入,反而告诉自己要等待回调,至少要回到前期低点。
一点亏也不想吃,算盘打得不可谓不精,但小聪明太多,注定与好的交易失之交臂。
实际情况看,买入后继续下跌是常态。既便是追求右侧交易,判断错误也是常态,假反转比比皆是。股市中,从来就没有买入就涨、卖出就跌的策略。
将军赶路,不追小兔。投资者要明白自己究竟要什么,设定目标,所有动作围绕这个核心目标展开,既不为小利小惠所动,也乐意承担小的损失,才能达成最终目标。
拿战国举例。秦并六国,此前一直是远攻近交,打了胜仗也得不到土地,消耗了敌人,也消耗了自己;直至范雎提出远交近攻,秦并六国才走上轨道,胜一次就有一次的成果,消耗敌人,充实自己,成功水到渠成。
反观六国,时而以地事秦,时而团结伐秦,时而相互攻打,时而隔岸观火。各国君主像无头苍蝇一般,被蝇头小利牵着走,每一次决策看似都符合自身利益,最终却一步步走向灭国。
回到股票市场,投资就是要低位买入、高位卖出,这是大战略。当股价来到低位后,持续买入就是对的,要积累尽可能多的股票,越买越跌也无妨;相反,若在底部玩“高抛低吸”,或等待所谓最低点,偶尔也能赚得钱,甚至持续赚到钱,但不利于筹集足够多的股票数量,在战略上就是错的。
常识三:投资,是做大概率正确的事情
在具体实践中,很多投资者的问题是定了策略,却不去遵循它,更喜欢事到临头的相机抉择。本质上,这是一种投机心理,而投资,是做大概率正确的事情,第一条就是要摈弃投机心理。
投资与投机的主要区别,就是投资计算概率,做大概率正确的事,而投机则交给随机性,存在侥幸心理。
真正的投资者,战略层面,会坚守低位买入、高点卖出的大原则;战术层面,则要尽力提高标的胜率。
要提高胜率,就得做研究,研究之后得出一个概率,然后据此交易,便是投资。哪怕这个概率是错的,也不妨事,谁不犯错呢。只看动机,不看结果。
反过来,连财报都不愿意读,根据K线图或大V**随便买一个,便是投机。哪怕结果是好的,也是投机,好运气谁没有过呢。只看动机,不看结果。
基于此,两个人在同样的时点、同样的价位买入同样的股票,做过研究的那个是投资,没做研究的那个人是在投机。在这个意义上,盲目抄作业是不靠谱的。
回到当前A股市场,5000多家公司,124个二级行业,该买什么,怎么买,投资者需要独立判断。他人的观点可以参考,是研究的一部分,但不能一股脑照搬,必须要有自己的思考。
当然,在实践中,很多人的独立判断常常是错的,那也没关系,只要持续积累,你对某个公司或行业的认识迟早会超越大多数投资者,从而形成自己的能力圈。随着时间的推移,你会更容易做出大概率正确的判断,距离成功的投资也会越来越近。
相反,若因为独立判断常常出错,就不再独立判断。那么,你就一直无法做出独立判断,也就不可能走上投资之路。
回到当前A股市场,估值很低,便宜的资产越来越多。此时,与其抱怨指数不涨,或纠结,或绝望,不如抓紧时间做研究、翻石头,找出大概率正确的标的,耐心等待变化发生。
树不会长到天上,再烂的资产也有价值,在股票市场里,周期总是胜在最后。只要回归常识,做长期对的事情,投资赚钱,自会水到渠成。
【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】
本文由公众号“薛洪言微语”原创,作者为星图金融研究院副院长薛洪言
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