鹰眼预警：开润股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，开润股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为9.9亿元，同比增长3.65%；归母净利润为9707.31万元，同比增长50.79%；扣非归母净利润为8428.35万元，同比增长45.05%；基本每股收益0.4元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开润股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.9亿元，同比增长3.65%；净利润为8956.01万元，同比增长46.25%；经营活动净现金流为-7272.41万元，同比下降196.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.6亿元、0.9亿元，同比变动分别为31.44%、-48.05%、46.25%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.65%，税金及附加同比变动-24.91%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为28.19%、29.12%、37%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.18%，营业成本同比增长5.32%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.18%，营业收入同比增长3.65%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.65%，经营活动净现金流同比下降196.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.81低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.22、-0.4、-0.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为28.45%，同比下降3.83%；净利率为9.05%，同比增长41.1%；净资产收益率（加权）为6.05%，同比下降12.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.45%，同比下降3.83%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.58%下降至28.45%，销售净利率由去年同期6.41%增长至9.05%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为16.54%，6.95%，6.05%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为47.41%，同比下降9.76%；流动比率为1.69，速动比率为1.27；总债务为9.62亿元，其中短期债务为6.67亿元，短期债务占总债务比为69.4%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.11、1.02、0.8，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.96，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.17、0.96、0.96，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为16.42%、23.3%、27.92%，总债务/负债总额比值分别为33.86%、52.21%、63.98%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为83.57%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.57%，营业成本同比增长5.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.2亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.64，同比下降5.33%；存货周转率为1.63，同比增长22.09%；总资产周转率为0.32，同比下降31.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.11，2.79，2.64，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.81，0.47，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.88、4.89、4.32，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长60.1%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报