鹰眼预警：涪陵电力应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，涪陵电力发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为15.07亿元，同比增长21.61%；归母净利润为2.41亿元，同比增长51.99%；扣非归母净利润为2.39亿元，同比增长51.63%；基本每股收益0.39元/股。

公司自2004年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.95亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对涪陵电力2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.07亿元，同比增长21.61%；净利润为2.41亿元，同比增长51.99%；经营活动净现金流为2.16亿元，同比增长274.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2亿元、1.6亿元、2.4亿元，同比变动分别为58.36%、-18.84%、51.99%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.61%，销售费用同比变动204.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.61%，税金及附加同比变动-25.02%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长210.1%，营业收入同比增长21.61%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.12%、49.37%、59.71%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长2306.97%，营业成本同比增长17.88%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长2306.97%，营业收入同比增长21.61%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.9低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为23.03%，同比增长11.82%；净利率为16%，同比增长24.98%；净资产收益率（加权）为11.87%，同比增长42.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为23.03%，同比大幅增长11.82%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.48%、20.6%、23.03%持续增长，存货周转率分别为943.88次、506.55次、298.65次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.48%、20.6%、23.03%持续增长，应收账款周转率分别为7.94次、3.74次、2.53次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为64.05%，同比增长4.83%；流动比率为0.56，速动比率为0.56；总债务为19.56亿元，其中短期债务为5.44亿元，短期债务占总债务比为27.8%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为5.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为109.2万元，较期初变动率为63.33%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.33%，营业成本同比增长17.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-0.6亿元、-1.2亿元、-17亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-9.7亿元，营运资本为-9.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.53，同比下降32.34%；存货周转率为298.65，同比下降41.04%；总资产周转率为0.26，同比增长2.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.94，3.74，2.53，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为943.88，506.55，298.65，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.07%、12.17%、15.55%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.03%、0.07%、0.13%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为198.5万元，同比增长204.99%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.05%、0.05%、0.13%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长35.74%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.74%，营业收入同比增长21.61%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报