鹰眼预警：开尔新材应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，开尔新材发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.21亿元，同比增长11.83%；归母净利润为1422.14万元，同比下降77.55%；扣非归母净利润为827.02万元，同比下降40.49%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2011年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为6947.53万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开尔新材2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.21亿元，同比增长11.83%；净利润为1520.24万元，同比下降76.95%；经营活动净现金流为-3137.53万元，同比下降405.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为5095.57%，75.98%，-77.55%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为827万元，同比大幅下降40.49%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.83%，净利润同比下降76.95%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.7亿元、0.2亿元，同比变动分别为5766.96%、75.62%、-76.95%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.83%，销售费用同比变动-24.77%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.83%，税金及附加同比变动-1.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为83.35%、95.07%、107.51%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.11%，营业成本同比增长18.02%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.11%，营业收入同比增长11.83%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.83%，经营活动净现金流同比下降405.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.06低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.97%，同比下降11.9%；净利率为6.89%，同比下降79.39%；净资产收益率（加权）为1.54%，同比下降77.81%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为27.97%，同比大幅下降11.9%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.89%，同比大幅下降79.39%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.54%，同比大幅下降77.81%。

报告期内，公司资产负债率为28.33%，同比增长1.38%；流动比率为2.7，速动比率为1.68；总债务为3892.44万元，其中短期债务为2490.9万元，短期债务占总债务比为63.99%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为65.41%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.41%，营业成本同比增长18.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为544.1万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、0.1亿元、-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.92，同比增长3.55%；存货周转率为0.53，同比下降11.1%；总资产周转率为0.17，同比增长7.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.14%、16.18%、25.58%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长20.44%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.44%，营业收入同比增长11.83%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报