鹰眼预警：中粮糖业经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，中粮糖业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为111.76亿元，同比增长28.17%；归母净利润为4.51亿元，同比增长5.29%；扣非归母净利润为4.1亿元，同比下降0.62%；基本每股收益0.211元/股。

公司自1996年7月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为14.43亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中粮糖业2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为111.76亿元，同比增长28.17%；净利润为4.85亿元，同比增长9.4%；经营活动净现金流为16.65亿元，同比下降15.82%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.17%，经营活动净现金流同比下降15.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为20.4亿元、19.8亿元、16.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.67、4.47、3.44，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为11.44%，同比下降15.47%；净利率为4.34%，同比下降14.64%；净资产收益率（加权）为4.47%，同比下降14.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.74%、13.53%、11.44%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.47%，同比下降14.04%。

报告期内，公司资产负债率为49.38%，同比下降22.96%；流动比率为1.65，速动比率为0.76；总债务为48.15亿元，其中短期债务为36.18亿元，短期债务占总债务比为75.14%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为31亿元，短期债务为36.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.86，广义货币资金低于短期债务。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.96、0.72、0.64，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期半年报，货币资金较期初增长188.69%、213.09%、177.02%，总债务较期初增长72.34%、172.05%、53.43%，三个报告期内持续保持较高速。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.4亿元，较期初变动率为50.13%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.13%，营业成本同比增长31.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.35%、11%、12.51%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1.8亿元、-11.7亿元、-4亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为53.2亿元，公司营运资金需求为55.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为15.64，同比增长88.5%；存货周转率为1.41，同比增长1.67%；总资产周转率为0.6，同比增长37.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为22.06%、23.78%、36.72%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报