“国民神车”坠落
金杯汽车（600609.SH）终于收到华晨的受偿款。5月10日，金杯汽车公告称，公司及合并报表子公司于近日收到华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团”）部分债权受偿款合计5363.20万元，该事项将增加公司2024年度业绩，超过公司最近一期经审计归母净利润的10%，预计将对公司2024年度净利润产生重大影响。
金杯汽车内部人士刘一（化名）告诉时代周报记者，按照上市规则，超过公司最近一期经审计归母净利润的10%就是重要事项，需要披露，比如此次5363.20万元受偿款超过了金杯汽车2023年归母利润1.22亿元的10%即1200万元。至于2024年全年净利润的涨幅还要跟经营利润加在一起算，所以不好预测。
金杯汽车方面称，截至5月10日，公司及合并报表子公司向华晨集团管理人申报债权确认金额6.78亿元，根据重整计划的清偿方案，公司及合并报表子公司全部选择现金方式受偿，预计受偿金额合计1.38亿元。上述债权相关的损失公司已于2020年度、2021年度计提完毕。
金杯汽车成立于1988年，是我国重要的轻型汽车生产基地之一，主要生产轻型货车和轻型客车及零部件，华晨集团是其股东之一。1991年，华晨中国汽车控股有限公司与沈阳金杯汽车股份有限公司投资组建沈阳金杯客车制造有限公司。1992年，金杯汽车在上海证券交易所上市。
2020年11月，华晨集团陷入财务危机，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请，华晨集团正式进入破产重整程序。2021年3月，华晨集团等12家企业进行实质合并重整。2022年6月30日，华晨集团等12家企业的第三次债权人会议召开，并对《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划》（以下简称“重整计划”）进行表决，但未获得批准。2023年8月，华晨集团重整计划草案获得债权人会议表决通过。
2023年8月，金杯汽车公告称，2023年8月2日，金杯汽车收到华晨集团及沈阳市汽车工业资产经营有限公司（以下简称“资产公司”）出具的《告知函》， 2023 年8月2日，沈阳市中级人民法院发布（2020） 辽 01 破 21-9 号公告，公告沈阳中院裁定批准重整计划，并终止华晨集团等12家企业重整程序。鉴于重整计划已经法院裁定批准后生效，因此沈阳汽车有限公司将成为金杯汽车的间接控股股东，金杯汽车实际控制人将变更为沈阳市人民政府国有资产监督管理委员会。
金杯汽车还表示，公司后续将及时就收到债权受偿款情况发布公告，但剩余受偿款项的到账时间尚不确定。
据刘一介绍，华晨集团会按照重整计划的时间节点给全体债权人打款，但具体时间节点没有正式对外公告。重整计划执行的截止时间是2025年8月，华晨集团会把所有债权受偿款都付清。
黄河科技学院客座教授张翔对时代周报记者表示，目前金杯汽车正处于转型期，经营状况不佳。华晨集团是金杯汽车的股东，把受偿款转给金杯后，就能把金杯汽车这个不良资产剥离出去，金杯汽车与华晨集团分家后，双方再也没有资金纠葛与债务关系。“此次收到受偿款或将帮助金杯渡过难关，降低债务比重。”
图源：图虫创意“国民神车”坠落
从打造“国民神车”到剥离整车业务，金杯汽车的发展历程可谓高开低走。
据中汽协数据，2001年，金杯客车产品在同行业中的市场份额由2000年的11%上升到2001年的12%，其中轻型货车市场占有率达3%，轻型客车市场占有率达23%，在同行业中居第一位。
在巅峰时期，金杯汽车保有量达100万辆，市场占有率高达75%，曾连续19年成为销量冠军，被称为“国民神车”。
然而，从2014年开始，金杯汽车旗下的沈阳金杯车辆制造有限公司(下称“金杯车辆”)整车销量逐年下降，2014年、2015年、2016年分别销售80036辆、47098辆、23191辆，同比依次下降20.3%、41.15%、50.76%。
