鹰眼预警：钱江水利应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，钱江水利发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为10.16亿元，同比增长11.39%；归母净利润为8506.6万元，同比下降13.6%；扣非归母净利润为6411.78万元，同比下降15.48%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2000年10月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钱江水利2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.16亿元，同比增长11.39%；净利润为1.3亿元，同比下降3.75%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比下降12.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长10%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.39%，净利润同比下降3.75%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.8%，营业收入同比增长11.39%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.39%，经营活动净现金流同比下降12.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、1.5亿元、1.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.21、1.11、1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为40.4%，同比增长14.31%；净利率为12.76%，同比下降13.59%；净资产收益率（加权）为3.55%，同比下降18.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为41.96%、35.34%、40.4%，同比变动分别为-2.7%、-15.78%、14.31%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.23%，14.77%，12.76%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.34%增长至40.4%，应收账款周转率由去年同期5.77次下降至2.88次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.34%增长至40.4%，销售净利率由去年同期14.77%下降至12.76%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.55%，同比下降18.95%。

报告期内，公司资产负债率为63.57%，同比增长7.18%；流动比率为0.69，速动比率为0.5；总债务为27.85亿元，其中短期债务为15.37亿元，短期债务占总债务比为55.2%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为58.84%，59.32%，63.57%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.48，0.48，1.23，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.8亿元，短期债务为15.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.77，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为11.8亿元，短期债务为15.4亿元，经营活动净现金流为1.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.41、0.32，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.06、0.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为52.04%，利息支出占净利润之比为30.75%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为179.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长179.79%，营业成本同比增长2.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为165.88%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2%、2.04%、2.73%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-997.3万元、-0.3亿元、-0.9亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-9.6亿元，营运资本为-10.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.88，同比下降50.03%；存货周转率为0.99，同比增长13.64%；总资产周转率为0.13，同比下降3.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.88，同比大幅下降至50.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.4亿元，较期初增长72.51%。

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责任编辑：小浪快报