途虎冲击上市：年均亏10亿，门店扩张难赢增长，账上还缺钱……|途虎|汽车后市场_新浪科技

　　文 | 新浪科技花子健

　　一位知情人士称，原本途虎养车（以下称“途虎”）想去美国上市，但因为环境变化，才与其他互联网公司一道转而选择香港。

　　经过一波三折后，途虎终于敲定了赴港上市申请。1月24日，途虎正式递交港交所上市聆讯申请。

　　在美股、港股均表现惨淡的当下，途虎依然选择上市，无外乎两点：给送来百亿的股东们一个交代；为年均亏损10亿的自己补充资金。

　　途虎遇困局门店多了收入没涨

　　早在2020年7月，途虎搭建了VIE架构，被认为是要为赴美上市做准备。不过，途虎以“公司资金储备充足，暂无上市计划否认了。”

　　一年半之后，途虎在上市聆讯申请中展现了财务全貌。简而言之，途虎依然是一家处于烧钱换增长，并且规模换增长的方式已经逐步失灵。另外，途虎相当缺钱。

　　上市申请书显示，途虎总收入由2019年的70亿元，增加24.3%至2020年的88亿元；截至2020年9月30日止九个月，途虎的营收为60亿元，2021年同期，增加41.8%至84亿元。

　　在途虎服务体系内，主要有三类门店：途虎自营工场店、途虎加盟工场店和合作门店。

　　2019年，这三类门店的数量分别为127家、1296家和18743家，总计为20166家。

　　2020年，则变为165家、2323家和23285家，总计为25773家。比较2019年的增幅为27.8%。其中增加最快的是途虎加盟工场店，增幅为79.2%。

　　对比之下，途虎在2020年的营收相比较2019年的增幅仅为24.3%，当然，这其中有多种客观因素的影响，比如2020年初，受到疫情影响，线下服务受限。

　　2021年前9个月，途虎的三类门店数量分别为202家、3167家和33223家，总计为36592家。对比2020年全年，三类门店数量的增幅分别为22.4%、36.3%和42.7%，总门店数量的增幅为42%。

　　在2020年，途虎门店的扩张重点是途虎加盟工场店，在2021年，则转向更加松散的合作门店。在申请书中，途虎称其在门店数量在国内独立售后服务供应商中排第一，覆盖大部分地级市。

　　2019年、2020年和2021年前九个月，途虎的营收增幅落后于门店数量的增长速度，这意味着途虎的规模扩张已经越来越难换取相应的增长。

　　途虎申请书显示，截止2021年9月30日，公司旗舰应用程序“途虎养车”和线上界面拥有7280万名注册用户。于截止2021年9月30日的过往12个月，途虎拥有1390万名交易用户，较截止2020年9月30日同期的1030万名增加35.6%。

　　途虎的供应链体系建设相当完备。途虎援引咨询报告称，其拥有中国最大且最准确的汽车配件数据库，涵盖239个品牌、超过44000款车，匹配准确度高达99.94%。截至2021年9月30日，途虎已建成42个区域配送中心和374个前端配送中心，大幅提升国内的零部件配送效率。

　　融资百亿烧钱巨亏途虎“被迫”融资

　　公开资料显示，途虎养车于2011年创立，主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容、车品等，为用户提供线上预约与线下安装一体的汽车后市场服务。

　　从2012年起，随着我国汽车保有量迅速增长，汽车后市场先后出现上门维修保养、上门洗车、汽车团购等新模式，烧钱也蔓延至汽车后市场。但资本的疯狂也很快退潮，行业持续洗牌，途虎成为少数幸存者。

　　这主要得益于途虎的融资能力。申请IPO前，途虎完成了共16轮融资，投资方包括腾讯、红杉资本、中金启元、愉悦资本、高盛等，融资总金额超90亿元人民币。2013年6月，途虎获得第一轮融资。

　　途虎的融资主要集中于近两年。从2020年至今，途虎F轮的三轮融资中累计获得约7亿美元（约合人民币45亿元）融资，在总融资中占比近半。

　　在多轮融资后，途虎成为一家腾讯系公司。申请书显示，截止IPO前，途虎CEO陈敏持股为11.76%，腾讯持股为19.41%，愉悦资本持股为8.98%，红杉中国持股为7.56%。

　　途虎的持续扩张来自于高额融资的支持，但途虎还处于烧钱亏损维持增长的阶段。途虎上市申请书显示，从2019年到2021年前9个月，途虎分别录得负债净额65亿元、99亿元及142亿元，与此相对应的是，途虎的净亏损分别为34.3亿元、39.3亿元和44.3亿元。经调整后的净亏损分别为10.4亿元、9.7亿元和9亿元。

　　其中，2021年前9个月经调整净亏损较2020年同期增加了53.4%。