鹰眼预警：九洲集团应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，九洲集团发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为6.51亿元，同比增长25.94%；归母净利润为8631.76万元，同比增长107.59%；扣非归母净利润为6689.06万元，同比增长99.49%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.76亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九洲集团2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.51亿元，同比增长25.94%；净利润为8947.39万元，同比增长94.14%；经营活动净现金流为-9926.89万元，同比下降578.25%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.94%，销售费用同比变动-0.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长39.92%，营业收入同比增长25.94%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.94%，经营活动净现金流同比下降578.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.2亿元、-1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.11低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.89、0.45、-1.11，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为39.1%，同比增长37.05%；净利率为13.74%，同比增长54.15%；净资产收益率（加权）为3.6%，同比增长76.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为44.64%、28.53%、39.1%，同比变动分别为66.78%、-36.1%、37.05%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.53%增长至39.1%，应收账款周转率由去年同期0.59次下降至0.57次。

报告期内，公司资产负债率为65.02%，同比增长8.16%；流动比率为2.7，速动比率为2.42；总债务为16.61亿元，其中短期债务为3.89亿元，短期债务占总债务比为23.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.56%，60.11%，65.02%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.62、0.6、0.55，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.02、-0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.94%、48.77%、67.38%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.34，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为36.25%，利息支出占净利润之比为87.3%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为2.3亿元，较期初变动率为37.89%。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.57，同比下降3.15%；存货周转率为1.37，同比增长103.19%；总资产周转率为0.09，同比下降10.07%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长41.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长30.72%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.72%，营业收入同比增长25.94%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长109.21%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报