鹰眼预警：津荣天宇应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，津荣天宇发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.58亿元，同比增长16.65%；归母净利润为3085.52万元，同比下降23.8%；扣非归母净利润为3039.98万元，同比下降23.23%；基本每股收益0.22元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9731.26万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对津荣天宇2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.58亿元，同比增长16.65%；净利润为1951.03万元，同比下降53.46%；经营活动净现金流为4794.57万元，同比增长10838.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为18.75%，3.13%，-23.8%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.77%、7.14%、16.66%持续增长，净利润同比变动分别为16.29%、6.76%、-53.46%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.66%，销售费用同比变动224.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.53%、41.51%、49.36%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为20.92%，同比增长9%；净利率为2.27%，同比下降60.1%；净资产收益率（加权）为2.65%，同比下降30.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.72%，5.7%，2.27%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.75%、19.2%、20.92%持续增长，应收账款周转率分别为2.84次、2.65次、2.1次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.75%、19.2%、20.92%，持续增长，销售净利率分别为5.72%、5.7%、2.27%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.42%，3.84%，2.65%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.5亿元，较期初变动率为-33.12%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降505.02%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.3亿元。

报告期内，公司资产负债率为43.87%，同比增长16.66%；流动比率为1.53，速动比率为0.95；总债务为5.68亿元，其中短期债务为5亿元，短期债务占总债务比为88.16%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.57%，37.6%，43.87%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.25，1.79，1.53，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.3亿元，短期债务为5亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.3亿元，短期债务为5亿元，经营活动净现金流为0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.66、0.41、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为15.78%、33.12%、48.34%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.33、1.16、0.57，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为61.85%，利息支出占净利润之比为39.41%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.33%、0.35%、0.38%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.3亿元，公司营运资金需求为6.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比下降20.74%；存货周转率为1.55，同比下降11.99%；总资产周转率为0.42，同比下降8.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.84，2.65，2.1，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.52，0.46，0.42，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长52.62%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长94.55%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长224.05%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.47%、0.57%、1.58%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报