新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，国茂股份发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为14.81亿元，同比增长49.32%；归母净利润为2.08亿元，同比增长37.28%；扣非归母净利润为1.91亿元，同比增长43.97%；基本每股收益0.45元/股。
公司自2019年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2.11亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国茂股份2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.81亿元，同比增长49.32%；净利润为2.09亿元，同比增长37.08%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比下降13.87%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.32%，销售费用同比变动-17.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 9.44亿 | 9.92亿 | 14.81亿 |
| 销售费用（元） | 5655.31万 | 5677.87万 | 4672.87万 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 销售费用增速 | 6.71% | 0.4% | -17.7% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动49.32%，税金及附加同比变动-26.79%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 9.44亿 | 9.92亿 | 14.81亿 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 税金及附加增速 | 37.09% | -4.66% | -26.79% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长442.13%，营业收入同比增长49.32%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 应收票据较期初增速 | 22.63% | -79.8% | 442.13% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长65.4%，营业收入同比增长49.32%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 应收账款较期初增速 | 44.8% | 49.23% | 65.4% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.71%，营业收入同比增长49.32%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货较期初增速 | -9.65% | 5.15% | 51.71% |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长49.32%，经营活动净现金流同比下降13.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 9.44亿 | 9.92亿 | 14.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7395.55万 | 1.5亿 | 1.3亿 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 经营活动净现金流增速 | 36.94% | 303.41% | -13.87% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.62低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7395.55万 | 1.5亿 | 1.3亿 |
| 净利润（元） | 1.21亿 | 1.52亿 | 2.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.61 | 0.99 | 0.62 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.09%，同比下降11.98%；净利率为14.09%，同比下降8.19%；净资产收益率（加权）为7.84%，同比增长19.69%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.09%，同比大幅下降11.98%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 28.16% | 29.65% | 26.09% |
| 销售毛利率增速 | 12.25% | 5.29% | -11.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.96%，同比增长22.16%；流动比率为1.78，速动比率为1.38；总债务为8.19亿元，其中短期债务为8.19亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.53，2.28，1.78，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 流动比率（倍） | 2.53 | 2.28 | 1.78 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.51、1.25、0.8，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 现金比率 | 1.51 | 1.25 | 0.8 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.81%、21.02%、30.75%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 总债务（元） | 4.34亿 | 4.87亿 | 8.19亿 |
| 净资产（元） | 20.87亿 | 23.18亿 | 26.63亿 |
| 总债务/净资产 | 20.81% | 21.02% | 30.75% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.52、2.51、1.68，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 广义货币资金（元） | 10.96亿 | 12.25亿 | 13.78亿 |
| 总债务（元） | 4.34亿 | 4.87亿 | 8.19亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.52 | 2.51 | 1.68 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.88，同比增长21.51%；存货周转率为1.91，同比增长4.16%；总资产周转率为0.35，同比增长20.13%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长114.48%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 635.78万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1363.63万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长130.01%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 管理费用（元） | 2053.93万 | 2526.68万 | 5811.73万 |
| 管理费用增速 | 22.54% | 23.02% | 130.01% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长130.01%，营业收入同比增长49.32%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | 8.66% | 5.05% | 49.32% |
| 管理费用增速 | 22.54% | 23.02% | 130.01% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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