鹰眼预警：中化国际净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，中化国际发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为388.89亿元，同比增长56.79%；归母净利润为21.51亿元，同比增长5944.46%；扣非归母净利润为6.09亿元，同比增长1078.39%；基本每股收益0.78元/股。

公司自2000年3月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为46.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中化国际2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为388.89亿元，同比增长56.79%；净利润为62.25亿元，同比增长591.34%；经营活动净现金流为-13.14亿元，同比下降289.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为14亿元、8.8亿元、62.2亿元，同比变动分别为3.61%、-37.12%、591.35%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动56.79%，销售费用同比变动-10.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长56.79%，经营活动净现金流同比下降289.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为62.2亿元、经营活动净现金流为-13.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.21低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为12.28%，同比下降13.2%；净利率为16.01%，同比增长340.93%；净资产收益率（加权）为16.71%，同比增长5867.86%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为111%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为126.04%。

报告期内，公司资产负债率为61.69%，同比增长14.41%；流动比率为1.09，速动比率为0.77；总债务为193.01亿元，其中短期债务为100.62亿元，短期债务占总债务比为52.13%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.36、0.35、0.31，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.61%、3.98%、8.49%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为11.4亿元，较期初变动率为57.86%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为17.4亿元、19.3亿元、36.5亿元，公司经营活动净现金流分别-7.4亿元、6.3亿元、-13.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.56，同比增长75.45%；存货周转率为4.85，同比增长43.57%；总资产周转率为0.69，同比增长51.69%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为91亿元，较期初增长71.89%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为91亿元，固定资产为77亿元，在建工程超过固定资产。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报