目前，沪深股市以2月5日香港媒体关于打击黑庄的重要新闻为导火索，连续出现暴跌。股市和股民，再次遭遇阵痛。促使笔者思考未来。股市任重道远，蛇年需要处理好的若干重大关系。

　　第一、股市的稳定、发展和改革的关系

　　应该说，股市暴涨、暴跌，都不是投资人所希望的事情，而是投机者最喜欢的市况。他们可以在最恐慌的时候抄底，在人气最高涨的时候派发，大赚差价、短期暴富。但是，这种短期内的零和游戏当中，受损的绝大多数是处于弱势地位的普通股民。股市如果不稳定，不但影响股民利益，而且影响到股民的入市，以及证券业的发展。对于经济的副作用，体现为影响到股市功能的发挥，影响到向改革、向国企、向经济“输血”的过程。因此，稳定是发展、是改革的基础。经济发展要避免大起大落，股市发展，同样需要尽量避免大起大落。

　　这就需要注意发展、改革可能带来的、对于稳定的影响。一方面，需要不断解决影响股市发展的问题和隐患，例如打击黑庄的问题，防止“股票连锁抵押贷款”、甚至多头抵押贷款、金融风险极度放大的问题。上述问题，不解决不行；原有管理方式，不改革也不行；另一方面，解决问题的过程中，应尽量避免股民阵痛过大、应善于创造妥善解决的条件，争取达到“最小震荡、最少痛苦、最多改进、最多改革”。例如，同样是在暴跌的过程中，是否可以考虑“放缓扩容压力”、“推进开放式基金”、“突出打击黑庄、慎对一般违规、保护绝大多数”。等等。思路是多种多样的。贵在求得“稳定中的改革”、“稳定中的发展”。

　　第二、股市的发展、监管与规范的关系

　　超常规发展，对于迎接WTO的挑战，对于壮大证券业的实力，对于股市完成支持国企改革的重任，不是不必要的。但是，任何国家、任何行业、任何时间，发展的过程，都是产生新的矛盾、积累新的问题的过程。这些问题积累到一定程度，必然反过来影响到发展的进程与速度 。从最近“黑庄问题”的暴露，显现的就是：监管、规范的速度，没有跟上“超常规发展”的速度。这也是发展的自然的情况之一。但是，问题暴露之后，带来阵痛之后，提示所有人，就是：发展与监管、规范，必须保持同步，否则，发展到一定时段，需要回过头来“补课”。重发展、轻监管，到头来还是要受到规律的制约。监管与规范，重在“从平时抓起”、从制度建设抓起、从机构建设抓起。只有几个方面相同步，才能尽量保证发展的稳定性、持续性、长久性。

　　第三、扩容与扩资的关系

　　实事求是说，2000年度，管理层比较好地维持了“大扩容与大扩资的大平衡”。这种平衡，需要继续。尤其是：需要保持其连续性、一贯性、稳定性。去年年末以来，新股发行上市明显加快，股市扩容呈现大于、快于扩资的特点。目前暴跌，既是“打击黑庄”的导火索引发，也是扩容压力大于扩资速度的表现。新的压力，只有新的股民入市、新的(中外合作基金、开放式基金等)基金入市，才能维持股指的平衡，否则只有以股指的下跌作为代价。从这种意义上说，目前暴跌，是一种“塌方”。尤其是：打击黑庄过程中，一些“著名”庄股的猛跌，例如600121郑州煤电，等等，进一步导致“买卖关系失衡”，导致短期内卖出的多于买进的，加剧下跌的速率。因此，蛇年如何平衡好扩容同扩资的关系，是不改的话题。如果两者失衡，同样将给予股民带来痛苦。

　　第四、“打击黑庄”、“打击违法违规”同“保护普通股民”的关系

　　打击黑庄，打击违法违规，是必要的。但是，目前暴跌中资产缩水的，还有几乎所有股民。或者大多数股民。对此，一方面必须看到：治病、手术都是痛苦的，但是有利于长远的，另外一方面必须看到：打击黑庄，不能一阵风，不能“运动化”，相反，应该通过打击黑庄的过程，努力达到股市的“长治久安”，努力实现股市的“法制、监管、自律、规范”前提前提下的发展和活跃。否则，未来股市新的违法违规问题的出现及其治理，还会使股民再次遭遇阵痛。股民本次阵痛的代价，不能白白付出。

　　近日证监会首席顾问梁定邦先生已经表示：“证券监管不能搞运动。”这是明智的、正确的。日后，最大的、对于股民的保护，就是：“防微杜渐”。尽量将问题解决于初发期、中前段。也就是：监管与规范，要从平时抓起。既要打击黑庄、打击违法违规，又要避免股民阵痛、股民损失。等到问题大了、疮口爆裂了，再来处理，对于普通股民来说，代价太大。

　　同时，“突出打击黑庄、慎对一般违规、保护绝大多数”的思路，还是需要纳入考虑范围。(未完待续) 叶剑yesword@yeah.net(声明：本人所有稿件，文章版权属于作者，未经许可不得转载)

进入【新浪财经股吧】讨论