红杉中国苏凯：关注在技术和模式上的创新企业

　　文 | 陈美

　　作为中国最知名的投资机构之一，红杉中国以“创业者背后的创业者”著称。红杉专注于科技、医疗、消费三个方向的投资机遇，自扎根中国创投领域17年来，红杉中国投资了逾900家具有鲜明技术特征、创新商业模式、具备高成长性和高发展潜力的企业。 

　　生活中闪光的小确幸，都可能蕴含创新

　　Q：作为头部投资机构，红杉中国如何理解“创新”？

　　A：创新，是贯穿创投定位和价值的关键词，可能是从无到有的创造，也可能是对既有事物的升级，对现行模式在体验和效率上的提升，它不仅带来一代又一代的新产品，也引领着社会的发展和进步。红杉中国一直都非常关注在技术和模式上具有创新性的企业，非常积极地寻找和支持优秀的创业者。

　　在消费领域，新人群、新需求被发掘；新品类、新供给被创造；新场景、新体验被升级。创新，体现在满足人们的消费需求，以及对生活美好追求的方方面面。与此同时，创新不是单点存在，“人、货、场”三要素间的互动和叠加，会激发新的创造力。

　　随着Z世代的消费能力不断提升，洞察这群人特殊的消费需求，会产生新的变化空间。一些公司会抓住机会，应运而生。

　　比如，喜茶和泡泡玛特，由于Z世代人群崛起而诞生。在品类创新上，泡泡玛特创造了一个承载精神寄托并具有文化时尚属性的收藏新品类。喜茶在品质、风格和服务模式上，重新定义了品类。在渠道和场景的创新上，他们创造了新的模式：开在购物中心强调粉丝互动的品牌门店、线上门店、微信小程序等。不同的渠道和不同产品再相互匹配，产生适合不同消费者需求的新场景。非常典型的人、货、场组合创新。再例如叮咚买菜，创新前置仓模式将超市到店购买场景变成到家场景，满足了不同的消费者需求，丰富了大家的选择。

　　投资人要去不断捕捉这些创新。这些idea在刚冒头的时候，并不一定是令人激动的、具有颠覆性的新事物。所以，对生活中点滴的觉察，这些闪光的小确幸，都可能蕴含创新，带来投资机会。当它们逐步发展并具有商业竞争力时，企业也从种子期到早期，再到成长期，甚至到IPO，这也是一个创业公司发展的过程。

　　同时，也要回归本质去思考。要理解创新本质，识别满足人们真实需求的创新，而非短期、不可持续的变化，从而找到真正有价值的投资机会。找到对消费者、对社会进步创造出核心价值，且具有竞争优势的机会。

　　Q：身为投资人，怎样找到真正有价值的创新企业？会从哪些因素和维度去考量。

　　A：这个不一定。如果在开始时已经在服务、品质、商品能力等方面具备明显优势，且成本低很多，不论是产品创新或对既有产品的升级，比如在化工和原材料领域，经常会看到这种情况，这相对比较容易识别。

　　但有些创新在初始期成本不明朗、甚至比原来还高。但这种服务模式和商品供应链的创新，填补了人们生活场景需要的空白，满足了新需求、或更好地满足了既有需求。这时就需要感性与理性结合，看创始人是否有伟大愿景，提供的产品和服务是否在不断迭代、进步，同时要大胆畅想未来，需要有对未来的判断。

　　继续看好中国消费市场的长期发展机会

　　Q：近两年来，新式茶饮被年轻消费者喜爱，但走到现在，新式茶饮也开始出现激烈竞争，怎么看待这种情况？

　　A：有些舆论要求企业永远大红大紫，这不太现实，也不太客观。企业发展到一定规模，不应该再追求网红效应，要符合企业生命周期规律，在各阶段表现不同，所需要关注的点也不同，应该用发展的眼光更客观地看待。

　　在早期，初创企业通过好的创意切入市场，可能各方面没那么完善，但能够打动消费者，产生品牌连结。当最初的创新点迈入常态化，人们可能不会再趋之若鹜。但企业经过持续的经营，会成长为一个规模化公司，实现高品质和稳定的可持续发展，这是根本。因此企业在不同发展阶段采用不同的经营策略和管理模式，是很正常的也是很必要的。

