膏药卖得不错，羚锐制药实控人减持套现

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蓝鲸财经记者 王健文

在股价创下历史新高的同一天，羚锐制药大股东官宣减持。

5月7日晚间，羚锐制药发布公告称，实控人熊伟控制的新锐投资将减持所持1.92%公司股份。就在这一日，公司股价盘中一度触及26.89元/股，创上市以来新高。公告次日，公司股价大幅回调，单日跌幅达6.21%。

不到一周后的5月14日，新锐投资减持完毕，共计套现2.67亿元。在减持完成后，熊伟及其一致行动人控制的公司股份从24.45%降至22.53%。

这并非羚锐制药实控人近期首次减持。2023年11月，熊伟持股的另一家公司鑫源贸易同样减持了公司1.33%的股份，套现约1.25亿元。

凭借通络祛痛膏等膏药产品，羚锐制药近年来的业绩持续增长。同时，公司股价也屡创新高，涨幅居于行业前列。但实控人资金压力却实实在在存在，有羚锐制药投资者向蓝鲸财经表示，此前两次定增中，实控人部分资金来自借款，目前借款仍未偿还完毕。

业绩、股价创新高

羚锐制药的前身信阳羚羊山制药厂成立于1988年，是一家由国家科委大别山扶贫开发团扶持成立的企业。1992年，信阳羚羊山制药厂与香港锐星企业公司合资组建了河南羚锐制药有限公司。2000年，公司在上交所上市。

目前，羚锐制药的主要产品包括通络祛痛膏以及“两只老虎”系列贴膏等贴剂类产品、丹鹿通督片等片剂类产品、培元通脑胶囊等胶囊剂类产品以及糠酸莫米松乳膏、三黄珍珠膏等软膏剂类产品。

各类产品中，贴剂类产品是羚锐制药营收的主要来源。2023年年报显示，公司贴剂类产品的收入占总营收的61.80%。其中，公司的核心产品通络祛痛膏年销售收入超10亿元，通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、麝香壮骨膏、舒腹贴膏、伤湿止痛膏等“两只老虎”系列贴剂年销量超10亿贴。

与其他药企相比，羚锐制药贴剂类产品主要通过药店渠道销售，受集采影响相对较小。2023年3月，公司在投资者互动平台上表示，其主导品种尚没有纳入集采。

但目前，羚锐制药贴剂类产品的收入增速并不算快。2023年，该产品的收入同比增长了6.91%，较2022年下滑了10.95个百分点。与之相比，片剂产品丹鹿通督片和胶囊剂类产品培元通脑胶囊成为2023年羚锐制药新的业绩增长点。年内，上述两类产品的收入分别增长了34.66%、15.44%。

在上述产品的带动下，羚锐制药近年来业绩持续增长。2021年至2023年，公司的营业收入分别为26.94亿元、30.02亿元、33.11亿元；归母净利润分别为3.62亿元、4.65亿元、5.68亿元。

业绩创下新高，羚锐制药也不断提升分红比例。2021年至2023年，公司分别分红2.21亿元、3.38亿元、4.51亿元，分别占当期净利润的61.03%、72.73%、79.41%。

与此同时，羚锐制药的股价也在持续上涨。Wind数据显示，自2023年以来，公司股价累计涨幅达到93.65%，在申万中药概念股73家公司中排行第一。5月22日，公司股价收于24.32元/股，市值约为138亿元。

实控人减持背后借款定增的资金压力仍在

随着羚锐制药股价增长，公司股东纷纷开始持续减持套现。

除羚锐制药实控人熊伟持股的鑫源贸易及新锐投资先后两次减持套现约3.92亿元外，羚锐制药的高管也同样在减持公司股票。2023年2-3月，公司高管吴希振减持公司股票18.46万股、李进减持股票6.34万股。2024年3月，两人再度宣布将减持公司股票。

与此同时，多只重仓羚锐制药的基金也开始撤退。如在2023年年末，广发基金傅友兴管理的广发稳健回报和广发稳健增长位列公司的第二大、第三大股东，分别持股2.50%、2.26%。至2024年一季度末，两只基金分别减持了115万股、280万股公司股份。同在2024年一季度，前海开源基金曲扬管理的中国稀缺资产灵活配置基金减持了15.89万股公司股份。

Wind数据显示，在2023年年末，共有327家基金持有羚锐制药股份，至2024年一季度末，持股基金数量已降至44家。

此外，羚锐制药实控人所持股票存在大规模质押的情况。公司公告显示，截至今年4月13日，实控人及其一致行动人所持股票的44.41%被质押，质押股份占公司总股本的9.54%。

一位羚锐制药投资人对蓝鲸财经表示，其近期参加了公司2023年度股东大会。他在会上了解到，此前公司两次定增中，控股股东的部分出资来源于贷款，目前仍未偿还完毕。此外，公司控股股东及前实控人熊维政均有其他体外业务。因此他认为，实控人此时减持可能是为了还清此前贷款，或是为了给其他体外业务提供资金。

对此，蓝鲸财经也致电羚锐制药进行求证，公司工作人员表示会向领导转达相关问题，但截至发稿暂未得到回复。

在2013年及2016年，羚锐制药先后两次进行定增。

2013年1月，羚锐制药公告称，公司向控股股东羚锐发展（羚锐集团曾用名）、百瑞信托、上海证券发行股票，共募资2.17亿元。此次募集资金将主要用于羚锐制药口服药生产基地异地扩建工程项目。定增完成后，羚锐发展持股比例由9.63%增长至15.50%。

2016年5月，羚锐制药再次公告称，公司向羚锐集团、熊伟、吴希振、李进、叶强以及员工持股平台民族—羚锐小羚羊资产管理计划发行股票，共募资4.75亿元。此次募集资金主要用于营销网络建设及品牌推广、补充流动资金。认购对象中，吴希振、李进、叶强均为羚锐制药高管。定增完成后，羚锐集团持股比例由14.92%增至20.56%。

根据公告，羚锐集团、熊伟参与定增的资金来源于自有或自筹资金。

除持股羚锐制药之外，羚锐集团和公司前实控人熊维政均拥有其他体外业务。

天眼查显示，羚锐集团旗下拥有一家专门从事房地产行业的子公司羚锐房地产，该公司与河南房企信合集团进行合作，共同开发了信合江南里、信阳羚锐广场等项目。信阳住建局官网显示，2023年5月，信合江南里取得了3栋住宅的预售许可证。

而在2019年，熊维政在将董事长之位交给儿子熊伟后，便投身于山茶油业务。同年，其创立了山茶油品牌“信锐油茶”。2023年10月，熊维政曾表示，他的目标是把信阳茶油做上市，做成世界第一茶油品牌。在2019年及2021年，熊维政分别减持了91.38万股、245.5万股公司股票，分别套现约971.05万元、2819.58万元。