鹰眼预警：雄韬股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，雄韬股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为14.53亿元，同比增长37.67%；归母净利润为2527万元，同比下降19.74%；扣非归母净利润为-1071.06万元，同比下降11.99%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2014年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.42亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雄韬股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.53亿元，同比增长37.67%；净利润为2241.53万元，同比下降25.76%；经营活动净现金流为1794.83万元，同比增长178.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.67%，净利润同比下降25.76%，营业收入与净利润变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.8低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.95%，同比下降12.89%；净利率为1.54%，同比下降46.07%；净资产收益率（加权）为0.8%，同比下降39.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.95%，同比大幅下降12.89%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.1%、18.31%、15.95%，同比变动分别为27.72%、13.7%、-12.89%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.06%，2.86%，1.54%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.45%，1.33%，0.8%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为109.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降997.09%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-285.5万元，归母净利润为0.3亿元。

报告期内，公司资产负债率为44.23%，同比下降1.34%；流动比率为1.55，速动比率为1.3；总债务为17.22亿元，其中短期债务为17.22亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16.2亿元，短期债务为17.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16.2亿元，短期债务为17.2亿元，经营活动净现金流为0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.88、0.83、0.7，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为71.8%，利息支出占净利润之比为113.68%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为12.8亿元，公司营运资金需求为13.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.44，同比增长28.71%；存货周转率为2.23，同比增长26.19%；总资产周转率为0.27，同比增长15.02%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长47.96%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长55.94%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.08%、4.29%、4.86%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报