鹰眼预警：萃华珠宝应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，萃华珠宝发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为13.46亿元，同比增长18.18%；归母净利润为4117.76万元，同比增长29.4%；扣非归母净利润为3845.3万元，同比增长26.51%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2014年10月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5205.99万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对萃华珠宝2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.46亿元，同比增长18.18%；净利润为4070.58万元，同比增长35.11%；经营活动净现金流为-7740.57万元，同比下降1712.11%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.18%，销售费用同比变动-7.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长48.78%，营业收入同比增长18.18%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-14.25%、4.29%、18.18%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为2702.15%、-96.69%、-1712.11%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、480.2万元、-0.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.9低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.23%，同比下降30.06%；净利率为3.02%，同比增长14.32%；净资产收益率（加权）为3.22%，同比增长26.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.23%，同比大幅下降30.06%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.63%下降至10.23%，销售净利率由去年同期2.65%增长至3.02%。

报告期内，公司资产负债率为62.41%，同比下降8.19%；流动比率为1.42，速动比率为0.39；总债务为11.2亿元，其中短期债务为11.2亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5亿元，短期债务为11.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.45，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5亿元，短期债务为11.2亿元，经营活动净现金流为-0.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0、-0.04，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.13%，利息支出占净利润之比为92.43%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为69.69%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.69%，营业成本同比增长24.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.2%、0.21%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.6亿元，公司营运资金需求为14.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.53，同比增长31.89%；存货周转率为0.57，同比增长19.6%；总资产周转率为0.39，同比增长23.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为51.87%、55.55%、62.77%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报