　　Q：去年消费行业很火，但现在有所降温，作为消费领域的投资人，怎么看待这种变化？疫情之下，会关注什么样的企业和投资机会？

　　A：除却宏观经济和疫情影响等因素，所谓消费行业在投资领域的热度变化，反映了一种投资情绪。前几年是一些新兴消费企业可以经过6到8年的成长走向上市，并且在二级市场上有不错的表现，于是带动了一波消费创新的投资热度。现在几种因素叠加下的消费市场面临挑战，投资热度受到一些影响。

　　但回归到消费领域，特别对于中国市场，依然还是一个十几亿人的巨大消费市场，消费者的需求还存在，还在不断变化，还是需要更多优秀创业者和创业公司去满足。即使各类科技的投入，也需要消费来最终转化价值。

　　因此，我们还是继续看好中国消费市场的长期发展机会，新的环境要求更多、更快地创新。其实回顾之前的发展周期，可以看到真正优秀的企业还是这么多，真正最终跑出来的好公司，并不会因为市场热度而变多变少。

　　谈到寻找投资机会，我们建议还是要回到影响消费创业创新的主要相关因素，通过这些因素的变化，来分析结构性机会。这几个因素是经济发展水平、人口结构和基础设施。例如：从全球发达国家的过往数据来分析，GDP达到1万美金以上时，收藏品类往往快速发展。中国近两年在这个领域也涌现了不少优秀创业企业，体现了这一规律。

　　另外，人口结构的变化带来不同创新机会。银发经济、宠物经济、Z世代纷纷受到追捧，哪一类人群会成为消费市场的主流，以及在一二线城市的分布，都有机会涌现出新机会。

　　与此同时，现代物流、移动支付、云计算成为新基础设施，为创新提供有效方式和实现环境。现代物流让喜茶把新鲜的水果茶配送到全国门店，让消费者体验高品质的新鲜水果奶茶；移动支付能够快速实现连锁管理；云计算让小企业灵活享有云服务，快速实现数字化来提升企业管理和运营效率。

　　真正的好公司能够穿越经济周期

　　Q：投资青睐长坡厚雪赛道，注重长期和可持续性，而创新往往蕴藏着巨大不确定性。在具体实践中，红杉中国怎么平衡？

　　A：首先，心理要强大。对投资的不确定性要充分认知；第二，创投机构的基因和文化氛围的支持，鼓励大家尝试、探索新事物，有容错的氛围。投资不是靠个人强大，而是靠团队力量。红杉中国的文化氛围，会鼓励拥抱创新，勇于探索尝试。大胆畅想未来，积极拥抱变化，相信看得见，在不确定中找到确定的东西。

　　Q：财联社正在做的这个中国企业创新力评选，有三个评价维度：商业模式、产品与技术、营销品牌与服务，红杉中国最看重哪一维度？

　　A：我认为财联社的这个维度还是比较合理的。这几个维度比较好地涵盖了企业创业的几个构面和环节，能够比较系统而客观地对企业在创新力方面的积累和能力，进行比较和评价。

　　此外，我建议也可以延伸分析企业创新被市场检验的结果，是否创造了更多的价值，谁更大地影响了行业和社会的发展。这样可以更公平和务实的对企业创新价值进行评估和比较，也更能够帮助我们更好的识别真正的创新。

　　Q：您在投资生涯中经历过多个经济周期，目前环境下，对创业企业什么建议？

　　A：对于创业企业，经济周期一直存在。真正的好公司能够穿越周期，每一波周期能跑出来的，往往是很伟大的公司。对于创业者，积极寻找和创造真正满足人们需求的商品和服务模式，让生活和世界更美好。坚定地相信价值，并审时度势地寻找最优化的落地方式。不必人云亦云、随波逐流。但也要注意避免策略和管理上的常识性错误。

　　创业者依托新人群、发掘新需求、提供新品牌、应用新技术、构建新业态，持续推动消费创新升级。未来几年，消费创新仍然存在不少增量机会。

　　红杉中国也会陪伴创业者长期深耕，扎实服务好成员企业，同时，关注创新创造的价值，发现优秀创业者和创业企业，全力帮助这些企业去满足人们对美好生活的追求。