鹰眼预警：西部材料应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，西部材料发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为11.57亿元，同比增长27.35%；归母净利润为7192.11万元，同比增长387.09%；扣非归母净利润为6532.88万元，同比增长2844.33%；基本每股收益0.1473元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.58亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部材料2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.57亿元，同比增长27.35%；净利润为8939.35万元，同比增长306.75%；经营活动净现金流为-1.98亿元，同比下降51.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.2亿元、0.9亿元，同比变动分别为44.52%、-54.55%、306.75%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.5%，营业收入同比增长27.35%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.35%，经营活动净现金流同比下降51.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-1.3亿元、-2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.22低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为21.28%，同比增长30.55%；净利率为7.73%，同比增长219.4%；净资产收益率（加权）为2.76%，同比增长236.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.93%、16.3%、21.28%，同比变动分别为20.6%、-28.92%、30.55%，销售毛利率异常波动。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-956.2万元，同比增长38.57%。

报告期内，公司资产负债率为46.39%，同比下降13.84%；流动比率为1.76，速动比率为0.96；总债务为15.53亿元，其中短期债务为12.32亿元，短期债务占总债务比为79.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为12.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.56，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为12.3亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.03、-0.06、-0.1，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.5亿元，筹资活动净现金流为-3.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2亿元、-1.5亿元、-3.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.4亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-1.3亿元、-2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.4亿元，公司营运资金需求为20.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长0.12%；存货周转率为0.6，同比增长6.27%；总资产周转率为0.21，同比增长3.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为24.97%、29.24%、29.25%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长231.54%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长41.8%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.8%，营业收入同比增长27.35%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报