鹰眼预警：国发股份净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，国发股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.9亿元，同比增长61.85%；归母净利润为460.51万元，同比增长221.13%；扣非归母净利润为423.98万元，同比增长208.18%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2003年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1108万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国发股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.9亿元，同比增长61.85%；净利润为513.59万元，同比增长235.09%；经营活动净现金流为-4365.63万元，同比下降1774.59%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动61.85%，销售费用同比变动21.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长185.26%，营业收入同比增长61.85%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长61.85%，经营活动净现金流同比下降1774.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为513.6万元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.5低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.37、-0.69、-8.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为26.71%，同比增长36.82%；净利率为2.7%，同比增长183.47%；净资产收益率（加权）为0.54%，同比增长191.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为26.71%，同比大幅增长36.82%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.52%增长至26.71%，存货周转率由去年同期2.53次下降至2.23次。

报告期内，公司资产负债率为14.17%，同比增长16.02%；流动比率为3.05，速动比率为2.57；总债务为321.06万元，其中短期债务为321.06万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.05。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为83.27%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.27%，营业成本同比增长47.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.84%、0.85%、2.62%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-559.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-0.7亿元、-559.6万元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.97，同比增长34.99%；存货周转率为2.23，同比下降11.76%；总资产周转率为0.18，同比增长16.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.77%、1.16%、2.56%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为254.7%、188.81%、68.85%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为342.1万元，较期初增长34.17%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长56.13%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报