金杯车辆从事包括电动卡车在内的轻卡及其零部件的生产和销售，曾拥有“领顺”、“金驭”、“领骐”、“骐运”、“领驰”、“运赢”、“金运”等系列轻卡产品以及加油车、洒水车等专用车型。
金杯车辆销量不佳导致金杯汽车亏损扩大。据年报，2014年和2016年，金杯汽车净亏损分别为1.43亿元、2.08亿元。
2017年6月，金杯汽车公布重大资产出售暨关联交易预案，拟将其直接和间接持有的旗下全资子公司金杯车辆100%股权转让给控股股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司，就此剥离整车制造业务。
“金杯汽车2017年剥离整车业务主要因为该业务严重亏损，华晨集团作为大股东，要帮助上市公司止血，否则上市公司会持续亏损。”刘一表示。
由于经营问题，金杯汽车的股票名称多次在“*ST金杯”及“ST金杯”以及“金杯汽车”之间转换。
在张翔看来，金杯2017年之前亏损的原因在于不重视开发，一直在吃老本。在辉煌时期，金杯汽车主要依靠卖面包车驱动业绩，后来面包车逐渐退出市场，被MPV车型取代，MPV的舒适度比面包车更高，空间及车辆性能也更好，导致金杯这种面包车的市场占有率大幅萎缩。
“后来金杯从丰田引进了高端商务车格瑞斯，但也没有起到提振销量的作用。”张翔指出，近几年市场上面包车在走下坡路，而金杯又没有什么新车型、新技术，因此连年亏损。同时也因为销量很少，没有规模经济效益。
转型之路艰难
曾拥有一代“国民神车”的金杯汽车，目前已转型为汽车零部件企业。
据金杯汽车2023年年报，目前公司的主营业务是设计、生产和销售汽车零部件，主要产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等。主要客户包括华晨宝马、长安汽车、江淮汽车等多家汽车整车生产企业。
近年来，转型为汽车零部件企业后的金杯汽车，业绩相对稳定。金杯汽车年报显示，金杯汽车2021年归母净利润为1.95亿元，同比扭亏为盈，但2022年和2023年归母净利润连续下滑，分别为1.50亿元、1.22亿元，同比分别下降23.08%、18.89%。
对于剥离整车业务后的公司业绩，刘一表示，“2017年金杯汽车净资产也不是特别高，之后华晨集团重整的时候计提了部分减值，亏了一些钱，近几年经营还算稳定。”
值得一提的是，近年来金杯汽车资产负债率逐年下降。年报显示，金杯汽车2021年、2022年、2023年资产负债率分别为76.71%、71.23%、66.35%，与2016年的94.13%相比已大幅下降。
不过，金杯汽车的偿债能力仍需加强。据年报，金杯汽车2021年、2022年、2023年流动比率分别为1.04、1.07、1.03，低于2017年的1.33。
张翔认为，金杯汽车的负债比较多，把整车业务剥离以后仍要还债，所以净利润还处于下滑趋势。“之前汽车零部件自给自足，相当于金杯的车采购金杯的零部件。把金杯车辆剥离出去后，金杯汽车的零部件失去了很多订单，需要一个转型的过程，现在还没有完全调整过来。”
关于未来金杯汽车的主营业务是否有调整的可能，刘一透露，“整个公司战略需要上市公司、大股东以及当地政府进行协同，未来还要看各方的想法，但整体来说还是希望把上市公司做好。”
“如果主营业务有调整的话，就属于业务的重大变化，金杯汽车肯定会按照规则事先发公告，毕竟像整车业务得投资基本要在10亿元以上，对公司会有重大影响，公司目前没有涉及整车和新能源的计划。”刘一补充道。
张翔分析称，金杯汽车的零部件业务未来肯定会受到挑战，因为目前汽车行业产能过剩，汽车零部件也一样。金杯零部件的主要客户是金杯和华晨体系的，独立后要开辟新的客户，需要一个过程，还必须要开发一些新产品。
当前，国内汽车行业正处在转型期，新能源汽车发展较快，以前生产燃油汽车零部件的金杯汽车，今后亟需向新能源汽车零部件转型。
2023年10月，金杯汽车在半年度业绩说明会上表示，公司目前没有整车代工业务，公司核心产品汽车座椅、汽车内饰，对于传统车和新能源车均可配套。
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