一次撤回、二次失效,“着急上市”的喜马拉雅又行至港交所门前。
招股书显示,报告期各期喜马拉雅营收分别为58.6亿元,60.6亿元、61.6亿元;毛利分别为31.6亿元、31.5亿元、34.7亿元;毛利率分别为54%、51.9%、56.3%;经营利润分别为-16.7亿元、1.6亿元、9140.5万元。对于2023年盈利能力有所提高,喜马拉雅表示主要是由于用户群扩大、变现能力增强以及成本结构优化带来的毛利率改善和经营效率提升。但事实上,喜马拉雅的营收增速近两年已发生骤减。于2021年、2022年及2023年,喜马拉雅自订阅、广告、直播及其他创新产品及服务产生的收入分别为58.6亿元、60.6亿元及61.6亿元,增速分别为43.8%、3.4%和1.7%。其中,四大板块业务波动较小,占总收入的比例分别为51.2%、24.2%、18.2%和6.4%(近三年平均值),可见订阅服务给营收撑起了半壁江山。不过,与2022年相比,喜马拉雅2023年的移动端平均月活跃付费用户,以及移动端平均月活跃付费会员的付费率,各自都略有下降。但由于喜马拉雅将战略重心转向吸引及留住客单价较高的用户,并加强具有更大变现潜力的产品的运营,让喜马拉雅营收总体保持了增长。那么,营收微涨之下,是什么加速了喜马拉雅扭亏进度?各项开支上的“一降再降”功不可没。2021年至2023年,销售及营销开支在总收入的占比从44.9%降至33.6%;研发开支在总收入的占比也从17.5%降至15.1%;撇除股份支付费用的行政开支(主要包括雇员福利)在总收入的占比也从10.7%降至7%。去年年底,更有市场传闻称喜马拉雅计划进行全线裁员(比例约30%),多位高管相继离职。对此,喜马拉雅也并不“扭捏”,回复道“裁员信息不实,只是正常人员汰换”。向盈之心,昭然诺揭。长音频赛道,能否撑起又一个IPO?喜马拉雅再冲IPO的消息,让长音频赛道再次受到关注。但与三年前的热闹相比,矛头直指喜马拉雅、荔枝的腾讯音乐旗下企鹅FM宣布停止运营,在2020年抢先一步上市的“中国在线音频第一股”荔枝如今蒸发了97%,也突显了赛道“冷静”了许多。与喜马拉雅连续五季度盈利不同,荔枝2023年第三季度则是以净亏损为6200万元直接从盈转亏。而这不仅在于不同于蜻蜓FM和喜马拉雅均采用PGC模式,荔枝主要采用的是UGC模式局限性已开始显现,也预示着随着在线音频领域的竞争不断加剧,各玩家需要继续以创新的产品功能和多样化的内容产品来让盈利可持续。这其中,从喜马拉雅和荔枝的动向来看,AI和播客已成为主战场之二。为拥抱AI时代的全面到来,喜马拉雅研发了“珠峰音频AI模型”,推出了AI驱动的有声读物制作和播客制作。喜马拉雅提到,AI可贯穿着有声读物的预录制、录制、后期等全过程,相比于人工创作过程的时间,AI的创作时间提效超过50倍;而由AI制作人有限参与的AI精制作,相比于人工创作提效超过3倍。截至2023年12月31日,喜马拉雅平台AIGC内容2.4亿分钟,占其音频内容的6.6%。而荔枝也在发力AI大模型,在声音技术层面,不断提升中英双语ASR、TTS的稳定性和性能,使其适合多场景应用。据悉,荔枝在AI变声技术上与自研RTC实时音视频流技术平台DOREME实现更好的融合。同时,荔枝持续提升了IM即时语音通讯平台VoderX的信息传输质量,为业务提供高性能、低延迟、可扩展的定制化即时通讯支持。至于持续发酵的播客热,喜马拉雅、蜻蜓、荔枝等一线音频平台更是陆续加码,腾讯音乐和网易云音乐等音乐APP也纷纷涌入,试图瓜分“下一个内容创作风口”。作为喜马拉雅近两年的发力重点,喜马拉雅高级副总裁秦雷曾公开表示这是喜马拉雅增长最快的一个赛道,彼时,他更是透露喜马拉雅播客单日播放用户近600万。另据喜马拉雅去年5月公布的数据显示,其平台中文播客听众数量已超过1.6亿。不过这块所带来的收入贡献,此次招股书并未单独提及。而荔枝2023年第三季度显示,播客、广告和其他收入仅为199万元。这边,头部音频平台播客尚未能挑起营收大梁,另一边快手的“皮艇”、百度的“随音”、蜻蜓的“播客群岛”都相继停运。这也就是预示着播客商业模式仍在探索阶段,赚钱仍需时日。从在线音频到播客再到AI大模型,可见喜马拉雅在寻求更多盈利模式之外,也面临着蜻蜓FM、荔枝,以及字节跳动、快手、腾讯音乐等大厂的正面竞争。与此同时,还值得注意的是,即便当下,港交所的低迷态势也仍在持续。数据显示,2023年,港交所IPO同比减少19%,IPO募资总金额同比减少56%,募资规模创下十年新低,这也让港股一举掉出全球前五大IPO市场行列。更让香港难堪的是,这73家上市新股中,有36家首日即破发,破发率达到51%。可见,无论是宏观环境还是市场竞争,伴随着IPO再次提上日程,“超级独角兽”喜马拉雅依然挑战重重。
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