新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，顺发恒业发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.21亿元，同比下降69.67%；归母净利润为4164.74万元，同比下降71.92%；扣非归母净利润为2596.56万元，同比下降79.52%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为23.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对顺发恒业2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.21亿元，同比下降69.67%；净利润为4458.98万元，同比下降71.3%；经营活动净现金流为10.42亿元，同比增长360.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比大幅下降69.67%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 营业收入增速 | -38.26% | -64.46% | -69.67% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-41.51%，-67.85%，-71.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 归母净利润（元） | 4.41亿 | 1.42亿 | 4164.74万 |
| 归母净利润增速 | -41.51% | -67.85% | -71.92% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-43.27%，-71.46%，-79.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 扣非归母利润（元） | 4.21亿 | 1.2亿 | 2596.56万 |
| 扣非归母利润增速 | -43.27% | -71.46% | -79.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长809.91%，营业收入同比增长-69.67%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | -38.26% | -64.46% | -69.67% |
| 应收账款较期初增速 | -54% | -30.81% | 809.91% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-38.26%、-64.46%、-69.67%持续下降，应收账款较期初变动分别为-54%、-30.81%、809.91%持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入增速 | -38.26% | -64.46% | -69.67% |
| 应收账款较期初增速 | -54% | -30.81% | 809.91% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.97%、3.06%、51.08%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 应收账款（元） | 1000.24万 | 1127.01万 | 6160.42万 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.97% | 3.06% | 51.08% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降69.67%，经营活动净现金流同比增长360.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.81亿 | -4.16亿 | 10.42亿 |
| 营业收入增速 | -38.26% | -64.46% | -69.67% |
| 经营活动净现金流增速 | -84.72% | -330.23% | 360.83% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.52%，同比下降8.11%；净利率为36.98%，同比下降5.37%；净资产收益率（加权）为0.66%，同比下降70%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为41.52%，同比下降8.11%。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售毛利率 | 39.33% | 44.56% | 41.52% |
| 销售毛利率增速 | -20.18% | 13.31% | -8.11% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为46.53%，39.69%，36.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售净利率 | 46.53% | 39.69% | 36.98% |
| 销售净利率增速 | 3.71% | -14.71% | -5.37% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为934.37%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 预收款项（元） | 5.68亿 | 1.26亿 | 11.27亿 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 预收款项/营业收入 | 54.87% | 34.09% | 934.37% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.84%，2.16%，0.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 净资产收益率 | 6.84% | 2.16% | 0.66% |
| 净资产收益率增速 | -43.56% | -68.42% | -70% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 非常规性收益（元） | 2.05亿 | 4037.42万 | 2276.85万 |
| 净利润（元） | 4.82亿 | 1.46亿 | 4458.98万 |
| 非常规性收益/净利润 | 140.28% | 27.63% | 51.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.62%，同比增长82.44%；流动比率为3.73，速动比率为2.59；总债务为4.98亿元，其中短期债务为1.26亿元，短期债务占总债务比为25.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.73。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 流动比率（倍） | 4.47 | 7.45 | 3.73 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.03，0.24，0.34，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 短期债务（元） | 5000万 | 5006.81万 | 1.26亿 |
| 长期债务（元） | 14.54亿 | 2.13亿 | 3.72亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.03 | 0.24 | 0.34 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比下降93.01%；存货周转率为0.03，同比下降91.65%；总资产周转率为0.01，同比下降70.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.1%、0.15%、0.7%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 应收账款（元） | 1000.24万 | 1127.01万 | 6160.42万 |
| 资产总额（元） | 99.32亿 | 77.54亿 | 87.65亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.1% | 0.15% | 0.7% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.1亿元，较期初增长900.36%。
| 项目 | 20201231 |
| 期初固定资产（元） | 3145.15万 |
| 本期固定资产（元） | 3.15亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.79、6.58、0.38，持续下降。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 固定资产（元） | 5821.32万 | 5598.29万 | 3.15亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 17.79 | 6.58 | 0.38 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.14%、4.18%、11.02%，持续增长。
| 项目 | 20190630 | 20200630 | 20210630 |
| 销售费用（元） | 2212.19万 | 1539.28万 | 1328.95万 |
| 营业收入（元） | 10.36亿 | 3.68亿 | 1.21亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.14% | 4.18% | 11.02% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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