鹰眼预警：岳阳林纸经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，岳阳林纸发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为39.1亿元，同比增长28.38%；归母净利润为3.1亿元，同比增长120.87%；扣非归母净利润为2.88亿元，同比增长154.33%；基本每股收益0.176元/股。

公司自2004年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为4.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对岳阳林纸2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为39.1亿元，同比增长28.38%；净利润为3.13亿元，同比增长122.57%；经营活动净现金流为6385.16万元，同比下降85.64%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.38%，销售费用同比变动-2.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.38%，经营活动净现金流同比下降85.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.5亿元、4.4亿元、0.6亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.2低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为15.49、3.17、0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为20.36%，同比增长25.4%；净利率为7.99%，同比增长73.36%；净资产收益率（加权）为3.58%，同比增长111.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.36%，同比大幅增长25.4%。

报告期内，公司资产负债率为46.31%，同比增长1.02%；流动比率为1.91，速动比率为0.92；总债务为48.73亿元，其中短期债务为28.47亿元，短期债务占总债务比为58.43%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.5亿元，短期债务为28.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.5亿元，短期债务为28.5亿元，经营活动净现金流为0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.08、0.01，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为48.8亿元，公司营运资金需求为65.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-16.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.72，同比增长55.72%；存货周转率为0.58，同比增长29.31%；总资产周转率为0.24，同比增长23.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为11.5亿元，较期初增长80.92%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长59.02%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长59.02%，营业收入同比增长28.38%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报