鹰眼预警：维尔利营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，维尔利发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为15.86亿元，同比增长23.28%；归母净利润为1.31亿元，同比下降19.57%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比下降18.28%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2011年2月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对维尔利2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.86亿元，同比增长23.28%；净利润为1.29亿元，同比下降21.37%；经营活动净现金流为-1.12亿元，同比增长28.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为45.26%，4.09%，-19.57%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为50.52%，1.79%，-18.28%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.28%，净利润同比下降21.37%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动23.28%，税金及附加同比变动-29.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.87低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.41%，同比下降9.62%；净利率为8.1%，同比下降36.22%；净资产收益率（加权）为3.02%，同比下降26.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.71%、29.22%、26.41%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.63%，12.71%，8.1%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.24%，4.1%，3.02%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.07%，同比增长3.72%；流动比率为1.51，速动比率为1.33；总债务为31.97亿元，其中短期债务为15.57亿元，短期债务占总债务比为48.7%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.28%，54.06%，56.07%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为11.8亿元，短期债务为15.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.76，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为11.8亿元，短期债务为15.6亿元，经营活动净现金流为-1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.47、0.36、0.31，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为51.74%、69.49%、71.72%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为56.19%，利息支出占净利润之比为47.09%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为96.64%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.64%，营业成本同比增长28.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.7亿元，较期初变动率为94.05%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、2.1亿元、2.7亿元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-1.6亿元、-1.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为19.5亿元，公司营运资金需求为20.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比下降14.27%；存货周转率为1.79，同比增长213.96%；总资产周转率为0.16，同比增长6.61%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长29.69%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.69%，营业收入同比增长23.28%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长51.23%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报