鹰眼预警：海螺水泥营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，海螺水泥发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为804.33亿元，同比增长8.68%；归母净利润为149.51亿元，同比下降6.96%；扣非归母净利润为140.06亿元，同比下降9.8%；基本每股收益2.82元/股。

公司自2002年2月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为534.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海螺水泥2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为804.33亿元，同比增长8.68%；净利润为153.69亿元，同比下降7.52%；经营活动净现金流为122.97亿元，同比下降15.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为17.91%，5.31%，-6.96%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.68%，净利润同比下降7.52%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.68%，税金及附加同比变动-0.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.43%，营业成本同比增长14.4%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.43%，营业收入同比增长8.68%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.68%，经营活动净现金流同比下降15.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.8低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.93、0.88、0.8，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为27.8%，同比下降11.49%；净利率为19.11%，同比下降14.91%；净资产收益率（加权）为8.93%，同比下降20.13%。

报告期内，公司资产负债率为14.55%，同比下降22.62%；流动比率为5.14，速动比率为4.72；总债务为99.23亿元，其中短期债务为34.87亿元，短期债务占总债务比为35.14%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.01%、2.4%、2.84%，持续增长。

报告期内，公司应收帐款周转率为69.89，同比增长57.71%；存货周转率为7.39，同比下降11.35%；总资产周转率为0.4，同比下降2.08%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为13.4亿元，较期初增长96.46%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为23.2亿元，同比增长30.68%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.68%，营业收入同比增长8.68%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报