新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，华锦股份发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为186.37亿元，同比增长40.52%；归母净利润为6.99亿元，同比增长204.49%；扣非归母净利润为6.89亿元，同比增长201.48%；基本每股收益0.4371元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为18.42亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华锦股份2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为186.37亿元，同比增长40.52%；净利润为7.28亿元，同比增长205.59%；经营活动净现金流为10.24亿元，同比增长201.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为6.4亿元、-6.9亿元、7.3亿元，同比变动分别为-19.07%、-208.07%、205.59%，净利润较为波动。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 净利润（元） | 6.38亿 | -6.89亿 | 7.28亿 |
| 净利润增速 | -19.07% | -208.07% | 205.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动40.52%，营业成本同比变动19.7%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 188.17亿 | 132.63亿 | 186.37亿 |
| 营业成本（元） | 155.59亿 | 124.84亿 | 149.44亿 |
| 营业收入增速 | 15.6% | -29.52% | 40.52% |
| 营业成本增速 | 21.8% | -19.76% | 19.7% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动40.52%，销售费用同比变动11.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 188.17亿 | 132.63亿 | 186.37亿 |
| 销售费用（元） | 1.74亿 | 1.51亿 | 1.69亿 |
| 营业收入增速 | 15.6% | -29.52% | 40.52% |
| 销售费用增速 | 8.7% | -13.1% | 11.64% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长543.16%，营业收入同比增长40.52%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | 15.6% | -29.52% | 40.52% |
| 应收票据较期初增速 | 4.28% | -25.54% | 543.16% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长89.84%，营业成本同比增长19.7%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货较期初增速 | 19.31% | 20.75% | 89.84% |
| 营业成本增速 | 21.8% | -19.76% | 19.7% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长89.84%，营业收入同比增长40.52%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 存货较期初增速 | 19.31% | 20.75% | 89.84% |
| 营业收入增速 | 15.6% | -29.52% | 40.52% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.82%，同比增长237.61%；净利率为3.9%，同比增长175.14%；净资产收益率（加权）为5.04%，同比增长200%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.31%、5.87%、19.82%，同比变动分别为-19.57%、-66.1%、237.61%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 17.31% | 5.87% | 19.82% |
| 销售毛利率增速 | -19.57% | -66.1% | 237.61% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.2亿元，同比下降105.81%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 资产减值损失（元） | -2.85亿 | -1.07亿 | -2.2亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.87%，同比下降7.42%；流动比率为1.86，速动比率为1.26；总债务为120.54亿元，其中短期债务为49.52亿元，短期债务占总债务比为41.08%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.6，0.63，0.7，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 短期债务（元） | 40.7亿 | 51.98亿 | 49.52亿 |
| 长期债务（元） | 68.13亿 | 82.8亿 | 71.01亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.6 | 0.63 | 0.7 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.43、1.05、1.03，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 现金比率 | 1.43 | 1.05 | 1.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.76，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 广义货币资金（元） | 58.55亿 | 82.95亿 | 91.94亿 |
| 总债务（元） | 108.83亿 | 134.79亿 | 120.54亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.54 | 0.62 | 0.76 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5.1亿元，较期初变动率为185.41%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.78亿 |
| 本期其他应付款（元） | 5.09亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1亿元，营运资本为76.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为77.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20210630 |
| 现金支付能力（元） | 77.94亿 |
| 营运资金需求（元） | -9934.78万 |
| 营运资本（元） | 76.94亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为105.07，同比增长30.88%；存货周转率为3.63，同比增长20.19%；总资产周转率为0.63，同比增长42.53%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长95.69%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初在建工程（元） | 1.88亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.67亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为8.3亿元，同比增长28.61%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 管理费用（元） | 7.02亿 | 6.45亿 | 8.3亿 |
| 管理费用增速 | -37.8% | -8.13% | 28.61% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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