鹰眼预警：恒林股份营业收入、净利润变动差异大

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，恒林股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为24.08亿元，同比增长34.74%；归母净利润为1.66亿元，同比增长6.38%；扣非归母净利润为1.43亿元，同比增长0.59%；基本每股收益1.69元/股。

公司自2017年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒林股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.08亿元，同比增长34.74%；净利润为1.67亿元，同比增长2.85%；经营活动净现金流为-1.44亿元，同比下降182.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为122.38%，24.4%，6.38%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为132.88%，60.19%，0.59%，变动趋势持续下降。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长34.74%，净利润同比增长2.86%，营业收入变动与净利润变动差异大。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动34.74%，销售费用同比变动-39.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.02%，营业收入同比增长34.74%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长34.74%，经营活动净现金流同比下降182.27%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.86低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为21.22%，同比下降30.78%；净利率为6.95%，同比下降23.66%；净资产收益率（加权）为5.86%，同比下降2.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.22%，同比大幅下降30.78%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.67%、30.65%、21.22%，同比变动分别为39.47%、29.46%、-30.78%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.64%，9.1%，6.95%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.86%，同比下降2.98%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为36.39%。

报告期内，公司资产负债率为52.7%，同比增长40.63%；流动比率为1.31，速动比率为0.81；总债务为16.9亿元，其中短期债务为13.36亿元，短期债务占总债务比为79.03%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为19.12%，37.48%，52.7%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.85，1.8，1.31，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.77。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.9亿元，短期债务为13.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.74，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.9亿元，短期债务为13.4亿元，经营活动净现金流为-1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.85、0.75、0.41，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.13、-0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.1%、25.31%、59.28%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为16.37、1.14、0.59，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.01%、5.09%、6.17%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7.4亿元，公司营运资金需求为10.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.76，同比增长25.62%；存货周转率为1.85，同比下降26.94%；总资产周转率为0.43，同比下降4.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.66%、13.15%、19.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长57.56%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长31.27%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长9700%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报