鹰眼预警：东方能源应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，东方能源发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为38.49亿元，同比下降4.01%；归母净利润为7.62亿元，同比增长14.99%；扣非归母净利润为7.52亿元，同比增长19.89%；基本每股收益0.1416元/股。

公司自1999年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.07亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方能源2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为38.49亿元，同比下降4.01%；净利润为16.25亿元，同比增长8.84%；经营活动净现金流为-50.89亿元，同比增长6.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为157.67%，7.39%，-4.01%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.01%，净利润同比增长8.84%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.01%，销售费用同比变动38.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.01%，税金及附加同比变动6.67%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为23.5%、56.17%、60.7%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长229.64%，营业成本同比增长-6.38%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长229.64%，营业收入同比增长-4.01%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-50.9亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为16.3亿元、经营活动净现金流为-50.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.13低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为18.24%，同比增长12.77%；净利率为42.23%，同比增长13.39%；净资产收益率（加权）为4.48%，同比增长5.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.69%、16.17%、18.24%，同比变动分别为52.94%、-31.72%、12.77%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.17%增长至18.24%，应收账款周转率由去年同期2.05次下降至1.66次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为43.26%，同比下降27.46%；流动比率为2.61，速动比率为2.54；总债务为121.16亿元，其中短期债务为37.86亿元，短期债务占总债务比为31.25%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为49.4亿元，短期债务为37.9亿元，经营活动净现金流为-50.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.41，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.9亿元，较期初变动率为45.63%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9亿元、8.2亿元、7.1亿元，公司经营活动净现金流分别-63.4亿元、-54.4亿元、-50.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比下降19.13%；存货周转率为7.37，同比增长22.17%；总资产周转率为0.08，同比增长12.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.52%、0.8%、1.43%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.58、0.44、0.37，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长38.57%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报