新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，乐凯胶片发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为11.58亿元，同比增长33.33%；归母净利润为4250.63万元，同比增长52.37%；扣非归母净利润为3776.26万元，同比增长101.23%；基本每股收益0.079元/股。
公司自1998年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为6.89亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐凯胶片2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.58亿元，同比增长33.33%；净利润为4373.5万元，同比增长46.97%；经营活动净现金流为-1.89亿元，同比下降82.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为68.33%、-38.32%、46.97%，净利润较为波动。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 净利润（元） | 4824.23万 | 2975.81万 | 4373.5万 |
| 净利润增速 | 68.33% | -38.32% | 46.97% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动33.33%，销售费用同比变动-35.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 10.8亿 | 8.69亿 | 11.58亿 |
| 销售费用（元） | 6927.6万 | 5229.53万 | 3376.77万 |
| 营业收入增速 | 13.75% | -19.58% | 33.33% |
| 销售费用增速 | 56.31% | -24.51% | -35.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长33.33%，经营活动净现金流同比下降82.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 10.8亿 | 8.69亿 | 11.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7184.3万 | -1.03亿 | -1.89亿 |
| 营业收入增速 | 13.75% | -19.58% | 33.33% |
| 经营活动净现金流增速 | 441.83% | -243.87% | -82.57% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、-1亿元、-1.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7184.3万 | -1.03亿 | -1.89亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7184.3万 | -1.03亿 | -1.89亿 |
| 净利润（元） | 4824.23万 | 2975.81万 | 4373.5万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.31低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7184.3万 | -1.03亿 | -1.89亿 |
| 净利润（元） | 4824.23万 | 2975.81万 | 4373.5万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.49 | -3.47 | -4.31 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.49、-3.47、-4.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7184.3万 | -1.03亿 | -1.89亿 |
| 净利润（元） | 4824.23万 | 2975.81万 | 4373.5万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.49 | -3.47 | -4.31 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.55%，同比下降8.26%；净利率为3.78%，同比增长10.23%；净资产收益率（加权）为1.64%，同比增长46.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.82%、16.95%、15.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 19.82% | 16.95% | 15.55% |
| 销售毛利率增速 | 42.84% | -14.44% | -8.26% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.95%下降至15.55%，销售净利率由去年同期3.43%增长至3.78%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 19.82% | 16.95% | 15.55% |
| 销售净利率 | 4.47% | 3.43% | 3.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.81%，同比增长22.08%；流动比率为4.16，速动比率为3.44；总债务为2.27亿元，其中短期债务为2.27亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、-0.24、-0.33，持续下降。
| 项目 | 20181231 | 20191231 | 20201231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4985.8万 | 2.28亿 | 8650.36万 |
| 流动负债（元） | 7.11亿 | 6.78亿 | 5.27亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.07 | 0.34 | 0.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为92.87%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初预付账款（元） | 2699.12万 |
| 本期预付账款（元） | 5205.69万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.87%，营业成本同比增长35.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 预付账款较期初增速 | -48.01% | 3.97% | 92.87% |
| 营业成本增速 | 5.91% | -16.71% | 35.58% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为220.4%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初其他应收款（元） | 1228.9万 |
| 本期其他应收款（元） | 3937.39万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为53.82%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初其他应付款（元） | 2406.67万 |
| 本期其他应付款（元） | 3702.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.74，同比下降10.16%；存货周转率为2.43，同比增长74.29%；总资产周转率为0.36，同比增长24.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.68，3.05，2.74，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.68 | 3.05 | 2.74 |
| 应收账款周转率增速 | 26.5% | -17.17% | -10.16% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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