鹰眼预警：泸天化经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，泸天化发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为31.85亿元，同比增长12.62%；归母净利润为3.09亿元，同比增长179.85%；扣非归母净利润为2.82亿元，同比增长168.41%；基本每股收益0.197元/股。

公司自1999年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为14.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泸天化2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.85亿元，同比增长12.62%；净利润为3.08亿元，同比增长181.6%；经营活动净现金流为2.53亿元，同比增长14.14%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.62%，销售费用同比变动33.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.62%，税金及附加同比变动-2.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.82低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为18.93%，同比增长56.31%；净利率为9.68%，同比增长150.05%；净资产收益率（加权）为5.54%，同比增长156.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.93%，同比大幅增长56.31%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.11%增长至18.93%，应收账款周转率由去年同期153.69次下降至33.76次。

报告期内，公司资产负债率为38.85%，同比增长25.98%；流动比率为1.61，速动比率为1.47；总债务为27.34亿元，其中短期债务为19.55亿元，短期债务占总债务比为71.53%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.7，2.1，1.61，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.1，0.97，2.51，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.75、2.43、1.16，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.28%、34.35%、47.73%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.1亿元，较期初变动率为53.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.79%，营业成本同比增长3.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.3亿元，较期初变动率为134.84%。

报告期内，公司应收帐款周转率为33.76，同比下降78.03%；存货周转率为6.03，同比增长9.74%；总资产周转率为0.37，同比下降6.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为33.76，同比大幅下降至78.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.4，0.37，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.9亿元，较期初增长40.17%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长33.22%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长29.88%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.88%，营业收入同比增长12.62%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报