鹰眼预警：浙江东方营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，浙江东方发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为90.6亿元，同比增长48.34%；归母净利润为3.31亿元，同比下降2.28%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比下降8.33%；基本每股收益0.11元/股。

公司自1997年12月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为13.63亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江东方2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为90.6亿元，同比增长48.34%；净利润为3.62亿元，同比下降10.38%；经营活动净现金流为-1.41亿元，同比增长5.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长48.34%，净利润同比下降10.38%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动48.34%，税金及附加同比变动-55.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.6亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.39低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为4.28%，同比下降14.6%；净利率为3.99%，同比下降39.58%；净资产收益率（加权）为2.41%，同比下降14.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为6.43%、5.01%、4.28%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.37%，6.61%，3.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.74%，2.81%，2.41%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为43.95%。

报告期内，公司资产负债率为48.59%，同比增长4.17%；流动比率为1.41，速动比率为1.31；总债务为53.8亿元，其中短期债务为24.17亿元，短期债务占总债务比为44.93%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.98、0.97、0.83，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为25.63%、32.31%、36.91%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.72、1.47、1.43，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.4亿元，较期初变动率为74.92%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.91%、0.99%、1.84%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.92%，营业成本同比增长49.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.4亿元，较期初变动率为139.97%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-8.6亿元、-1.5亿元、-1.4亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-17亿元、-5.4亿元、-2.1亿元，持续为负数。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-21亿元，营运资本为38.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为59亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为32.98，同比增长53.08%；存货周转率为9.03，同比下降2.85%；总资产周转率为0.34，同比增长23.71%。

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责任编辑：小浪快报