鹰眼预警：德尔股份净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，德尔股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为19.21亿元，同比增长36.11%；归母净利润为4012.61万元，同比增长156.58%；扣非归母净利润为2988.42万元，同比增长140.44%；基本每股收益0.3319元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德尔股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.21亿元，同比增长36.11%；净利润为4240.97万元，同比增长160.87%；经营活动净现金流为-9937.53万元，同比下降311.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-0.7亿元、0.4亿元，同比变动分别为-57.92%、-263.4%、160.87%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.11%，销售费用同比变动-17.95%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.11%，经营活动净现金流同比下降311.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.34低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.08、-0.67、-2.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为24.28%，同比增长7.84%；净利率为2.21%，同比增长144.72%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比增长164.5%。

报告期内，公司资产负债率为54.33%，同比增长0.17%；流动比率为1.21，速动比率为0.74；总债务为13.11亿元，其中短期债务为7.87亿元，短期债务占总债务比为60.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.5亿元，短期债务为7.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.57，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.5亿元，短期债务为7.9亿元，经营活动净现金流为-1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、-0.06，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为49.2%，利息支出占净利润之比为100.06%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.51%、3.12%、3.28%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、0.8亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.5亿元、-1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.7亿元，公司营运资金需求为4.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.89，同比增长30.71%；存货周转率为1.91，同比增长24.64%；总资产周转率为0.4，同比增长42.61%。

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责任编辑：小浪快报