鹰眼预警：美达股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，美达股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为15.49亿元，同比增长50.1%；归母净利润为4563.45万元，同比增长208.9%；扣非归母净利润为4460.89万元，同比增长169.37%；基本每股收益0.09元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为2.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美达股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.49亿元，同比增长50.1%；净利润为4563.45万元，同比增长205.49%；经营活动净现金流为-1.41亿元，同比增长40.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为121.1万元、-0.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为-95.24%、-3672.07%、205.49%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.1%，销售费用同比变动-52.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长125.83%，营业收入同比增长50.1%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.76%、13.24%、16.01%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.09低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为11.47%，同比增长94.03%；净利率为2.95%，同比增长170.28%；净资产收益率（加权）为3.13%，同比增长204.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为11.47%，同比大幅增长94.03%。

报告期内，公司资产负债率为55.2%，同比增长3.66%；流动比率为1.3，速动比率为0.99；总债务为13.99亿元，其中短期债务为12.34亿元，短期债务占总债务比为88.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.26%，53.25%，55.2%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至7.48。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.4亿元，短期债务为12.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.84，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.4亿元，短期债务为12.3亿元，经营活动净现金流为-1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为77.58%、90.39%、94.86%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期半年报，货币资金较期初增长48.88%、105.71%、60.79%，总债务较期初增长21.11%、60.05%、51.88%，三个报告期内持续保持较高速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.06%、0.18%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.3亿元，较期初变动率为77.03%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、366.7万元、345.3万元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-2.4亿元、-1.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.6亿元，公司营运资金需求为6.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.47，同比下降7.02%；存货周转率为3.2，同比增长28.52%；总资产周转率为0.51，同比增长39.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.54%、14.36%、14.49%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长36.17%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报